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转帖自http://wallstreetcn.com/node/16129 Business Insider整合了67张对市场投资具有参考意义的图表。华尔街见闻分期呈现，看图说话，以飨读者。 相关链接：
BI：投资必看的67张图表（二） BI：投资必看的67张图表（三） BI：投资必看的67张图表（四） 第一张图：自1977年以来标普500指数成分股的市净率 
启示：标普500指数成分股公司的市净率（即每股股价与每股净资产的比率，P/B）反映了一则颠扑不破的市场真理，那就是，投机会扭曲一家公司的资产价格，使其远离企业的真实内在价值。 第二张图：专利申请的全球分布图 
启示：由图可得，科技革新、发明创造在全球遍地开花。“20世纪80年代，中国经济刚刚步入快速发展时期，但那时候中国的发明创新少得可怜。如今，情况大不相同了。光2010年，中国的专利申请数就达到了40万，世界排名第二，仅落后于美国。科技是美国经济繁荣的源泉，但目前，美国世界头号科技经济强国的地位正受到挑战。”黑石集团副总裁拜伦-韦恩(Byron Wien)如是说。 第三张图：豪华车销售市场调研数据统计图 
启示：正如对冲基金海风资产管理公司总裁Doug Kass所言，“这张图是反映高端消费市场情况的晴雨表。” 第四张图：就业增长与VIX波动指数关系图 
图片描述：x轴表示的是2000年6月至2012年6月这一段时间，左侧的y轴代表美国就业同比增长百分比，右侧的y轴代表VIX波动指数。灰色的曲线代表就业增长，红色的曲线表示VIX波动指数。 启示：由图可见，就业增长与VIX波动指数之间呈现正相关的关系。VIX指数(Volatility Index)又称波动指数，主要用于反映投资者愿付出多少成本去对待自己的投资风险，因此广泛用于反映投资者对后市的恐慌程度，又称“恐慌指数”，是全球投资者评估美国股票市场风险的主要依据之一，当指数愈高意味市场的恐慌程度愈高。由于尚未出台实质性利好的财政政策，投资人对美国经济前景甚为担忧，再加上欧债危机风波未定，而中国经济增长又持续放缓，加剧了金融市场的不确定性。难怪野村证券(Nomura)高级经济学家Ellen Zentner说，“金融市场的持续波动对经济而言，是致命一击。” 第五张图：标普500成分股公司国内业务与国外业务利润比较柱状图 
图片描述：图中，蓝色表示的是标普500成分股公司国外业务税前利润，橙色表示的是标普500成分股公司国内业务税前利润。 启示：如图所示，自2001年以来，标普500成分股公司国外业务税前利润大大高于其国内业务税前利润。德意志银行首席美股策略师毕昂可（David Bianco）对此评论道：“自1990年以来，标普2%的净利润增长有一半是源于较低的实际税率，而另一半主要源于较少的利息净支出，以及较高的国外业务利润。而且，国外销售比重的增加会进一步提升利润。标普500成分股公司的净利润增长75%是靠科技带动的。”
第六张图：美国联邦政府财政赤字的两种算法 图片描述：如图所示，横轴为年份，纵轴为美国联邦政府财政赤字率，即联邦政府财政赤字占GDP的比重，正值表示财政盈余，负值表示财政赤字。灰色曲线表示的是以收付实现制（即现金基础）原则计算得出的官方数据，此种计算方法是以现金收到或付出为标准，来记录收入的实现和费用的发生。而红色表示的是以权责发生制（即应计基础）原则计算得出的联邦财政盈余或赤字，此种计算方法是以实质取得收到现金的权利或支付现金的责任权责的发生为标志来确认本期收入和费用及债权和债务。 启示：以收付实现制（即现金基础）原则计算得出的官方数据与以权责发生制（即应计基础）原则计算得出的数据之间存在一定的差异，两个数据平均相差约2.4%。法兴银行（Societe Generale）全球战略分析师Dylan Grice认为，“从目前美国国债的收益率来看，美国国债存在巨大风险。一部分原因在于，美国政府试图通过玩数字游戏，来掩盖当下债务沉重的事实。以权责发生制（即应计基础）原则计算得出的数据才是更为真实的数据，而美国政府对外公布的官方数据显然与之有较大出入。”美国国会预算局在今年年初公布的报告预测，在今年9月底结束的2012财年，美国联邦政府财政赤字将达1.1万亿美元，连续第四年破万亿美元，财政预算赤字占GDP比例将为7%。
