每日最新报告(10/31-11/04)

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10月31日  欧洲盘前（日本干预拉升美元，关注下一推动）


亚市美元/日元受日本财务省的干预措施推动自75.57一路飙升至79.50，涨幅近400点，日元交叉盘大幅攀升了400余点，高息货币兑美元纷纷持续回落，备受期待的日当局终于在今天作出了干预行动。日本财务大臣安住淳表示日本财务省已在周一早些时候对汇市进行了单方面的干预，旨在抑制投机者推高日元，遏制经济的下行风险。他还表示日元升值并未反映日本经济面，日本政府还将继续干预直到见效为止，不过安住淳未对干预规模发表评论。美元/日元大涨两个小时後陷入了极其轻微整理，市场对日本当局继续干预的风险保持谨慎。受美元/日元大涨拖累，欧元等高息货币兑美元大幅回落近200点，尽管市场风险偏好整体维持高位，但汇价下跌引发止损盘一定程度上加剧了高息货币的跌势。通常情况下日本当局的干预行动对日元的影响都难以持续很久，因此潜在的风险偏好可能提振高息货币兑美元再次反弹。不过日内数据清淡，各主要货币对不排除陷入整理的可能。

亚市数据∶澳大利亚10月TD通胀年率2.6%，前值2.8%；英国10月Hometrack房价指数年率-2.8%，前值-3.5%；日本9月营建订单年率-9.3%，前值9.3%；

欧市数据∶英国9月央行抵押贷款许可，欧元区9月失业率；

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在日元上周及本周开盘後持续上扬刷新纪录新高後，日本当局今天亚市自今年3月18日、8月4日干预以来再次入市干预日元汇率，美元/日元一度反弹至79.52，但日元在欧洲时段再次走强并重新跌回78美元下方，回吐将近一半的干预效果，而本周市场将迎来美联储、欧央行等央行利率决议，同时周五还将公布美国10月份非农就业报告，在市场继续面临重大风险事件考验时，日本当局抑制日元强势可能阻力重重。欧央行理事帕雷默日内称，欧央行在原则上是反对对汇率进行单边干预的，汇率干预不利于全球金融市场的稳定。日本方面本次未能寻求多国央行联合行动的单边干预可能再次失败，这从汇价在欧洲时段便再次回落可以看出，最近两次干预後的走势也反映了投机者在屡次战胜干预行动後更加肆无忌惮，和8月4日的干预一样，本次干预效果不排除在接下来的几天内消逝殆尽的可能，然後又是日本方面的持续警告、警告无效後的再次出手、投机者再次推高日元┅┅如此往复，日本当局面临的将是美元/日元不断受投机者推动下跌的恶性循环局面，干预投入的资金也只是扔进无底洞，无法满足投机者日渐增大的胃口。部分投资者目前预期欧央行可能在本周的央行会议上减息，有关美联储QE3的预期再次上升，如果本周末的美国非农数据表现疲弱，日元可能在本周主要风险事件导致的持续风险厌恶中更加受到追捧，日本方面为抑制日元强势所面临的阻力可能越来越大，日元持续升值最终将导致何种严重後果可以也难以预测。  


欧洲时段数据和事件∶欧元区9月失业率10.2%，前值10.0%，10月消费者物价调和指数年率初值3.0%，意大利9月失业率8.3%，英国9月央行抵押贷款许可5.24万。

美国时段数据和事件∶20:30加拿大8月GDP月率及年率，加拿大9月原材料及工业品价格指数月率；22:30美国10月芝加哥采购经理人指数，美国10月达拉斯联储制造业产出指数。

