专家称1.55万亿特别国债相当于提准备金率10次

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昨天,全国人大常委会通过了财政部高达15500亿元人民币特别国债的议案。该笔巨额资金将用于购买约2000亿美元外汇,作为组建国家外汇投资公司(SIC)的资本金来源,对于市场高度关心的此次发行,议案中透露,“发行的特别国债为10年期以上可流通记账式国债,票面利率根据市场情况灵活决定”。
遏制流动性过剩
此次特别国债的发行为国家外汇投资公司筹措资金,由于涉及资金面巨大,被认为对国内的各个市场,甚至长期以来的中国货币政策格局,都将产生重大影响。
市场的第一反应,仍然是极其关切此次发行特别国债对市场资金面的影响。
财政部长金人庆在昨天就议案进行说明时表示,“虽然人民银行已积极采取了一系列措施回笼货币,取得一定成效,但目前流动性偏多问题仍然突出,带来一定的通货膨胀压力。财政部发行特别国债购买外汇,可从货币市场回笼货币,同时为央行提供有效的货币政策操作工具,有助于减轻央行对冲压力,有效缓解流动性偏多问题。”
申银万国高级宏观经济师李慧勇表示,发行特别国债对资金面肯定是有影响的,因为“目的就是回收流动性”。但他认为政府必然会在发行时考虑到市场资金面的状况,尽量避免对资金面有大的冲击。
社科院金融研究所所长李扬也表示,“国家肯定会分步发行,不会一次性发行特别国债,保持市场的稳定”。
对于此次特别国债的规模确定,金人庆表示,我国外汇储备今后几年可能会继续较快增长,央行对冲流动性的压力较大,发行特别国债的规模过小,难以起到回收流动性的作用。因此,建议将特别国债的发行规模确定为15500亿元人民币,购买约2000亿美元外汇。“
相当于提高10次存款准备金率
北京师范大学国际金融研究中心主任钟伟表示,购买2000亿美元的特别国债的发行,其对资金面的影响是巨大的,“相当于大约9-10次存款准备金率的提高(每次0.5个百分点),即使分批次进行,对整个市场的流动性也将产生显著的影响”。
此前关于特别国债的发行主要有两种方式可以选择:一种直接向央行发行,一种是在银行间市场发行,另外还有一种在机构、个人等更大范围内发行,类似于普通国债。
目前市场上对两种特别国债具体选择的发行方式仍然有不同意见,对其相应的影响也有多种考虑。总体来说,普遍认为如果直接向央行发行,然后央行此后逐步释放特别国债作为对冲流动性工具,对市场影响会比较有限。
另外一种就是直接在银行间市场发行特别国债,这被认为将强烈吸收整体资金面,并对股市、债券市场产生重大影响。
钟伟表示,从目前全国人大的“10年期可流动记账式国债,票面利率根据市场情况灵活决定”的措辞上来看,很可能政府将采取对流动性收缩比较强力的一种方式进行发行。
在发行特别国债和取消利息税消息的打击下,上证国债指数昨天收盘下挫0.08%,至109.63点。全天成交人民币3.82亿元,较周二的3.81亿元量能略微增加。交易员表示,由于发行的是长期特别国债,这意味着长期国债供应大幅增加,加大了债市调整压力。
今年以来,中国债券市场下跌了2.4%,根据汇丰银行的统计,在国内的10种人民币资本市场上债券市场表现最差。