第七张图：标普500成分股公司每股收益是惊喜还是失望？ 图片描述：此图勾勒出了从1992年至2012年标普500成分股公司第一季度每股收益和预期相比的情况。位于上方的曲线表示的是每股收益高于预期的公司比例，位于下方的曲线表示的则是每股收益低于预期的公司比例。 启示：Richard Bernstein Advisors的首席执行官、前美林证券首席投资策略师伯恩斯坦(Richard Bernstein)强调：“一个很重要的指标是，在标普500成分股公司中，有多少家公司的每股收益低于预期。从这张图中我们可以看出，对于那些每股收益高于预期的公司来说，它们的上涨趋势可以持续很久，截至目前，持续了约20年。投资者关系专员(Investor Relations officer)也许功不可没，是他们给华尔街的分析师们提供了这些公司拿得出手的利润收益等数据。请注意，在坐标的起点处，每股收益高于预期的公司数与每股收益低于预期的公司数基本持平。然而，在投资者关系专员介入之后，大量的公司收益高于预期，但他们的信息披露却少了，而那些收益低于预期的公司却加大了信息披露的力度。这些收益低于预期的公司，往往是本来就不被看好的公司，但他们的实际收益却比原先预期的还要糟糕。” 第八张图：美国历年真实GDP及其20个季度的移动平均线 图片描述：图中蓝色曲线代表的是GDP自然季度环比增长，灰色曲线代表的是周期为20个季度的移动平均线(Moving Average)。移动平均线（MA）是应用最普遍的技术指标之一，它帮助交易者确认现有趋势、判断将出现的趋势、发现过度延生即将反转的趋势。 启示：由图可得，美国最近一次GDP自然季度环比增长为1.9%，较前值下降了1.1个百分点。20个季度的移动平均线数值在2000年6月到达顶峰，此后便一路下跌至当前的0.7%。 第九张图：摩根大通的股价走势图 
图片描述：此图反映的是今年2月至7月摩根大通的股价走势图 启示：正如对冲基金TF Market Advisors创始人Peter Tchir所言，“这张股价走势图让人可以一窥摩根大通银行部门的情况，以及伦敦鲸事件的结局。” 众所周知，摩根大通因“伦敦鲸”事件造成的衍生品交易损失在今年二季度增加了44亿美元，加上一季度亏损的14亿美元，总亏损已达58亿美元。详情可参考本网站文章《伦敦鲸的覆灭-摩根大通巨亏全解析》。 第十张图：美国初次申请失业金人数四周移动平均线 图片描述：该图显示的是从2000年到2012年美国初次申请失业金人数四周移动平均线，纵坐标代表的是美国初次申请失业金人数四周均值，单位为千人。美国2012年7月7日当周季调后初次申请失业金人数的四周均值修正为37.7万人。 启示：在高盛资产管理公司董事长奥尼尔(Jim O’Neill)看来，“对于标普指数而言，比起希腊和欧洲货币联盟（EMU）的最新动态来，美国每周初次申请失业金人数的走势是一个更重要的领先指标。除非趋势发生逆转，否则就难逃华尔街传统的股市魔咒——“5月沽清离场”（Sell in May and go away）。 第十一张图：美国联邦存款：收缴的所得税和就业税 图片描述：此图显示了1995年至2011年美国联邦政府收缴的税收（这里指所得税和就业税）同比变化率的平滑移动平均线。 启示：德意志银行首席美国经济学家Joseph LaVorgna表示，“美国政府仍然在乐此不疲地收缴工资税，这一举动可以直接体现美国劳动力市场健康状况。” 第十二张图：资本的人口分布图 