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周一亚洲时段汇市上的主角无疑是日元，日本当局的再次干预导致日元全盘大跌，不过到了欧美时段，尤其是美国时段，主角却换成了欧元，欧元在美国时段全盘大跌，像欧元/美元在美国时段再次大幅回落，时段内最大跌幅超过了150点，日内总跌幅超过了300点，欧元其他交叉盘货币对也大幅回落，欧元/英镑跌幅近200点，对于该交叉盘来说，如此大的跌幅已经是非常少见。欧元之所以表现如此弱势可能是受多个因素导致，第一个因素是经济前景，日内经济合作发展组织表示由于欧元区可能在2012年面临经济增长的大幅放缓，部分成员国或出现负增长，陷入财政困境的国家若无法重塑信心将引起发达国家经济的大幅萎缩，因此将欧元区2012年经济成长率下调至0.3%，5月时曾经预期为2.0%，而随後欧元区公布的就业数据显示9月份欧元区17国失业人数达到1619.8万，为该数据自1998年有记录以来的最高水平，失业率也上升至10.2%，令人失望的就业数据似乎证实了经合组织的预期，第二个因素还是欧债问题，周一意大利国债10年期国债收益率再度逼近历史高点，说明市场在欧盟全面解决方案细节出来之前仍存有担忧，而且曼氏环球基金在周一时申请了破产保护，由于曼氏环球大量投注欧债债务，其股价在上周暴跌了67%，这也是欧债危机造成美国金融机构破产的首起案例，曼氏环球的破产对于意大利国债收益率的上升可能也起到推波助澜的作用，第三个问题是是利率预期，本周四将有欧央行利率决议，当前市场普遍预期欧央行在未来可能减息，甚至部分投资者预期在本次的利率决议上欧央行就会宣布减息，不利的利率前景可能也是打压欧元的因素之一。受以上多重因素打压，市场情绪也遭到重挫，上周良好的风险偏好情绪遭到逆转，欧美股市全部暴跌，德国DAX指数和法国CAC指数收盘下跌超过3%，英国FT100指数，道指，纳指和标普500指数收盘下跌都超过2%，其他非美货币也因此受到拖累，除了英镑/美元因为欧元/英镑交叉盘大幅回落反而逆势上扬外，其他非美货币对美元全部承压回落，甚至连英镑/美元在美国尾盘时也难以幸免，最终也回吐了不少涨幅。

从周二开始众多风险事件将竞相登台，亚洲时段将会有中国10月制造业采购经理人指数和澳储航利率决议，数据的好坏对非美货币的走势将又是一重大考验，而欧洲时段又有英国的第三季度GDP数据，英镑能否继续维持相对强势跟数据的好坏密切相关，而美国时段有美国10月ISM制造业采购经理人指数。若以上数据方向一致，汇市走势或许容易判断，但是若出现好坏不一的情况，可能就会非常震荡。

亚洲时段将要公布的数据∶中国10月制造业采购经理人指数，澳大利11月央行利率决议，澳大利亚10月Aig制造业表现指数

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亚洲股市延续隔夜美股跌势，日经指数低开1.2%，其他股市亚大幅走低，早盘公布的中国10月制造业采购经理人指数自51.2降至50.4，低于预期的51.8，加重了股市的跌势，导致欧元等高息货币兑美元延续承压走势。今日亚市澳储行如预期地降息25个基点至4.50%，打压澳元/美元迅速回落30余点。澳储行表示这是基于国内通胀水平温和、全球经济复苏放缓的风险而做出的决定，未来政策立场可能偏向中性。由于澳储行的减息政策符合市场预期，澳元受到的影响也相对有限，短期市场情绪可能仍是主导因素。周一意大利10年期债券收益率再次接近历史高位、同时希腊总理乔治帕潘德里欧呼吁对上周达成救助协议举行全面公投似乎再次把投资者的视线拉到了欧债危机上，这也是到导致股市、欧元昨日大幅下挫的重要原因。尽管上周欧盟达成了解决债务问题的一揽子计划，但欧洲方面迟迟没有公布相关细节，意大利融资成本继续上升以及市场担忧希腊民众将反对通过新的救市计划，导致投资者对欧债问题再度警惕起来。欧元/美元昨日大跌300余点，今日亚市维持在1.3850附近弱势整理；英镑、纽元和加元兑美元相对持稳，但若市场缺乏利好支撑，高息货币短期不排除加大修正幅度的风险。美元/日元亚市冲高回落，日本当局继续干预的风险令市场保持谨慎。下一时段将公布英国第三季度GDP和制造业PMI数据，预计将对英镑带来重要影响，值得关注。

