转-----东航，其净资产仅仅剩下11.39亿元，还不及一架飞机的钱多！

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三大航从盈利51.79亿元到巨额亏损52.50亿元，仅仅经历了一年的时间。南方航空今天将发布三季度财报，其中归属于上市公司股东的净利润为－8.1亿元。加上昨天已经公布的东航和国航的三季度财报，三大航合在一起巨额亏损52.5亿元，其中东航亏损最为严重，为23.34亿元，其次是国航，亏损19.4亿元。
　　拥有上百架飞机的东航，其净资产仅仅剩下11.39亿元，还不及一架飞机的钱多！如果再剔除其15.09亿元的无形资产，东方航空(600115)实际上已经资不抵债！

　航油价格高居不下是三大航巨额亏损的罪魁祸首，国航的三季报显示，由于参与了油料衍生工具的交易，国际原油价格大幅下挫导致其9月30日的时点公允价值为－9.61亿元；而国内航油价格在三季度维持在每吨8000多元的历史高位，让国航在三季度的航油成本上涨了26.63亿元，如果除去这两个因素，国航在三季度主营其实盈利16.94亿元！
　　而南航今天发布的公告显示，营业总成本从去年的123.27亿元增加到今年的140.74亿元，其中大部分增加的成本都是航油价格高涨引起的。
　　同时，今年第三季度，随着人民币升值减速，三大航的汇兑收益远远难以弥补航油涨价带来的影响。东航的财报显示，截至三季度末，其总资产为754.71亿元，但由于三季度高达23.34亿元的巨额亏损，其总负债已经高达743.32亿元，这意味着拥有上百架飞机、国内三大航之一的东方航空，净资产还剩11.39亿元。而一架A380飞机的目录价格是2.5亿美元，这意味着，东航的净资产还不够买一架A380。

　东航已资不抵债？
　　记者昨天仔细翻阅东航的财报发现，其754.71亿元的总资产包括106.47亿元的流动资产、140.37亿元的长期投资、596.02亿元的固定资产、其他23.10亿元以及15.09亿元的无形资产。如果剔除15.09亿元的无形资产项，东航的净资产将是－3.7亿元，已经资不抵债。
　　“这是全行业的共性问题，全球盈利性最好的航空公司——新加坡航空上半年利润下降了15%，香港国泰航空公司上半年也出现了巨亏。”东方航空有关人士解释说，“东航不可能独善其身。”
　　三季度的巨额亏损让东航的每股净资产从上年度期末的0.5882元暴跌至0.1086元，下跌了81.54％。其资产负债率也攀升至98.49％！
　　昨天与三季报一同发布的还有东航的《2008年度业绩预亏公告》，在这份公告里，东航表示其2008年业绩将出现亏损，东航解释说：“公司前三季度出现较大亏损，但第四季度是航空业的传统淡季，航空需求下滑趋势短期内难改变。”
　　“在全年民航市场最旺的第三季度，东航都亏了二十多亿，估计在民航淡季、经济前景不明的第四季度，东航仅剩的11.39亿元的净资产已经难以支撑了，东航真正的资不抵债也许就在今年年底。”一位业内人士这样预测。

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东航：“眼下窘境皆因股东贪念”

　　相较之下，东航目前似乎已被逼到绝路上。

　　三季报显示，东航的资产总额75.5亿元，总负债74.3亿元，意味着东航已经逼近“零净资产”状态。中信证券(600030)及中金公司在分析报告中均指出，东航目前亟需注资或重组。中信证券分析师马晓立透露，有关部门可能在年内向东航股份注资30亿元，从而令公司不至出现资金危机或被ST.

　　东航董秘罗祝平昨日在接受记者采访时表示，目前并未听说有机构或政府部门向东航注资的消息。东航董秘办一位不愿具名的人士则抱怨称，东航眼下的窘境皆乃股东贪念之祸。“当初新航愿意向东航注资百亿，股东们只注重眼前利益否定了方案，一心指望有人出更高价钱。如今东航股价大幅下跌，公司再去跟其他公司谈注资难度更高，且我们也不希望以过低的价格出售东航资产”。该人士称，东航与新航目前没有再进行股权合作方面的接触。至于与上航联合一事，其表示亦“纯属外界传言，公司内部从来没有类似消息。”

　　中金则表示，即使考虑到可能的注资以及行业整合的利好，东航目前的估值依然偏高。目前东航的市盈率和市净率分别为28倍及84倍，远高出国内其他航空上市公司。

　　昨日，东航还发布了2008全年预亏公告，指在四季度行业淡季的背景下减亏难度很大。前述东航董秘办人士称，东航在四季度和明年仍将进一步缩减长航线航班来减轻成本压力。同时，公司还考虑推行由上至下的减薪政策，并推迟部分飞机交付时间。罗祝平亦表示，本轮全球经济动荡对航空业的影响堪比SARS，预计在明年二季度前公司经营状况不会有所好转。

yee2001

东航最烂了，不过，职工福利还是不错的，业内都知道