图片描述：这两张图简明扼要地呈现了从上世纪80年代到如今这个时代，美国两个不同年龄段的人口统计曲线。左图涵盖的是年龄在25-49周岁的人口，这一年龄段的人以资本增值为使命，其人口数从上世纪90年代后期便开始一路下滑，而且从虚线表示的预测来看，这一年龄段的人口数量还将继续减少。而右图涵盖的是年龄在50-74周岁的人口，这一年龄段的人主要任务是保存资本，其人口数从上世纪90年代后期开始激增，而且从虚线表示的预测来看，这一年龄段的人口数量还将继续增加。 启示：美国在经历了经济大萧条和二战洗礼后，出生率自1946年激增，直至1964年避孕药普及后，这股“热潮”才退却。这18年间出生人口高达7800万人，人们把这段时期出生的人称为“蟒蛇腹中的猪”(pig in the python)，或“婴儿潮一代”。目前，出生于1946年的首批婴儿潮美国人已步入耳顺之年。前美林银行北美首席经济学家，现Gluskin Sheff首席经济学家David Rosenberg对此评论道：“婴儿潮一代掌握了美国社会的大部分财富，在过去的60年中，他们在美国政坛和商界呼风唤雨，威名赫赫。现在婴儿潮一代的平均年龄是55岁，他们不再像上世纪八九十年代的时候一样积聚资本，但是，他们在美国人口总数中所占比例却很高，因此，他们依然主宰着不同资产类别的资金流向。”
第十三张图：同步指标与滞后指标的比率走势图 图表描述：该图显示的是自2000年1月1日至2012年1月1日同步指标与滞后指标的比率走势图。 启示：华尔街著名经济学家Richard Yamarone在他的著作《人人需要了解的14个经济指标》中提到，自从1959年以后，每次经济衰退前，同步指标与滞后指标的比率都必会下降。无独有偶，亿万富翁投资家肯·费舍尔（Ken Fisher）在1992年也对此比率发表了看法：“当这一比率急剧上升的时候，必定适逢大牛市；而当这一比率下降的时候，你必须采取熊市策略。” 固定收益投资经理David Schawel认为：“当经济增长接近尾声的时候，同步指标与滞后指标虽都会上升，但同步指标的增幅会小于滞后指标的增幅，因此，它们两者的比率会下降。” 第十四张图：西班牙金融账户差额（不包括西班牙央行） 图表描述：该图横坐标表示的是从2007年1月至2012年1月的每个季度，纵坐标的数值反映了西班牙的金融账户是顺差还是逆差。如果数值大于零，则西班牙的金融账户为顺差；反之，则为逆差。 启示：由图可见，从2011年7月至2012年1月，每个季度西班牙的金融账户都为逆差。鲁比尼全球经济研究院欧洲经济部门负责人Megan Greene对此评论道：“西班牙的金融账户差额对于西班牙银行业的稳定至关重要。西班牙的金融账户包括证券投资组合与外商直接投资。投资者一直非常担心，西班牙银行业正在迅速流失资本，未来三四个月即将公布的数据将会揭晓，问题有多么严重。” 第十五张图：美国股市与债市走势图 图表描述：此图将1981年10月至2011年10月的美国股市与美国债市的走势进行了比较。红色曲线表示的是美国25年期零息国债的走势，黑色虚线表示的是标普500指数的走势。 启示：美国25年期零息国债以1981年10月的100点为起点，截至2012年5月，已上涨至25176点，年回报率为19.8%；而标普500指数以1982年7月的100点为起点，截至2012年5月，已上涨至2643点，年回报率为11.6%，较美国25年期零息国债的年回报率低8.2%。曾成功预测美国房市泡沫的美国经济学家Gary Shilling力挺美国国债，“一直以来，人们都认为国债只适合鳏寡孤独之人购买，但是，自上世纪80年代初以来，国债的总收益却是标普500的10倍多。早在1981年的时候，我就说过，‘债市将迎来一轮上涨行情’，因此，我大举买入国债，喜不自禁。” 第十六张图： 标普500成分股公司往绩市盈率比较 图表描述：左图为1961年至1970年标普500成分股公司的往绩市盈率，右图为2001年至今标普500成分股公司的往绩市盈率。 启示：市盈率分为往绩市盈率(trailing P/E)与预计市盈率(projected P/E)，往绩市盈率是利用过去一个年度的每股盈利计算得出。