亚市数据∶澳大利亚10月AiG制造业表现指数47.4，前值42.3；中国10月制造业采购经理人指数50.4，预期51.8；

欧市数据∶英国第三季度GDP、10月制造业采购经理人指数、瑞士10月SVME采购经理人指数

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上周四欧盟峰会通过希腊债务减计及EFSF规模扩大等协议後，市场仍对欧债问题是否得到解决持怀疑态度，这从欧元在上周五便开始回落可以看出。正如我们最近两个月以来一直强调的，一时的紧缩投票、欧盟峰会、财长会议、法德会谈等，对缓解欧债危机担忧的影响只是暂时的，欧债危机仍欧元区面对的一个长期问题。希腊总理帕潘德里欧本周初决定在今天就接受欧盟新的救助计划进行全民公决，同时还将推动在11月4日前对议会进行信任投票，但希腊反对党反对公投并呼吁提前举行大选。如果公投未能通过，不仅希腊进一步的援助被耽搁，希腊国内可能进行新的选举。日内受公投结果的不确定性影响，市场有关救助计划搁浅、希腊违约甚至退出欧元区的担忧再次急剧上升，欧洲股市和美股期货也受到打击大幅下挫，其中德国和法国股市盘中下跌超过4%，欧元、澳元等主要非美货币也急剧下挫，日图形成筑顶回落之势。此前我们不断指出，欧债问题仍是一个长期的问题，紧缩投票、欧盟峰会、财长会议、法德会谈等只能起到临时安抚市场信心的作用，欧债担忧中期可能仍是市场面临的主要焦点，在市场情绪因此而不时承压时，欧元等主要非美货币的反弹可能继续表现坎坷。

欧洲时段数据和事件∶英国第三季度GDP季率初值0.5%，年率初值0.5%，略高于预期，瑞士10月SVME采购经理人指数46.9。

美国时段数据和事件∶22:00美国9月营建支出月率及10月ISM制造业采购经理人指数。

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周二欧美股市再次大幅收跌，其中德国DAX指数和法国DAX指数跌幅都超过5%，也就是说在本周初的两天里德国DAX指数和法国CAC 指数跌幅已经在8%左右，而美股日内收盘跌幅也再次都超过2%，有关希腊计划在明年年初进行全民公投的消息是自本周开始市场情绪急剧反转的主要原因，由于希腊民众普遍对财政紧缩政策表示反对，市场担心一旦欧盟援助协议未能获得全民公投通过，希腊就只能选择破产以及退出欧元区，投资者认为进行全民公投无疑是希腊在进行“国家自杀”，甚至市场猜测希腊总理进行全民公投的动机。希腊全民公投除了可能造成金融动荡外也增加了希腊政治上的不确定性，继希腊执政的社会党副党魁米莱娜-阿波斯托莱基因反对总理帕潘德里欧就欧盟援助计划举行全民公决的决定宣布退党後，时段内又有社会党议员表示反对全民公投，并认为全民公投基本宣告“死亡“，该消息曾短暂支持股市和风险货币反弹，希腊总理因此召开了紧急内阁会议，不过会议结束後希腊政府发言人表示希腊全民公投和信任案投票将继续，这使得 股市和风险货币再次回落。另外希腊突然宣布进行全民公投的消息在造成市场恐慌的同时也引起欧洲各国的不满，法国总理萨科奇在时段内就讲话表示希腊全民公投的消息让整个欧洲吃惊，德国总理默克尔也表示希腊未提前就全民公投与欧盟各国协商，芬兰总理表示上周的欧盟协议是解决债务问题的最後机会，需要考虑退出欧元区的可能性，而西班牙 政府发言人更是直接表示希腊全民投票做法不当，还有消息报导说在本周的嘎纳会议上欧盟会要求希腊阐明对欧盟援助协议的立场，同时欧盟表示不可能等到明年1月希腊全民公决再解决债务危机。

