特朗普行情的“反转大戏”才刚刚上演

phoenixc

过去几天来，美元和CRB商品指数几乎回吐了特朗普当选以后的全部涨幅。债券收益率大约回落了三分之一，其中高收益公司债收益率急剧下滑近40%。股市方面，过去四个星期来已经回吐了特朗普当选以来约十分之一的涨幅。

而这或许仅仅是“特朗普行情”反转的序幕。

加拿大财富管理公司Gluskin-Sheff的首席经济学家David Rosenberg 在最新评论中表示，“特朗普行情”是一个“动物性”的反弹，缺乏基本面的支撑。

早在特朗普刚刚当选时，Rosenberg就曾警告称，历史上即使是最有效率的总统也只能勉强实现一半的竞选承诺，市场不应该对特朗普承诺抱有太大希望。

即便是善于促进两党合作的前总统罗纳德·里根也花了五年时间来实现1986年的历史性改革，而特朗普在医保法案上只花了17天的时间。

“医保法案失败的案例告诉我们，最后通牒对于房地产生意或许有用，但对于华盛顿来说，一点效果都没有，” Rosenberg写道。

Rosenberg认为，由于全球不确定性陡增，资本市场本应该处于避险模式，“特朗普行情”是一个基于一堆假设的逆周期行情，“稍有历史常识的人都应该认识到这一点，可惜目前我们的市场充满了目光短浅、追逐快钱的交易员。”

医保法案的失败折射出共和党内的分裂，为特朗普税改的前景蒙上一层阴影。

Rosenberg表示，一个党内支持率低于40%，且花费了大量政治资本在医改法案上却依然失败了的总统，不太可能会在税改法案上轻易取得成功。

医保法案失败更为实际的影响在于，医改的惨败产生约1万亿美元的预算缺口，这意味着特朗普要继续推进税改的话，需要筹集资金填补缺口。

Rosenberg建议投资者不要把政治游戏与投资混为一谈，应该把目光转移到与特朗普无关的主题上，例如自动驾驶、人工智能、共享经济等与第四次工业革命相关的行业，以及海外市场机会，特别是估值和基本面都不错的欧洲和亚洲。