在对人性下注的时候要小心

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最近，越来越多的投资者和新闻分析的建议都可以归为一类：等待德国、或欧洲央行、或美联储介入，如此前一样，挽狂澜于既倒，因为这是他们不得不做的。

当然，这些人也会被同一个问题反复问及：如果援助计划没有出现怎么办，或者出现得太迟怎么办。

而全球最大对冲基金的头儿Ray Dalio的看法是：不要认为德国一定会救欧洲；“肥尾”风险很大

在对人性下注的时候要小心联盟正在以符合逻辑的方式在变化。德法联盟正在崩塌，局势变为援助国（高评级国家）对上受助国（低评级国家）。同样的，那些用来形容谁是合理的、谁又是不合理的术语反映了各方各自的利益。不用付出的一方用诸如“不够灵活” 和“不负责任”这样的词来形容援助国不愿“采取足够行动”来阻止崩溃的发生，所谓行动即贷更多的钱给无法偿债的受助国；另一方面，不得不付出的一方则用诸如“不够灵活”和“不负责任”这样的词来形容受助国不愿“采取足够行动”来削减支出和借款以偿还债务。研究人性和去杠杆化的人们都明白这完全是在预期之中的。同样，对于通过财政联盟方式来解决这些问题的观点，需要考虑与财政疲软的受助国建立财政联盟是否符合财政强健的援助国利益，在财政联盟下，会由多数原则来确定资金该如何分配。基于这个理由，我们认为当前流行的认为德国和欧洲央行最终会出钱解决这些债务问题的假设不应被认为已是板上钉钉。相反，我们认为有足够理由怀疑欧洲的银行和主权债务去杠杆化走向下个阶段的进程将被阻挠，且以一种无序的方式，在没有方案B存在的情况下。必须考虑“肥尾风险”的显著可能性。

随风

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    这里指的是黄金吗？