泡沫还是崭新的开始？油价后市走向引发争论

Jack

美联储07年多次降息引发了市场人士对通胀的担忧。为了对冲通胀风险，投资者蜂拥进入原油市场。而美元的下跌使得避险需求更容易得到满足，油价因此以每桶100美元的历史新高迎接2008年。有关油价能否延续当前惊人涨势的争论也开始传得沸沸扬扬。
            
一种观点认为，油价当前涨势是一个巨大的泡沫。纽约MF Global Ltd.的能源风险管理副总裁Michael Fitzpatrick指出，一旦增加的燃料成本压制了美国经济增长及中国需求，能源价格涨势就将终止。他说：“能源价格上涨，将侵蚀经济的方方面面，消费者也将开始减少支出。”
            
一些工业国，包括美国在内，需求增长已经减速，甚至陷入停顿。一旦美国经济今年像一些经济学家预测的那样陷入衰退，将打压油价。而中国等曾经以补贴的方式减缓油价上涨对石油消费者冲击的国家，开始一定程度允许油价上升，这也会打击需求。
            
国际能源署巴黎石油市场和紧急储备主管Didier Houssin表示：“一个很大的问题是，需求什么时候开始做出反应？我们知道迟早会来，但我们不知道具体的引发价格。”
            
另外，油价不断上涨正鼓励一些公司冒险斥资，在深水领域等难以企及的地方勘探石油。去年11月，巴西石油公司Petroleo Brasileiro SA宣布，发现了一个巨大的新油田，估计容量有50-80亿桶石油。如果估计准确，将是最近几年最大的发现。
            
但是从发现到生产要耗费许多年的时间。短期内，帮助推高油价的金融投资者可能继续左右市场。而左右可以是推高也可以是推低，要看交易商的短期观点。
            
另一种观点则截然相反，认为刺激油价在不到十年的时间里上涨近十倍，并一度触及每桶100美元的因素可能还在，将推动油价进一步走高。
            
◎油价十年涨十倍的因素
            
1999年开始，石油输出国组织开始再次减产。为了“攫取”更多的石油美元，该组织达成一致减产。从那以后，油价步步攀升，当年收于每桶25美元上方。
            
二战后，石油业在十年内找到了多数大的油田。现在，只剩下提炼成本高的较难企及的地方没有勘探了。轻松获取石油的时代一去不复返。
            
不过虽然勘探石油变得艰难，获取纸质石油却变得简单起来。Nymex于2006年9月开始了基准原油的电子盘交易，并改善了一度禁止的能源交易市场接入程序。金融机构(包括对冲基金、养老基金)可以不持有期货头寸就可以进行投机。
            
上世纪九十年代末期美国石油需求每年增长2-3%，同时发展中国家的需求也“如日中天”。而后者需求旺盛，根据Houston Energy Partners的联合经理John Olson的说法，一部分原因在于这些国家实行大规模补贴政策。
            
新泽西期货交易商Equidex Brokerage Group Inc.的交易主任Ron Goodis指出：“为了弥补美元下跌的损失，能源价格只能上涨。”