私募中的“右侧交易派”

随风

私募中的“右侧交易派”

来源：《股市动态分析》 2011年10月18日09:21我来说两句

10月长假后的市场如一个压抑了很久的皮球，终于出现了反弹。当然，这与汇金增持四大行不无关系，这在很多人看来是个积极信号全球救市的手段仿佛是一个模子里刻出来的。看过纪录片《大而不倒》的都会知道，当年美国的7000亿美元的救市资金，也是先注资给九大银行，从而增加信贷，宽裕资金面，推动流动性，同时，提振市场信心。在中国，汇金增持四大行，就像当年深圳市场用深发展作“定海深(神)针”一样，在很多市场人士看来，就是直接的救市信号。

　　不过，目前很多私募对汇金入股四大行的动作非常冷静，原本零仓位的私募还是零仓位，一些名气还算比较大的私募，仓位也都不算高，大概四到六成的居多，汇金的动作也没增加他们的加仓意愿。或许，在一个总是“狼来了”的市场，私募更乐意将右侧交易操作作为主流。

　　所谓右侧交易，就是在市场上升趋势确定之后，再加仓操作，获取稳定收益。

　　可能就像有些私募说的，大的宏观如果还是不行，救市政策不到一周，一切都会打回原型。他们面对节后的市场诱惑，淡然地说，“这是短期的机会呢，我再看看”。

　　我倒是有意留心了几个目前零仓位的私募，鑫狮迈克吴是其中一个。他是右侧交易的坚守代表，建立了自己严格的亏损线至多亏损8%。我问他，什么时候才让你真正有信心进入市场。他的回答很简单，市场还没有出现强势股。在他看来，有人将银行股的5%左右的涨幅就看作市场已经启动，他觉得就像是个笑话。他另外一个判断方法，就是情绪判断。迈克吴总是那么喜欢与人交流，作为一个资深投资人，虽然早就买了上海豪宅翠湖，但他每天都坚持坐17路公交车上班。他说，投资需要了解大部分人的情绪，他不理解，那些高高在上的投资人是如何进行市场情绪判断的。

　　还有一个空仓的大将是江晖。圈内有个“笑话”，说江晖操作私募有如债券基金那样稳健，把“股基”做成“债基”了。在市场还没那么不好的时候，他已经很低的仓位了，不用说，现在的市场情况，在他看来，并无明显改善。他说，自己还是没有看到明确的经济政策放松。江晖在华夏基金期间就一直是以宏观策略为思路的基金经理，可能在经济周期的宏观面上，他也没发现转好的迹象。

　　北京源乐晟的曾晓洁，这匹2008年的低调黑马，其实那年他的排名在行业前三，但更多人只是记住了金中和。他在二季度开始，就一直保持谨慎策略，这让他稳住了胜利果实。目前仓位还是零，他们觉得虽然汇金加仓，外围市场也趋于稳定，但关键还是要看三季报宏观经济数据，看通胀是否回落，在压通胀的背景下，经济下滑是否厉害，结合起来看。总之还是比较谨慎的。但他们觉得，明年一季度随着资金面的宽松，市场可能有些好转。这个典型的右侧交易选手，曾经有句名言“保持30-40度的上升曲线最理想”，只可惜，这样的曲线已经多日不见。

　　最让我惊奇的是期货冠军出身的段焰伟也成了零仓位的代表。他说，对市场非常悲观，目前仓位极低，与空仓相差不多。因为市场还存在很多让他们顾虑的因素。而我知道，在年初的时候，他们还算是重仓上阵，恐怕也是触及了止损线，期货高手往往更容易遵守规则。

　　另一个明星基金经理是景良廖黎辉，他毫不犹豫地说，比较看空，目前还在观望，接下来还是会多看看宏观面。他目前也是零仓位。这个基金经理创建了能量投资系统，包括“趋势拐点研判、仓位风险控制、相对价值选股”三个子系统，在他看来，“趋势拐点”程序还没启动。他也是今年正回报比较可观的私募之一，今年以来涨幅是16.02%。

　　可见，这些空仓的私募们，也有各种流派，有的做趋势交易，有的做成长股，有的做价值股，有些也并非是一贯策略保守的人，但他们在现在这个时期，都坚守了一个方法右侧交易。

　　我知道，今年以来的私募冠军芮昆还在外面调研，像往年的一些明星基金经理，也依然激进。投资者，总是希望看到这样的私募英雄，市场不好的时候，知道如何守住“粮食”，像磐石一样安稳，在市场出现机会的时候，知道如何主动出击，就像秃鹰看到地面上的猎物那样，手到擒来，一切操作都能像时钟一样精准。不过，那恐怕是每个操盘手的梦想。不过更多成熟的操盘手知道，这不可能实现，就算是巴菲特，政府有困难的时候，都会在第一时间，把最便宜的资产卖给他，他有着使不完的“安全边际”。多数私募在成长的道路上，只能在操作手法中择其一其二，形成自我风格。

　　至少目前看来，右侧交易，不失为一种明智的选择。尤其在市场蠢蠢欲动，但依旧冷静在做积极判断的人，是真正的右侧交易者。那个写《1929年大崩盘》作者约翰?肯尼斯?加尔布雷思亲历了1929年的惨状。他有一句名言足以给这些右侧交易者勉励“金融天才是那些在熊市结束时还持有大量现金的人。”

