欧元崩盘不会引爆全球经济

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金融市场将在这个夏天摇摇欲坠，这不难理解。最新的希腊议会选举将在下个月举行，并且可能会引发希腊从欧元区无序退出。西班牙的银行体系正在经历慢镜头似的挤兑。欧元危机很可能传染到世界其他地区。

　　无论是看电视还是登陆新闻网站，都会有一群经济学家排着队地警告你，欧元危机对全球稳定造成威胁。一些权威机构，例如国际货币基金组织以及八国峰会集团，不断地警示称，一定要救助欧元，否则世界其他经济体将面临灾难。

　　但是，请停一停。真实情况未必如此。如果欧元坍塌，那将是一个金融大事件。股票市场将出现暴跌，一些银行将损失惨重。但是，全球经济未必会受到破坏。

　　资产管理公司Evermore Global Advisers的首席执行官马库斯（David Marcus）认为，“1997年亚洲金融危机之后，所有人都离开了市场。但是如果随后你进入市场，那么你会赚得钵满盆满。同样，欧洲也是如此。”

　　的确，如果你后退一步，看看这些数字，那么欧元坍塌的后果看起来也没那么可怕。

　　欧元区的确是一个大的经济体。它有3.3亿人口，并且大多数成员国是发达国家。但是在过去的十年，世界其他地区经济增长更快，根据欧洲央行的数据，欧元区目前占全球GDP的比重仅为14.5%。相比之下，美国的这一比重为19.5%。所以，我们在讨论一个不超过世界经济总量六分之一的经济区域。此外，尽管欧元区是一个大的贸易集团，但是大多数贸易发生在欧元区内部，就像其他大多数经济区域一样。

　　让我们来设想一个最坏的场景。欧元这个单一货币瓦解，紧接着整个欧元区陷入严重的萧条——GDP大约下滑30%，就像美国在20世纪30年代初遭遇的那样。这会带来什么样的影响呢？

　　以英国为例，毋庸置疑，这是受欧元危机影响最大的大国：欧元区位于英国以西，并且是英国的主要市场。在英国的出口中，欧元区占了47%。而出口在英国的GDP中占了27%。所以，英国经济中大约13%的部分依靠将商品卖给欧元区的国家，这个比重很大，但不是完全压倒性的。

　　在大萧条中，并非所有的经济领域都萎靡不振。英国主要的有形出口商品是防务设备、汽车、威士忌和医药品。它主要的无形出口是银行业、保险和法律服务。汽车业肯定会受到影响。枪支和医药将照常运营，因为无论经济多么严峻，这些物资都是人们需要的。金融服务可能实际上会改善——人们将需要交易这些新的货币，但是谁会比伦敦的交易员更精通此事？至于苏格兰威士忌酒厂，它们也会做得很好——当市场暴跌时，它们需要一些倒在欧洲央行门口的醉鬼即可。

　　美国受到的影响明显小一些。欧元区是美国第三大出口市场，大约占美国向海外出售商品和服务的15%。但是出口在美国经济中仅占很小的比重。根据美国商务部的数据，美国GDP中的大约2.1%是依靠对欧洲的出口。即使美国对欧洲的出口减少一半，这对美国的经济也不会产生致命的影响。另外，美国对欧洲的出口中，很多是波音飞机的零部件以及好莱坞电影，二者都能平稳地度过危机。

　　对于其他大的经济体，诸如日本和中国，事情也将是如此。总体来讲，进口占欧元区GDP的比重为22%，而欧元区的进口占全球GDP的3%。即使欧元区的进口完全消失，人们没法向欧洲卖任何东西，世界也仅损失3%的产出。国际货币基金组织（IMF）预计，今年全球经济将增长3.5%。即使在最坏的情况下——全世界对欧洲的出口为零——我们也仅损失了一年的增长。

　　人们一直在谈欧元瓦解很可能是另一个“雷曼时刻”。但是雷曼能引发全球贸易急剧下降，是因为世界对雷曼破产没有准备，从而导致信贷市场崩溃。对于欧元的坍塌银行业已经准备好了。要不然，我们过去两年一直在担心什么？

　　金融市场是世界经济中最全球化的一个行业，身处其中的人们自然而然地认为其他行业也像金融业这样全球化。但实际上，大多数经济仍然保留在国家化和地区化的水平。

　　欧元坍塌将是世界经济中一个严重的事件。但是它不会是毁灭性的事件。只要欧元瓦解的金融影响可以被抑制，世界其他地区的银行可以继续向企业贷款，轮子会继续运转。

　　这引出两个重要的点。

　　首先，股票市场会因为欧元区瓦解而下跌，但是它们不需要崩盘。的确，公司的盈利将受到影响，这将使股票市场下跌20%。但是，如果股市下跌50%就有些过度了。

　　第二，全球的领导人不应该被IMF和其他机构绑架，认为自己必须救欧元。将大把的数不清的钱扔出去支持一个并不运转的货币系统，这没有任何意义。有很多实用的地方需要这笔钱。

　　欧元坍塌的后果不会像很多人讲的那样糟糕。