货币增幅回落从紧政策显效,信贷控制放宽或可期

老浪一期

货币增幅回落从紧政策显效,信贷控制放宽或可期

路透北京7月14日电---中国6月末货币供应量、信贷及外汇储备增幅均呈明显回落态势,彰显中国去年下半年以来笃行从紧货币政策及信贷紧缩已收到成效.但考虑到未来通胀形势尚未明朗,预计从紧的政策基调在下半年将会持续,信贷控制则有望在年内放宽.

中国央行周一公布,6月末广义货币供应量(M2)同比增长17.37%,比上月末下降0.7个百分点.6月末人民币贷款馀额同比增幅较比上月末低0.74个百分点,当月人民币各项贷款则同比少增1,190亿元.6月外汇储备增量亦创下逾两年新低.

"我觉得这是一个正面、良性的效果,紧缩政策应该持续下去,否则明年的通胀形势会更严峻."汇丰银行驻北京分析师马晓萍表示.

中国自去年底开始执行从紧的货币政策,据国内媒体年初报导,央行要求金融机构今年新增贷款总量不得超过去年全年的3.63万亿元水平,在总量控制前提下,四季度贷款投放分别控制在总量的35%、30%、25%和10%左右.

央行数据显示,今年上半年人民币贷款增加2.45万亿元,约占上述年度信贷控制目标的67.5%,仅略高于65%这一"底线",表明信贷紧缩措施执行有力.

国泰君安证券固定收益总部高级研究员林朝晖认为,货币信贷总体形势好转的背後亦存在一定隐忧."信贷总量压缩是在按季度指导以及几乎逐月提高准备金率基础上实现的,随着准备金率操作空间逐步缩小,後续调控难度可能有所增加.

"此外,今年信贷投放呈现季初赶贷、季末压贷的现象,不利于信贷调控的实质效果.从结构上看,中长期信贷总体仍居高不下特别是企业中长期贷款强势相对突出,使得信贷紧缩效果打折扣."

在本月17日上半年宏观经济数据公布之前,决策层近期对经济运行情况进行了密集调研.数位官方人士上周表示,虽然中国当前的经济增长有放缓的趋势,但面对仍然严峻的通胀形势,仍然需要坚持从紧的货币政策,但财政政策会适度放松保证经济增长.

**放宽信贷呼声高**

从紧的货币政策在执行中亦遭到很多诟病,表现在很多中小企业反映没法获得贷款、资金形势紧张,一些企业和地方政府因此纷纷呼吁中央放松信贷紧缩政策.

中国国家信息中心首席经济师祝宝良撰文建议,在严格控制货币投放的基础上,适时适度灵活调整信贷政策,稳定投资并支持支柱产业发展.而据官方消息人士,中国商务部已向国务院提出建议,加强对有市场、有订单、有效益的出口企业信贷支持,防止出口出现大幅回落.

申银万国证券高级分析师李慧勇则指出,6月狭义货币供应量M1增幅继续明显回落,作为领先通胀变动六个月的先行指标,其逐步回落预示着未来通胀压力有望进一步缓解."估计信贷紧缩基调的变化可能会在奥运会结束後."

摩根大通当天发布报告称,预计中国央行近期将继续保持银行体系流动性管理力度,而随着整体通胀压力的逐步缓解及外需恶化的担忧加剧,决策层可能会考虑放宽信贷额度控制.

中国央行行长周小川上月表示,信贷控制政策主要是为控制通胀而采取的临时措施,并非中长期的政策取向.

**外汇储备增长放缓**

央行同时公布,6月末中国外汇储备馀额为18,088亿美元,同比增长35.73%,较3月末的同比增幅39.94%有所放缓;其中6月份外汇储备增加119亿美元,同比少增281亿美元,当月外储增量亦创下2006年2月以来新低.

汇丰银行驻北京分析师马晓萍认为,6月份外储增量较少反映的是外汇占款量增加较少,"说明一个点的准备金率上调--大部分要求用外汇上缴--发挥了作用."

中国央行今年已连续五次上调存款准备金率以加强银行体系流动性管理,最近一次是在6月上调准备金率一个百分点,至此达到17.5%的历史新高水平.央行从去年已开始要求部分银行以美元上缴存款准备金.

法国兴业银行亚太区首席经济师马博文称,"前几个月的(外汇储备)数据令我们担心热钱和投机性资本流入中国.如果外汇储备增长呈现明显放缓的趋势,这当然是好现象."

中金公司同日发布的报告称,6月外储新增119亿美元,当月贸易顺差和外商直接投资(FDI)分别为214亿美元和96亿美元,粗略估算当月"无法解释的资本流出"达191亿美元,这也是近年来最大的单月资本流出量.中金认为,这与近期人民币升值预期缓和有关,亦可能反映投资者对中国经济风险的忧虑加深.