上周初欧盟峰会达成的协议曾令困扰市场2年多来的欧债问题向最终解决的道路上迈进了一大步，但是希腊总理意外宣布进行全民公投的消息却使得 整个欧元区瞬间倒退到悬崖边上，虽然希腊总理表示有信心说服民众通过欧盟援助协议，不过不知道希腊总理是忘记了希腊民众对财政紧缩政策的此起彼伏的抗议浪潮还是对自己过于自信了，希腊总理这一无中生事使得市场情绪面临短期严重恶化的风险。 (卿笃凯)

美国时段公布的重要数据∶美国10月ISM制造业采购经理人指数50.8，预期52.0

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欧元等高息风险货币兑美元经历前两天的大跌後，今日亚市再度陷入整理。希腊宣布对上周峰会达成的一揽子救市协议进行全面公投震惊市场，也令市场担忧和避险情绪大幅攀升，导致欧元/美元回吐了近600点的涨幅，其他非美也持续回落，美元受支持单边上扬。今日亚市有消息称希腊内阁已经一致同意举行公投，且有望在圣诞节之前执行。市场除怀疑其背後的政治目的之外，更加担忧的是对希腊紧缩政策持反对意见的多数民众可能通过公投否决欧盟协议，令欧盟早前做出的努力付诸东流，导致希腊破产以及退出欧元区，加剧欧债形势及金融市场的动荡。若希腊政府一意孤行，势必加剧市场的担忧，市场短期可能聚焦周四在嘎纳举行的二十国集团(G20)会议，日本官员表示希腊公投将成为该峰会上的一项议题，关注其他国家对希腊此举的回应。另外，今天晚间将公布美联储利率决议，关注其後的政策声明。短期风险事件扎堆，投资者应保持谨慎。

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希腊总理昨天推动就新的救助计划进行全民公决引发市场大跌後，市场在明天凌晨的美联储利率决议前已经再次归于平静，汇市在窄幅整理中等待美联储利率决议及伯南克政策声明的指引。希腊内阁今天已经一致同意进行公投，而且时间有望从此前的1月份提前至圣诞前，欧洲股市今天结束连续两天的大跌而高开，整体维持整理，欧元等非美货币也在市场情绪回升後小幅反弹。美联储将于今晚结束两天的议息会议并于明天凌晨公布利率决议，市场普遍预期利率水平将维持不变，而美联储政策声明和伯南克讲话可能存在一定的不确定性。美联储上次会议纪要显示其内部看法存在分歧，在经济继续面临下行风险时，部分委员倾向采取进一步的刺激措施。美联储在上次会议上以OT2取代了量化宽松政策，买入长期国债而卖出短期国债以压低通胀。在此前已有两位委员给出暗示後，市场目前预计美联储可能在本次会议中决定扩大购买抵押贷款支持证券 (MBS) ，而伯南克也可能通过对言辞的微调而暗示其内部委员之间的分歧，从而为未来美联储政策的发展做出铺垫，市场也将可能从美联储政策和伯南克讲话中寻找进一步的线索。本周一日本方面的汇率干预和昨天的希腊公投消息支持美元指数自此前持续回落後的低点连续两天大幅反弹，明天凌晨的美联储利率决议及政策声明可能为美元进一步的走势定调。

欧洲时段数据和事件∶德国10月失业人数增加1万，失业率由6.9%上升至7.0%，欧元区、法国及意大利10月制造业采购经理人指数终值低于预期。

美国时段数据和事件∶19:30美国10月挑战者裁员人数，20:15美国10月ADP就业人数变化，22:30美国上周EIA原油库存变化。明天凌晨00:30美联储公布11月央行利率决议及政策声明，美联储主席伯南克在02:15举行新闻发布会。

