各国央行正失去对货币系统控制力？

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各国央行正失去对货币系统控制力？

路透伦敦10月31日电(记者Mike Dolan)---近年来，各国央行一贯被誉近乎万无一失的货币经济导航员，而现在关于信贷市场、利率结构和通货膨胀等方面政策，他们的能力却开始得到质疑。

随着美国联邦储备委员会(美联储)周三不出所料的发布在六周内的第二次官方降息，金融市场的质疑声高涨。美联储在不到三个月前还刚宣布通货膨胀是其重点关注问题。
美国央行对其银行体系的控制力下降，也影响了全球其他国家的央行。随着今年的美国次级按揭风波在8月升级为全球性的信贷危机，央行一直不放松对银行间短期拆借利率的控制。

私有机构持续紧缩银根，导致美国和欧洲全境的信贷业务量大减。无论央行政策如何，指标性的伦敦银行同业拆借利率中的欧元、美元、英镑和其它货币，涨幅都超过0.5个百分点。

不过美联储面对的楼市引导的经济下滑，比他国更为严峻，所以迅速以官方降息行动来抵消这种损失。

美联储的此举主导了一路走软的美元、动力十足的新兴市场，以及原油及期货价格的飙升。最终结果是市场的通胀预期抬头。

“美联储的预测纪录名誉扫地，美元声名狼藉，通胀预期步步抬头，”伦敦nabCapital首席市场战略师Nick Parsons说。“他们正在失去对从隔夜拆借到10年债券收益曲线的控制力。”

“失去对伦敦同业拆借利率(Libor)的控制也许是不幸的，但失去对官方利率的控制力则可能是灾难性的。”

无论前美联储主席格林斯潘(Alan Greenspan)是否承担了部分谴责舆论，他在本月表示说，他相信各国央行，包括美联储，过去数年来都一直努力影响到对房地产市场兴衰至关重要的长期利率。

“央行已经失去了对3年、4年、5年或更长期市场的控制，”格林斯潘说。

美联储的沟通能力也遭到质疑。本周外界普通预期，美联储可能出其不意不如市场预计的那样降息。人们认为美联储仅是因为担心令楼市和按揭市场失望而采取降息。现在很多人相信，美联储和其它银行愿意忍受较长期的通胀，使经济兴衰周期拉长。

高盛战略专家预期美国第四季通胀率将从目前的2.8%升至3.4%，他们认为价格上涨势头会持续好长时间。

欧盟统计局(Eurostat)周三报告称，欧元区通胀率10月升至2.6%，9月则为2.1%。欧元区10年期债券盈亏平衡从8月的不足2%升至2.3%，远高于欧洲央行不超过2%的目标。

不仅是西方大国央行的货币框架遭遇裂缝。很多经济繁荣的新型市场国家，中国、中东的石油输出国等，都限制兑美元汇率。这些国家所面临的货币升值压力非常大。

央行只能选择一条路，要麽容忍高通胀，使负债人仅背负象征性的债务，要麽迫使信贷机构注销债务，导致资产贬值及面临衰退。

帮助负债人偿债是一种办法，但如果通胀侵蚀了这些债务的价值，信贷机构将会要求支付相应代价，这将导致借贷成本升高。

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