美国经济很可能会“滞涨”

rayfromsea

美国经济很可能会“滞涨”
2008-01-11
Bloomberg刊登的专栏文章说，不论是通货膨胀还是通货紧缩都不是好事。除了这两种之外，还有一种经济状况叫做滞涨，就是说经济几乎不增长，外加上升的通货膨胀率。这种状况很可能会在美国出现。

Morgan-Stanley的世界经济学家Joachim Fels说：“如果美国联邦储备进一步减息以避免经济衰退，结果可能是导致通货膨胀压力增大；但是如果他们采取加息控制通货膨胀的话又会将美国经济推向危机中。”(
美国联邦储备当然是希望两害取其轻，争取能够保持平衡，但是他们的措施目前来看是增大了美国经济发生滞涨的可能。

RBS Greenwich Capital Markets的策略专家Alan Ruskin说，目前联邦储备是想一方面保持经济发展，另一方面控制通货膨胀。如果经济发展减缓，通货膨胀就能自行解决；但是如果经济加速上升的话，通货膨胀就会很严重。

目前美国经济发展停滞是无可争议的。美国的制造业现在处于五年来最差的阶段，去年十二月的就业数字显示出就业市场是处于2003年以来最差时期。美国的房价连续下跌。同时，欧洲去年十一月份的销售是十年来最低。

从理论上讲，经济发展缓慢会减少通货膨胀，但是目前的通货膨胀是世界性的。环球化经济最初是可以减少通货膨胀的，但是由于世界经济的发展，导致油价上升，当能源和食品价格上升时，通货膨胀就不可避免，发达国家也会受到同样的压力。

去年十二月联邦储备减息25个百分点，没有达到投资者的期望。今年一月底联邦储备将开会再次讨论减息，很多人认为有70%的机率会减50个百分点，并且四月还会进一步减息。

美国联邦储备可能最终会象投资者预期的那样调整利率。但是欧洲央行现在认为最大的危险是通货膨胀，所以一致拖着不减息，但是他们拖得越久，到时候减息的幅度就会越大。

七十年代时美国经济曾经发生过滞涨，后来又发生在1973, 1979-1980年间。当然，现在三十年过去了，经济发生了很大变化。很多国家更重视节能，工会的力量不像过去那么强大，国家对经济的操纵也更灵活。同时，现在石油问题对世界经济的影响远不如当年大。

我们只好希望美国经济不会发生滞涨，不然对投资者不会是一件好事。