中国网9月3日讯(记者 菡平)日前,港股上市企业灵宝黄金股份有限公司(下称“灵宝黄金”)(03330.HK)的名字出现在证监会IPO申报企业名单上,目前审核状态为“初审中”。 公开资料显示,灵宝黄金创建于2002年,主要从事黄金及其伴生元素的勘探、采选、冶炼、精炼以及铜产品深加工,被国家发改委确定为国内五大黄金公司之一,现拥有3个分公司、20个子公司。2006年,灵宝黄金在H股上市。 然而,灵宝黄金经营成本压力加大、净利润增速放缓,全资子公司存“未批先建”的违规情况,这些或将对其IPO进程产生负面影响。 五大黄金公司中规模最小 IPO募资用于扩大资源规模 近几年来,中国黄金行业经过产业重组,已形成紫金矿业、中金黄金、山东黄金、山东招金、灵宝黄金这5家规模较大的黄金企业。 中国网财经记者查阅资料发现,从储量、产量、矿金产量等指标来看,灵宝黄金均明显落后于其他四大黄金企业。以2011年矿金产量为例,龙头老大紫金矿业的矿金产量是28.62吨,占全国产量的9.48%,中金黄金、山东黄金紧随其后,分别为22.54吨、22.24吨,招金矿业为15.9吨,而灵宝黄金的矿金产量仅有2.94吨。而在黄金储量上,截至2011年底,灵宝黄金也只有150吨,远落后于紫金矿业的1043吨。 有分析认为,如果灵宝黄金不进行资源扩张,不但很难保住国内领先地位,而且还有可能被其他大型企业吞并。 灵宝黄金上市环评报告显示,公司此次A股上市的募投资金方向也主要与扩大资源规模有关。灵宝黄金拟募资18.05亿元,其中4.55亿元用于灵宝黄金伊犁冶炼有限公司300t/日冶炼厂项目、7.29亿元用于吉尔吉斯斯坦铁列克金矿项目、2.21亿元灵宝黄金勘探项目(另有4亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款)。 据了解,吉尔吉斯项目黄金储备及资源约为23.48吨,伊犁项目建成投产后可年产黄金5吨,而灵宝黄金2011年的黄金产量约为16吨。 事实上,灵宝黄金2006年在港股上市时,10.64亿元募资中绝大部分用在了规模扩张上,其中68%用作勘探及开发现有矿场,16%用于并购矿场及矿场开采权,9%作为冶炼业务。 经营业绩临挑战:成本压力加大 净利增速放缓 数据显示,2011年,山东黄金、中金黄金、招金矿业、紫金矿业的净利润同比增幅分别为55.55%、51.46%、38.69%、18.32%,而灵宝黄金的净利润增速仅为16.92%。(如下图所示)。
跟前一年相比,灵宝黄金的净利润增速也明显减缓。2010年,灵宝黄金归属于股东的净利润为2.66亿元,同比增速高达125.42%。
进入2012年,灵宝黄金的业绩状况也并不乐观。7月初,灵宝黄金发布盈利预警,预计2012年上半年的业绩同比将出现较大幅度的下降,主要原因是国际黄金价格下跌导致金锭销售减少及存货大幅增加。 国泰君安则认为,灵宝黄金今年业绩下滑,主要是因为其吉尔吉斯项目黄金产量未能达预期。其预计灵宝黄金吉尔吉斯项目2012年的矿金产量将仅有0.5吨,大幅低于此前1.5吨的产量目标。 另外,灵宝黄金的产品毛利率也处于持续下滑变动中,2009年至2011年的毛利率数据分别为19.07%、16.86%、15.37%。 对于2011年毛利率的收窄,灵宝黄金将其归因于矿山开采成本及原材料成本上涨所致。国泰君安预计灵宝黄金2012年生产成本还将增加10%,至210元人民币每克。 环保投入资金巨大 对生产经营产生一定影响 灵宝黄金位于中国第二大产金省河南省的“金城”灵宝市,2002年整合枪马金矿、黄金冶炼等企业组建而成。据媒体报道,2002年灵宝市黄金产量达到的30万两中,灵宝黄金占了24.2万两。然而,据《上市公司环保核查行业分类管理名录》,黄金冶炼行业被认定为重污染行业,这也意味着,灵宝黄金在收获黄金产品的同时也必须付出更多的环保代价。 灵宝市此前被曝因“无序”采金导致河水遭剧毒污染鱼虾绝迹。灵宝黄金也承认,在黄金的采、选、冶过程中会带来废石、尾矿以及废气、废水和废渣等废弃物,如控制不当,废弃物中的有害物质将会对周边环境包括土地、空气及水资源 等造成污染和影响,进而受到监管部门处罚,甚至面临法律诉讼和经济赔偿风险。 为确保成功回归A股,灵宝黄金动用“巨资”进行环保改进。上市环评报告显现,本次核查时段内,灵宝黄金对核查范围内9家企业累计环保投入10563.23万元。 但实际上,灵宝黄金的资金流并不充裕,截至2011年,其货币资金仅有3.8亿元,短期借款为10.3亿元,而公司2011年的净利润仅为3亿元。 然而,巨额的环保投入并没有完结,灵宝黄金在《2011年度第二期中期票据募集说明书》中称,随着人民生活水平的提高,社会对环保的要求也越来越高,公司将不断加大对环保方面的资金投入,这将导致公司经营成本上升,对公司生产经营扩张形成一定影响。 全资子公司“未批先建” 曾被罚款2万元 除了巨额的环保投入之外,灵宝黄金上市环评报告还透露另外一个信息:该公司全资子公司在报告期内存在“未批先建”的违规情况。 上市环评报告显示,灵宝黄金的全资子公司赤峰金蟾矿业有限公司(下称“金蟾公司”)的“15万t/a(500t/d)金矿石采选冶扩建项目”于2006年就已动工,但此前并未获得审批。因此,该项目因“未批先建”,在2007年和2009年分别受到内蒙古环保厅的限期处理和挂牌督办。虽然该子公司于2008年缴纳了2万罚款并开始补做环评,但直到2010年环评报告才出炉,2011年5月才通过环保部门验收。 据悉,金蟾公司的选矿、冶炼业务目前已经停产,采矿业务正常运行。本次灵宝黄金IPO募投资金投向的4个勘探项目中,有3个的矿权持有人为金蟾公司。 |