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美国时段美联储公布了11月央行利率决议，跟预期一样，美联储以9-1的比率维持基准利率不变，同时保持现有扭曲操作规模不变，随後美联储发表了利率声明，而伯南克也举行了新闻发布会。在利率声明中美联储表示由于经济有巨大下行风险，重申维持极低利率至少至2013年中期。美联储表示第三季度经济增长一定程度上有所加强，家庭支出增加有所加快，不过劳动力市场依然疲软，失业率居高不下，失业率可能将以非常缓慢的速度回落，由于商品价格回落，通胀压力温和，长期通胀预期稳定，并继续维持将抵押贷款支持债券到期本金再投资到MBS上，并重申将例行检讨所持证券仓位规模和组成，而伯南克的讲话内容上基本跟利率声明相差无几，由于两者都没有什么新意，市场反应平淡，或许唯一值得关注的是美联储下调了2011年和2012年经济增长预期，同时上调了2011年和2012年失业率预期。

除了美联储利率决议外，希腊全民公投继续受到市场的广泛关注，美国早盘时有消息透露希腊全民公投将在12月中旬日举行，同时继昨日欧盟成员国表达了对该消息的吃惊外，时段内中国财政部副部长也表示希腊全民公投的消息让中国惊讶，该官员认为它给欧债前景带来了不确定性，现在讨论进一步购买EFSF债权过于仓促，中国也不能承诺会为EFSF扩容机制提供资金援助，而由于希腊要进行全民公投欧盟方面有官员表示在希腊对欧元援助协议立场不明确的情况下，不会进行援助贷款的拨付，据CNBC报导IMF方便也表示第6笔援助贷款不太可能进行拨付，在美股尾盘时有G20官员表示在希腊全民公投前所有针对希腊的援助贷款都将冻结。在周四亚市早盘时德国总理默克尔和法国总理萨科奇举行了联合发布会公布了希腊公投的最新进展，希腊公投将于12月4日举行，在希腊接受10月27日欧盟协议前，希腊无法获得第六轮援助贷款，希腊是否继续留在欧元区将取决于希腊民众，德国总理默克尔和法国总统萨科奇表示已经为希腊万一退出欧元区做好准备，由于市况清淡，消息暂时还未对市场造成大的波动，关注随後市场的反应以及日内开始的G20会议

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市场情绪昨天刚刚受希腊确定公投及信任投票得到一定安抚，但今天的各种消息再次使希腊政局及救助前景处于风暴之中，希腊悲剧继续情节曲折、高潮迭起。欧洲股市今天受希腊公投及救助前景不确定性打击延续亚洲股市的跌势低开，但早盘有消息称中国将为欧元区提供1000亿欧元的援助，而希腊总理也在北京时间下午六点召开紧急内阁会议。消息人士指出，总理帕潘德里欧在推动公投使希腊备受各国批评後可能面临被迫下台的压力，今天晚些时候可能递交辞呈辞职，而其国内反对党也将在帕潘德里欧辞职後组建联合政府，中国提供援助及希腊将成立联合政府的消息在欧洲时段支持股市和市场情绪强劲反弹，欧元和其他主要非美货币也在盘中急剧回升。除了希腊政局动荡使市场神经紧绷外，今晚的欧央行利率决议也使市场充满期待，欧央行是否如近期兴起的预期一样减息、本周周初走马上任的欧央行新行长是否有“新官上任三把火”一类的举措均有待揭晓。最近几个月的经济数据显示欧元区经济复苏继续表现疲软，但欧央行是否减息仍存在很大疑问，不排除和昨天的美联储利率决议後伯南克老生常谈一样，在欧元区债务危机按下葫芦浮起瓢、希腊悲剧一波更甚一波时，本周接替特里谢出任欧央行行长的原意大利央行行长德拉吉也不排除采取“不变以应万变”的措施；但在欧元区经济复苏放缓、欧元区国家筹资困难时，欧央行也不排除采取减息的可能。总之，希腊今天的紧急内阁会议将出现何种结果、欧央行利率决议及新行长德拉吉的首秀可能使欧元及市场继续面临剧烈震荡。