从左右两图的对照可以看出，这两个时间段内标普500成分股公司的往绩市盈率走势非常类似。在对冲基金海风资产管理公司总裁Doug Kass看来，“这意味着历史总在重演，市场的表现总是惊人得相似”，接下来的走势如何，全世界拭目以待。 第十七张图： 全球制造业采购经理人指数（PMI）走势图 图表描述：该图来源于美国供应管理协会(ISM)公布的数据，显示的是自2005年1月至2012年7月全球制造业采购经理人指数（PMI）的走势图。 启示：PMI是衡量制造业的“体检表”,是衡量制造业在生产、新订单、商品价格、存货、 雇员、订单交货、新出口订单和进口等八个方面状况的指数，是经济先行指标中一项非常重要的附属指标。PMI常以50%作为经济强弱的分界点：当PMI高于50%时，通常解释为经济扩张的讯号。当PMI低于50%，尤其是非常接近40%时，则意味着释放出工业衰退、经济萧条的信号。众经济学家认为，从全球制造业PMI的走势来看，目前全球工业生产增速回落，这也就意味着全球经济需求总体下滑。 第十八张图： 欧洲制造业采购经理人指数（PMI）走势图 图表描述：该图显示的是自2007年至2012年欧洲制造业采购经理人指数（PMI）的走势图。柱形图表示的是欧元区GDP季度环比变化率，棕黄色实线表示的是法国PMI数值，蓝色实线表示的是意大利PMI数值，黑色实线表示的是德国PMI数值，紫色虚线表示的是欧元区PMI数值。 启示：该图的标题为：“欧元区各经济体的PMI值不容乐观，预示着进一步衰退。”对此，彭博资深经济学家麦德能(Michael Mcdonough)评论道：“人们对欧洲未来的一大担忧是，欧洲的再次经济衰退可能会导致其债务危机进一步恶化。为了勾勒出欧洲经济的走势，我把重要的欧元区PMI数据和GDP增长情况全部放在这一张图表上。如图所示，欧洲的情况也许比许多分析师预料得还要糟糕，进一步的经济衰退也许不可避免，这将扩大欧元区成员国的财政赤字，也会重创原定的减债计划，致使债务危机进一步恶化。” 第十九张图：高收益债券相对国债的收益率价差走势图 图表描述：此图显示的是自1997年1月至2012年1月高收益债券相对国债的收益率价差走势图。图中的基准线表示实际价差与公允价值相等，虚线是在基准线上加减了131个基点画出的（131个基点的范围就是一个标准差的范围），分别代表低估的极限值与高估的极限值。 启示：巴黎银行资产管理公司(BNP Paribas Asset Management)的全球信贷策略师Martin Fridson坦言：“这张图表对于高收益率债券市场的前景展望很有指导意义。通过将当前的风险溢价（即高收益债券相对国债的收益率差）与我们估算的公允价值进行比较，该图表能够反映出违约风险、经济状况、以及信贷可得性。通过对图表中每一年数据的分析，投资者可以识别出颇具吸引力的买入点与卖出点。” 第二十张图：二战后历次经济衰退时的失业率 图表描述：该图横坐标表示的是就业高峰后的月数，纵坐标表示的是相对于就业高峰月的失业率。大红色的曲线表示的是2007年以来本次经济衰退中的失业率，虚线表示的是普查前的就业情况。 启示：CalculatedRisk网站的创始人Bill McBridew认为，“这张图表反映了这次经济危机以来，就业衰退的程度。二战后历次经济衰退时，就业市场都不容乐观，但此次就业情况最为糟糕。由于金融危机和房地产萧条的阴魂未散，就业市场复苏缓慢。” 第二十一张图：企业的工资占利润比例 
图表描述：该图表显示的是美国企业工资占利润比例的走势，阴影部分表示的是美国经济衰退时期。
启示：今年六月的数据显示，美国的企业利润创史上新高，但员工收入却创史上新低。Business Insider经济评论员Matt Busigin对此评论道，“这都得‘归功于’多年来美国实行的供给型财政政策，使得美国经济中出现了极大的不平等现象。”
第二十二张图：标普500成分股中有多少公司的股息收益率超过了美国国债收益率？ 
