汇市分析 / 专题探讨（所有迹象显示美联储将进一步减息）

yuki

所有迹象显示美联储将进一步减息

2月15日

                                                                                               

• 信贷市场继续紧张
• 美国股市稍微持稳
• 消费前景仍相对黯淡

信贷市场	上周	目前	变化	百分比变化	前景
道琼斯违约掉期	118.6937	140.9948	22.3011	18.79%	恶化
10年期垃圾债券     与国债收益率差	603	609	5.8815	0.98%	恶化
信用卡违约比率	3.92	3.93	0.01	0.01%	恶化
抵押贷款违约比率	5.12	5.59	0.47	0.47%	恶化
股票市场	上周	目前	变化	百分比变化	前景
道琼斯工业平均指数	12265.13	12373.41	108.28	0.88%	改善
道琼斯房地产指数	252.18	248.34	-3.84	-1.52%	恶化
道琼斯金融指数	551.16	538.34	-12.82	-2.33%	恶化
道琼斯零售指数	104.09	102.34	-1.75	-1.68%	恶化
标准普尔指数波动率	28.24	26.33	-1.91	-1.91%	改善
经济指标	前值	目前	变化	百分比变化	前景
抵押贷款申请	32.2	-2.1	-34.3	-34.30%	恶化
新屋销售	634	604	-30	-4.73%	恶化
个人支出	1	0.2	-0.8	-0.80%	恶化
个人收入	0.4	0.5	0.1	0.10%	改善
个人消费支出	3.6	3.5	-0.1	-0.10%	恶化
失业金初请人数	334	356	22	6.59%	恶化

改善意味著美联储可能参考这些指标加息，反之则会减息。
美国信贷市场现状

过去一周美国信贷市场继续紧张，为向市场注入流动性，美联储第五次通过定期拍卖工具向市场拍卖了一批短期贷款。300亿美元的资金迅速被那些难于达到准备金要求，而银行又不愿贷款的机构吸收。周二的拍卖共得到了来自66家银行584亿美元的投标，这是一个很高的超额认购率，对政策制定者来说，这意味著市场对流动性的需求仍然强劲。尽管这只是杯水车薪，但後续扶助措施可能陆续有来。传言六家抵押贷款机构将为有违约风险的借款人提供帮助，另外巴菲特也有意为一些陷入困境的债券保险公司提供再保险。深入观察本周变化

现在还很难看到巴菲特的好意及美国财政部为帮助有违约风险的借款人所作的努力给信贷市场的影响。通过掉期来衡量的违约风险上周上升了近19%。并且，尽管垃圾债券的风险溢价仅略有变化，但仍又开始的上升趋势。

短期货币市场的状况也仍然紧张。美联储近期通过定期拍卖的方式向市场注入资金明显意味著市场对流动性的需求很高。另外，Libor及国债利率继续下跌，因为银行保留了他们的短期、高流动性低风险资产。美国股市现状

新的一周为股市多头带来了一些新的希望。自周一开始，道琼斯工业平均指数连续三天小幅上扬，反弹得益于经济指标的持续改善以及一些利好消息的刺激。本周美国公布的重要数据包括1月零售销售，数据显示消费者支出在经过假期期间的疲软状况後出现了意外的反弹。巴菲特为三家债券保险商承保的8000亿美元债券提供再保险的消息也为市场提供了支持。但尽管如此，股市仍非常谨慎，因为新的因为次贷而遭受损失的消息可能轻易引发股市再次下跌。深入观察本周变化

虽然基准指数上涨，但许多行业指数并没有翻红。对次贷危机高度敏感的金融指数继续下跌，表明信贷及经济增长前景不会因为零售销售指数的单独上涨而改善。周末来自G7会议的言论称美国经济很可能进一步降温，这对美国及全球经济明显是个警告。

过去一周金融股没有进一步的改善。收入方面，瑞士信贷集团对花旗银行第四季度的收入数据维持悲观论调，瑞士第二大银行利润下降72%，并再次计提了12亿美元的亏损准备。未来一周，巴菲特为债券保险商提供再保险及六家抵押贷款机构为借款人提供帮助的消息很可能决定金融股的走向。美国消费者现状

国内消费前景仍相对黯淡，非农就业人数下降明显打击了劳动力市场增长的前景。鉴于失业率上升及房屋市场衰退，大部分市场参与者预期任意支出将在中期出现下降。1月零售销售稍稍提振了市场信心，但月率上升0.3%完全是汽油价格上涨及汽车销售意外上升的功劳。失业率持续上升可能促使美联储在2008年上半年继续减息。深入观察本周变化

MBA抵押申请指数2月中旬继续上升，抵押申请的数量达到2004年3月以来最高，这与房屋市场的继续低迷保持一致。我们继续认为MBA抵押申请如此强劲的上扬是信贷市场紧张的产物，而不是房屋市场出现了反弹。因为银行对贷款延期保持谨慎，消费者被迫再次申请借款。

美国股市缺乏明确方向，但沃尔玛股价继续朝年度高点上扬，中间似乎没有太大阻力。看来投机者认为即使美国经济放缓，沃尔玛的表现也会好于整个大盘。Home Depot的股价表现则没有这厶好，受房屋市场低迷的打压，该公司股价继续维持在近期低点。

xboy

谢谢
看不到图。

rayfromsea

迹象越来越明显了。

dwenlv

就不知道会减到几，会不会减到１％．