欧洲时段数据和事件∶英国10月服务业采购经理人指数51.3，希腊召开紧急内阁会议。

美国时段数据和事件∶20:30美国上周初请及续请失业金人数，20:45欧元区11月央行利率决议，22:00美国10月ISM非制造业指数。

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亚洲股市延续了昨天欧美股市的涨势，日经指数全盘上扬，涨幅接近2%，显示市场情绪维持良好，但由于亚市缺乏其他推动，高息货币隔夜大幅震荡後陷入整理，总体保持坚挺，不过澳元受到澳储行下调增长预期打压略显承压。隔夜希腊总理帕潘德里欧迫于欧盟其他国家和国内反对派的压力暗示将放弃全民公投计划，作为交换条件，希腊反对派将支持政府为新的欧盟救助计划制定的紧缩措施，这无疑是对市场的一大利好。另外，欧央行昨天意外下调利率至1.25%，提振股市强劲上扬，不过对欧元构成一定打压，造成欧元相对于其他风险货币的涨幅较小。日内继续关注二十国集团峰会结果、美国10月非农就业数据和希腊政府信任投票。G20峰会预计将推出促进全球经济增长的计划，可能对市场情绪构成一定的提振。另外市场预期美国非农就业人数增加9.5万，不过有分析师认为如果数据结果介于8万至12万的范围内，市场的反应可能不大，若超出上述范围，风险偏好可能因此进一步上升。除此之外，希腊信任投票将决定希腊现任政府的命运，可能对希腊救助产生很大的影响，不过由于帕潘德里欧已经与反对党达到妥协，信任投票有非常大的可能获得通过。总体来看，市场情绪继续转好的可能性较大。

欧洲时段数据∶欧元区国家10月服务业PMI，欧元区9月PPI，德国9月制造业订单；

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周五自亚洲时段起除了瑞郎因为市场上再次出现瑞央行可能上调欧元/瑞郎上限目标在欧洲时段全盘回落外，其它多数主要货币对陷入了区间整理，这种走势一直延续到美国时段非农数据公布前，美国10月非农就业人数增加8.0万，稍微低于预期的9.5万，不过10月失业率为9.0%，好预期和前值的9.1%，在数据公布後非美货币先是短暂上扬，随後又转为回落，非美货币对美元纷纷跌破了此前的小时图区间底部。由于市场当前对于经济疲软已经有一定的心理准备，略差于预期的非农数据也并没有对市场情绪和非美货币造成太大打压，美国早盘过後，非美货币又逐步反弹，其中澳元/美元和纽元/美元刚好收复了美国早盘的跌幅，美元/加元则由于加拿大10月失业率和就业人数变化都差于预期回落幅度有限，维持高位整理，欧元/美元则继续受到希腊债务问题的困扰只是收复了部分跌幅，意外的是英镑/美元不但收复了所有跌幅反而刷新了日内高点，英镑的如此强势是因为周五有媒体对38位经济学家做的调查报告显示这些经济学家全部认为英央行在下周的利率决议尚宣布维持2750亿英镑资产规模不变，而不是此前预期的进一步扩张，该消息为英镑提供了支持，也导致欧元/英镑在美国时段大幅回落。

总的来看，周五多数主要货币对波动幅度有限，走势略显震荡，主要是因为希腊政局仍不明朗，多数投资者处于观望中。根据周六早晨的最新消息希腊政府赢得了信任投票，此前希腊总理帕潘德里欧曾表示若赢得信任投票，将辞去总理职务，并推荐希腊现任财长韦尼泽洛斯作为临时联合政府总理，而韦尼泽洛斯表示将在2月份举行大选，不过希腊反对党领袖要求马上进行大选。从当前情况来看如果马上进行大选无疑会影响到希腊政府批准欧盟援助协议以及援助贷款的拨付，马上选举的可能性不大，反对党提出这样的要求可能更多的只是政治上的一种姿态或者策略，而且赢得信任票本身就避免了马上进行选举的危险。此前希腊财长表示如果通过信任投票，联合政府将在周一前组成，因此如果在周末联合政府顺利组成，下周一受该消息支持，非美有望受支持。