图表描述：如图所示，从1990年至2007年（除2002年之外），标普500成分股中只有不到10%的公司，其股息收益率超过了美国十年期国债收益率。而近两年来，标普500成分股中却有超过40%的公司，其股息收益率超过了美国十年期国债收益率。
启示：Strategas的首席投资策略师詹森·特伦纳特(Jason Trennert)认为，“量化宽松政策旨在压低国债收益率。一旦国债收益率创历史新低，投资者便会从债市撤资，转投高风险资产。这张图表很好地体现了宽松政策在这方面取得的效果。”
第二十三张图：罗素1000价值指数与罗素1000成长指数的比率 
图表描述：该图反映的是自2011年9月19日至2012年6月19日，罗素1000价值指数与罗素1000成长指数的比率。此比率在2012年1月达到峰值，其后一路走低。2012年4月以后，才开始有所回升。
启示：罗素1000价值指数和罗素1000成长指数中，每一个公司的P/B根据减值准备调整后的净资产进行计算。他们的排名是由长期增长率进行复合排列而来。大约30%的公司可能出现在两种指数的不同部分，70%的公司则仅仅属于一种风格。罗素指数在每年的6月30日进行调整，采用的则是5月31日的市场价值。券商菲尼克斯集团(Phoenix Partners Group)首席策略师Michael Block表示：“这一比率可以用来衡量投资者的风险偏好。如果这一比率上升，就意味着投资者撤资高风险的成长型股票，转投低风险的价值型股票。”
第二十四张图：中国的国际收支及其对购买美国国债的影响 
图表描述：如图所示，蓝色的实心柱形图表示中国的国际收支，虚线柱形表示预测的未来几年中国国际收支，红点表示购买美债的变化情况，右侧方框反映了购买美债的变化将对10年期美国国债收益率的影响。根据预测，2012年将基本持平，而2013年将下降10个基点，2014年将下降15个基点，2015年将下降10个基点。 启示：在野村控股美国利率策略主管George Goncalves看来，“中国国际收支流入的减少意味着中国可能会减少买入美国国债。由于中国是美国国债的大买主，因此，中国如果减少对美国国债的购买，那么，将给美国国债收益率施加向上的压力。” 第二十五张图：美国经济扩张时期的GDP增长率与就业增长率 
图表描述：此图用立体柱形图的形式表现了不同时间段内美国GDP与就业的增长情况。这些时间段分别是横坐标标示的1961年-1969年、1970年-1973年、1975年-1980年、1980年-1981年、1982年-1990年、1991年-2001年、2001年-2007年，以及2009年-2011年。黄色的立体柱形图表示的是美国的GDP增长率，紫红色的立体柱形图表示的是美国的就业增长率。
启示：美国经济周期研究所（ECRI）的首席运营官Lakshman Achuthan称：“ECRI的研究显示，美国每次经济扩张时期的GDP与就业增长都展现了一种引人注目的增长模式，这种增长模式表现为，在1970年以后的历次经济扩张中，GDP与就业增长均呈下楼梯状。于是，我们得出结论，持续的衰退之后，便是弱势的经济扩张。2008年的那个夏天，雷曼兄弟风雨飘摇。数周之后，它便轰然崩塌，金融危机拉开序幕。至今，弱势的经济增长模式仍在延续，而去杠杆化又进一步巩固了这一模式。”
第二十六张图：美国经济与市场预期的吻合度
图表描述：该图来源于高盛全球经济、商品和策略研究，表现了自2011年1月至2012年7月美国经济与市场预期的吻合程度。图中的指数为美国经济数据高于（或低于）市场预期的60天指数加权平均值。 启示：高盛首席经济学家Jan Hatzius认为，当图中的数据维持负值，而其下降幅度在减小的时候，则意味着数据正在好转，投资者开始调整他们的预期，金融市场将发生反转。 | 
发表于 2012-8-10 11:43:39
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发表于 2012-8-10 22:34:48
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