大陆银行在香港搜寻收购目标

CICI

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国大陆的游客已经爱上了在香港的购物体验。手头阔绰的大陆银行是否也渴望体验一下呢？


香港资产第八大银行永隆银行有限公司(Wing Lung Bank Ltd., 简称：永隆银行)出售股权或许是对此的第一个检验。永隆银行的控股股东伍氏家族拟出售所持永隆银行53.12%的股权。据知情人士透露，中国工商银行股份有限公司(Industrial & Commercial Bank Of China Ltd., 简称：工商银行)和澳新银行(Australia & New Zealand Banking Group Ltd.) 双双入局。银行家预计对伍氏家族所持股权的报价可能会达到50亿美元。两家银行将于周三提交最终收购提议。


目前工商银行似乎占有一定优势。这家中国资产最大的银行从2006年10月的首次公开募股(IPO)中筹资220亿美元，而且，与西方的竞争对手相比，它所受的美国次债危机的打击相对较小。澳新银行按市值计是澳大利亚第四大银行，也是在国际上表现最积极的一个。不过，该行周三公布，由于为全球信贷危机波及的贷款计提拨备，上半财年利润出现下降，这也是该行10年来首次出现利润下降。这一消息令该行遭受了不小的打击。


眼下，可能达成更多交易的前景使香港其他家族控股银行获得了不少关注。与永隆银行处于类似处境的其他潜在被收购对象包括东亚银行有限公司（Bank of East Asia Ltd., 简称：东亚银行）、创兴银行有限公司（Chong Hing Bank Ltd., 简称：创兴银行）、大新金融集团有限公司（Dah Sing Financial Holdings Ltd., 简称：大新金融）以及永亨银行有限公司（Wing Hang Bank Ltd., 简称：永亨银行）。

摩根士丹利(Morgan Stanley)的分析师在最近的一份报告中写道，如果永隆银行被收购，他们预计整个行业会发生进一步的整合，报告还指出，永亨银行、大新金融以及创兴银行都拥有类似的家族控股所有权结构。这些分析师表示，从基本面来看，这些银行的股票价格在2008年将会受到贷款强劲增长和净利息收益率上升的提振。

这些银行的大股东都在观望永隆银行股权出售的进程，从中了解永隆银行股权估价的情况。如果买家出价慷慨，可能会促使他们出售手中的股权。永隆银行在香港交易的股价周五收于135港元（合17.33美元），今年迄今累计涨幅达41%，因为投资者预计收购方的报价会高于其当前股价，因而进一步推高股价。香港其他类似银行并未出现如此大的涨幅。

ING Investment Management高级投资经理Oscar Leung说，考虑到成本结构以及向客户提供更加复杂产品的需要，小银行很难在香港生存下去。因此他认为行业整合的趋势还将继续下去。

香港的银行业市场目前由汇丰控股有限公司(HSBC Holdings PLC, 简称：汇丰控股)、中国银行(Bank of China Ltd.)等几家大银行所主导，这些银行的全球性平台促使它们有更大的积 性进行技术升级，使用最先进的技术，并且不断为全球公司客户提供更加全面的服务。这些因素使得家族控股银行难以与之竞争。Oscar Leung说，那些想要向潜在收购目标下注的投资者需要耐心些，因为眼下很难预测哪些银行会出售股份以及何时会出售股份。

即使香港的银行有意出售，中国大陆的银行也不会是唯一感兴趣的买家。不过，香港银行和中国大陆银行之间的联系还是有着特别的渊源。自1997年香港回归以来，这个位于珠江三角洲的港口城市已经成为中国企业寻求海外发展的跳板。

对于中国大陆的银行来说，增强香港业务不仅可以提供机会使它们获得更多服务于富有客户的经验，也为他们开展贸易融资业务提供 前沿阵地。

中国四大国有银行中的三家在几年前还被认为资不抵债，但是自2005年10月以来它们通过IPO共筹得了超过400亿美元的资金。此外，他们因持有美国次债相关资产而遭受的打击远远小于其他大型银行。眼下，虽然他们正在尝试进行海外交易，但却避开了不熟悉市场上的收购交易。香港和中国大陆在语言和文化上的密切联系，再加上香港的资本主义经济制度，这些都为大陆银行培训未来到海外就职的经理人提供了理想环境。

律师事务所Slaughter & May合伙人之一Benita Yu说，大陆银行收购香港本土银行是大陆银行业务的合理扩张，随着香港家族控股银行中老一辈纷纷退出江湖，此类收购的数量有望增多。

此前曾有人表示，伍氏家族53.12%的控股权在2007年年底可能会使其获得3至3.6倍于这部分股权帐面价值的资金。据美林(Merrill Lynch)分析师的计算，这部分股权帐面价值的三倍相当于每股161.25港元。伍氏家族控股权的出售可能引发对永隆银行其余流通股的收购。

一些香港银行似乎也在引进合作伙伴，以保持竞争实力，或者抵抗行业整合的侵蚀。去年，中银香港（控股）有限公司以5.06亿美元购入了东亚银行5%的股份。外界普遍认为，这是吓跑潜在收购方的一个举措。

按贷款规模计，东亚银行是香港第四大银行，在香港的市场份额为7.5%。东亚银行董事长李国宝(David Li)最近也迫于压力减少 在这家银行中的职责。此前，他刚刚与美国证券交易委员会(U.S. Securities and Exchange Commission)就一项内部交易调查达成和解，他涉嫌在新闻集团(News Corp.)收购《华尔街日报》所有者道琼斯公司(Dow Jones & Co.)的交易中进行内部交易。东亚银行的市值大约为674亿港元（合87亿美元）。

另一家在香港银行业建立战略立足点的银行是三菱东京UFJ银行(Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ)。今年3月，这家日本银行同意出资约4.72亿港元把对大新金融的持股比例从12%提高至15%。大新金融是大新银行集团有限公司(Dah Sing Banking Group Ltd., 简称：大新银行集团)的母公司。

创兴银行在一份声明中表示，并没有寻求出售。但是，它已经为离开家族式管理后的光景作准备了。比如，创兴银行更改了名称，将公司最大股东寥氏家族的姓氏从公司名称中去掉，以减少与这个家族的联系。

东亚银行、大新金融和永亨银行均拒绝置评，或者无法联系到进行置评。



Rick Carew

《华尔街日报中文版》