罗杰斯：看空中国的人错了

宁静至远

罗杰斯：看空中国的人错了

http://www.sina.com.cn  2012年03月10日 03:04  新浪财经微博

　　新浪财经讯 北京时间周六凌晨消息 Business Insider日前对投资大师吉姆-罗杰斯(Jim Rogers)就许多问题进行了采访。以下是他对中国的一些看法。

　　你是一个看好中国的人，你能不能告诉我看空中国的人在哪一点上错了？

　　我也不敢肯定。那些认为中国将会崩溃的人已经这样说了三年了。我想也许他们总会有对的那一天。但从目前看他们错得很离谱，已经错了多年了。中国经济在发展道路上肯定会受到挫折。美国在19世纪时经历了15次萧条，是大萧条。我们没有人权，没有法制，我们经历了可怕的内战，但我们在20世纪成为了最为成功的国家。

　　中国将经历许许多多的挫折，但这些人没有看到的是中国已经走了300或400年的下坡路，仅是在近期才扭转颓势。他们有很长的创业历史，是市场经济的老祖宗，他们有智慧、有知识，许多海外的中国人会带回来资金与管理技术。中国的储蓄率非常非常高。他们将收入的35%存了起来，因此即使经济出现问题，他们也能够应对。但美国以及其它国家就不一样了。

　　中国城市与沿海地带房地产市场出现了泡沫，中国政府主动捅破了泡沫。我的意思是他们知道他们在做什么。我知道卖空大师吉姆-查诺斯(Jim Chanos)说过中国的房地产市场要比迪拜严重1000倍。这说明什么，这说明他根本不懂迪拜，他根本不懂中国。我现在是当着他的面对他这样说的，我不会在背后说他的坏话。中国与迪拜是完全不同的，完全不同。

　　你能解释下迪拜房地产问题与中国有什么不同吗？

　　迪拜的经济完全是建立在房地产市场投机上。它并没有其它的东西，它没有石油、天然气资源、它的人口也很少。它的房地产市场存在巨头的投机。中国有许多实实在在的东西。它的人口还在增长，它有巨大的天然资源，虽然不够用，但还是有一些的。它还有许多巨大的未开发的资源。它有巨额的金融储备。迪拜没有这些，迪拜有一个富有的兄弟，但这便它的全部。中国有所有的东西，资源、便宜的劳动力、纪律、受到良好教育的劳工以及巨大的市场。

　　中国调降了经济增长速度预期，工人工资的上涨令人担忧，今年又是换界年。你认为中国能控制住房地产价格与经济增速吗？

　　中国政府并不希望有泡沫，他们看到泡沫后试图让房地产市场降温，他们已经采取了行动。对于下调经济增速目标，我根本不在意，因为那都是假的。没有人知道中国的经济在以什么速度增长，包括中国自己。

　　我不在乎所有这些数据，它们对于我来说并不重要。中国要比大多数国家做得更好，将来也会如此，中国也会遇到挫折的。

　　我没有说中国经济不会陷入衰退，但中国已经为未来不时之需存下了一大笔钱。如果形势不妙，他们便会开始花钱。美国并没有为未来不时之需存钱，在危机之时，美国只能借钱或印钱，这对美国与世界来说都不好。                    (明煜)

fugue

大空头查诺斯做空中国5年 60亿美元基金缩水一半

腾讯证券 2015-09-17

http://stock.qq.com/a/20150917/013377.htm

腾讯证券讯 北京时间9月17日凌晨消息，据《华尔街日报》报道，全球最大空头对冲基金的掌门人詹姆斯·查诺斯（James Chanos）曾在多年前预测中国经济增速将会放缓，在当时来说他的这种预测是为时过早了。但在今天，天平则正在向查诺斯一方倾斜。

在今年8月份，这个大空头麾下的三家对冲基金从中国股市的大幅下跌走势中获利。股市下跌的原因是，投资者担心中国经济增长速度放缓的前景比许多人原本预期的还要差。而对查诺斯来说，这种形势发展正是他期待已久的“洗冤时刻”。

“故事还没完结呢。”查诺斯曾在7月份这样说道，当时市场还没迎来最糟糕的时刻。“只要中国信贷增长的速度超过经济增长的速度，那么真正的故事就还有几个月甚至是几年好讲。”

据《华尔街日报》获得的一份文件显示，在查诺斯麾下的尼克斯联合基金公司（Kynikos Associates LP）内部，致力于股市多空交易的尼克斯机会基金（Kynikos Opportunity Fund）8月份上涨了4%，今年前8个月时间里则上涨了近10%。与此同时，他旗下的两只股市做空基金Ursus和Kriticos在8月份则分别上涨了6.2%和8.2%。

