国际投行对冲基金狂抛"两房"债券 中国接盘

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各国/地区对与房地美、房利美相关机构债券(Agency Bond)增减持的一个现象尤为值得深思。 根据美国财政部最新《外国对美国长期证券的净购买》(Foreign Net Purchases of U.S. Long-Term Securities) 2008年3、4、5月度报告，在与房地美、房利美(“两房”)相关的美国机构债券上，出现中国内地、中国香港方面“敞开式”接盘来自国际投行、对冲基金等机构抛出的仓位。 离岸基金跑得最快 前述美国财政部月度报告显示，加勒比海地区对美机构债券在2008年3、4、5月连续3月位居全球首位，分别减少334.61亿、198.96亿、100.48亿美元，合计634.05亿美元，该地区明显地出现了对美机构债券坚定而快速的减持局面。在加勒比海地区，这三个月减持美国机构债券规模最大的是开曼群岛(Cayman Islands)，减428.0亿美元，按单一国家/地区分，它是3、4月份全球减持冠军，其次是百慕大(Bermuda)，减227.26亿美元，是单一国家/地区在5月份的减持冠军。 出于避税的考虑，国际投行、对冲基金的金融操盘主体多以离岸机构的形式出现，此类离岸金融机构恰恰集中于加勒比海地区的开曼群岛、百慕大、英属维尔京(British Virgin Islands)等等岛屿国家。 由此不难发现，2008年3月至5月，诸多神秘的离岸金融大鳄正在不约而同地减持与“两房”相关的美国机构债券。 反观中国内地、中国香港方面，2008年3、4、5月仍然继续此前一直采取的大胆增仓策略，中国内地分别增持73.91亿、118.91亿、148.65亿美元，合计341.47亿美元，连续3个月位居全球增持的第二名；中国香港分别增持44.09亿、53.32亿、43.53亿美元，合计140.94亿美元，3个月中两个月位居全球增持的第三，一个月位居第四。

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由此可见，中国内地、中国香港方面可能在2008年的3月-5月“敞开式”地接盘了来自国际投行、对冲基金等金融大鳄抛出的美国机构债券仓位。 在5月份又增加约100亿美元之后，目前，仅中国内地持有的对美机构债券已经高达4333亿美元。房地美、房利美尽管企业主体信用较一般企业强，但是，其资产信用(房屋按揭贷款及其证券)可能已经因为美国房地产市场的深度调整而大大恶化。“两房”信用的维系很大程度上要靠使用美国纳税人的税收或者美联储大发钞票(二者并无太大区别)，