而据另一份文件显示，从2012年开始，上述三只基金都因股市上涨而蒙受了亏损。最近，Kynikos已经开始为筹措第四只基金展开推广活动。

查诺斯曾在7月份接受《华尔街日报》采访时说道，尼克斯联合基金公司旗下20%的全球基金——Ursus和Kriticos——都持有中国股市的空头仓位。他还表示，自作出空头押注以来，这些基金一直都在赚钱。另据一名熟知内情的消息人士透露，尼克斯对能源板块作出的做空押注也在最近起到了推升其利润的作用，而且通过这种押注所获得的利润比做空中国股市得来的利润还要高。

从整体上来看，查诺斯最近以来的峰回路转似乎还起到了扭转做空投资者集体命运的作用。做空投资者会对那些被其视为欺诈、注定失败或只能成为一时风尚的公司作出做空押注，但如果其做空对象的股价上涨而非下跌，那么这些投资者的策略就会适得其反。

据市场研究公司HFR公布的数据显示，在2012年到2014年之间，空头基金平均损失了35.3%，而相比之下同期标普500指数则大幅上涨了75.5%。

但在今年，在8月份股市震荡的支持下，空头基金则转入了正面区域。HFR数据显示，在所有对冲基金投资策略中，空头基金在该月的表现是最好的。这个月里，空头基金平均上涨了1.1%，相比之下同期标普500指数则下跌了2.2%。

最近以来的赢家还包括总部位于纽约的资产管理公司Dialectic Capital Management。据一名熟知内情的消息人士透露，继连续三年蒙受亏损以后，该公司麾下空头基金Antithesis在8月份上涨了9.5%，从而在今年截至目前为止的交易中也实现了上涨。另外，Dialectic旗下的另一只基金也由于最近的上涨而实现了年内上涨。

做空投资者所面临的挑战是，如何才能在亏损的时间段里也能留住客户，并对自己的空头仓位进行管理。投资者称，一般来说管理空头仓位比维持多头仓位更加棘手，部分原因是一只股票的价格能上涨到什么地步是没有限制的，而股价越高，平仓空头的成本也就越高。

2012年和2013年对做空投资者来说是形势艰难的一段时期，部分原因是受全球各大央行宽松政策的影响，投资者蜂拥涌入股市，Dialectic的联合创始人约翰·费西索恩（John Fichthorn）说道。但他指出，最近以来这种大规模的投资者行动“已经发生了重大变化”。

现年57岁的查诺斯因准确预测了安然公司（Enron Corp.）的倒闭而闻名于世，这家能源巨头在2011年申请了破产保护。做过华尔街分析师的他在1985年创立了尼克斯联合基金公司，当时的启动资金为1600万美元。在上个世纪九十年代，他赢得了齐夫（Ziff）兄弟的财务支持，这两兄弟因擅长早期投资于对冲基金经理人而闻名，他们投资过的知名对冲基金经理人包括威廉·阿克曼（William Ackman）和丹尼尔·奥奇（Daniel Och）等。

在金融危机期间，查诺斯麾下的空头基金获得巨大的利润，比如说Ursus在2008年暴涨62%等，这让他的声望也随之水涨船高。他定期在迈阿密举办名为“冬眠之熊”（Bears in Hibernation）的冬季会议，招来了大批的客户及其他投资者。在这些会议上，他会讨论自己是如何基于公司提交的监管文件来进行分析并据此开展投资活动的。

至少从2010年开始，查诺斯就已经发出警告称，中国经济增长速度将会放缓。当时他就指出，在无法维持下去的高债务的支持下，中国房地产市场进入了过热的状态。他还曾说过，如果中国经济开始加速，那么他就会做空那些因此而面临风险的公司，比如说澳大利亚的铁矿石生产商和中国澳门的赌场运营商等。据一名熟知内情的消息人士透露，查诺斯从来都没有亲自到过中国，也不会说普通话。

除了A股市场以外，查诺斯也做空香港H股，但这种押注看起来不会使其成为长期的赢家，这是因为H股正在跟全球范围内的许多市场一起稳步上扬。

今年早些时候，尼克斯联合基金公司的资产管理总额已经从2010年的60亿美元左右缩水至25亿美元，而现在则已回升至34亿美元。

midas

fugue 发表于 2015-9-17 11:06
大空头查诺斯做空中国5年 60亿美元基金缩水一半

腾讯证券 2015-09-17

用洋人的话说，“坏掉的手表也有对的时候”。