大金牙

就像老师说过的，一人的财富承载能力决定了他的财富水平。

yee2001

反弹了三天，最后还是又打回原形。

patrician

对大资金来说,左和右都不重要,重要的是那个价位附近有没有流动性,他们和小私募看市场的方式不一样,想想社保基金就知道

循序渐进

公募基金有一个天生的劣势：必须持有约定比例的仓位。好像是60%，不关市场多么糟糕，也不能将仓位降到0。撇开这一点，去比较公募和私募是不公正的

随风

想起了这篇文章。

一叶轻舟（转） 很老的一篇文章
总会想起1921年那一叶飘摇在嘉兴南湖的小舟上发生的故事。
如果说*从1921年成立到1949年休成正果是一轮惊天动地的行情的话，让咱们来领略一下在这轮行情里冲杀的人们吧。
参加一大的共有12人，可以说是最早建仓的最先知先觉的人。
可他们的结果却是大相径庭。
我搜集了一些他们的资料，看完真是感慨不已。
姓名 出生地 生卒  年龄  结局
1 李汉俊 湖北 1890-1927 37  23年脱党,后被国民党桂系军阀杀害
2 董必武 湖北 1886-1975 89  
3 李达 湖南 1890-1966 76  1923年离党,49年重入党，1966.8.24 自杀
4 何淑衡  1876-1935 59  烈士
5 张国焘  1897-1979 82  1938年脱党，投奔国民党，后到台湾、香港，最终死于加拿大。
6 陈潭秋 湖北 1896-1943 47  被国民党逮捕,杀害
7 刘仁静 湖北 1902-1987 85  1929年主办托派"十月社",被开除出党；1935年被国民党逮捕，37年出狱；1956年在北师大任教，66-78年被关押，86年底， 87年车祸。
8 王尽美 山东 1898-1925 27  积劳成疾，肺病病逝。
9 邓恩铭  1901-1931 30  被国民党逮捕，被杀害
10 陈公博 南海人 1892-1946 54  1923年被开除出党；1925年入国民党，29年被国民党开除。后因卖国（二号汉奸）被国民党政府判处死刑，在苏州被枪杀。
11 周佛海  1897-1948 51  日本留学 1924年脱党，后入国民党；后因卖国（三号汉奸）被国民党政府判处死缓，48年死在国民党监狱中。
12 包惠憎  1894-1979 85  陈独秀委派 1927年第一次国内革命战争失败后脱离*；1930年参加发起成立第三党（中国国民党临时行动委员会），后脱离第三党恢复国民党党籍。历任国民党政府武汉行营参议、内政部参事、户政司司长、人口局局长。1948年去澳门。1949年11月从澳门回到北京 。1950年入华北人民革命大学政治研究院学习。后任中华人民共和国内务部参事、研究员、国务院参事等职。
13 毛泽东     
陈独秀  1879-1942 63  未参加会议 27年被撤职；32年被国民党逮捕，判刑13年，37年释放，42年贫病交加死于四川。
李大钊  1889-1927 38  未参加会议 烈士
在这一轮浩浩荡荡的行情里，演绎了太多太多的人性。
逃兵们
李汉俊 在23年脱党，想必是丧失了信心，如同行情开始时的起伏跌宕使我们早早离开了队伍，丢掉了好的仓位。没有信仰的人就象随风飘曳的树叶，很轻易的就会被人消灭，被人忘记。
李达 23年离党（也是23年离党，不用去查年鉴看23年究竟发生了什么，*在早期遭遇各方势力的绞杀是必然的）。49年重入党。ok，当趋势完全确立了重新入场。可他没有在最艰苦的行情中挺过来，进场成本过高，且塌不准行情的节奏，行情会特别的眷顾他么？66年自杀原因也不必深究了吧。
叛徒们
－－－真的应了那句话：“这哥们属于真正的反动派，台湾抓了也得毙。”一轮行情里，一会多，一会空，两面挨大嘴巴抽。
陈公博 南海人 1892-1946 54  1923年被开除出党；1925年入国民党，29年被国民党开除。后因卖国（二号汉奸）被国民党政府判处死刑，在苏州被枪杀。
周佛海  1897-1948 51  日本留学 1924年脱党，后入国民党；后因卖国（三号汉奸）被国民党政府判处死缓，48年死在国民党监狱中。

散人们
张国焘 1938年脱党，投奔国民党，后到台湾、香港，最终死于加拿大。早早丧失了仓位，在多空中间尝试短线，最后干脆今盆洗手，倒落得个颐养天年。

烈士们
－－－能成为烈士一定是冲在了很靠前的位置上了。比如做多，在波段顶追进，遭遇空方阻击，与空方力量直接交锋，也很可能被消灭掉。
何淑衡 烈士。
陈潭秋 被国民党逮捕,杀害。
邓恩铭 被国民党逮捕，被杀害
李大钊 烈士
累病死的
－－－如果做外汇天天熬夜不好好吃饭不好好睡觉不好好娱乐，即使真的赚到钱又怎样呢。
王尽美 积劳成疾，肺病病逝。
最惨的
－－－不被任何一方接纳，甚至连消灭都不屑。变为一个彻底的nobody，不被人景仰，甚至不被人仇恨，只是被人遗忘。
陈独秀  1879-1942 63  27年被撤职；32年被国民党逮捕，判刑13年，37年释放，42年贫病交加死于四川。
刘仁静 湖北 1902-1987 85  1929年主办托派"十月社",被开除出党；1935年被国民党逮捕，37年出狱；1956年在北师大任教，66-78年被关押，86年底， 87年车祸。



在这一轮行情里，赢家只有两个人，毛泽东，董必武。

毛是行情的做手，是主导行情的力量。思路清晰，办法得力的演绎着一个又一个的突破，从开始的卧薪尝胆的阴跌，到长征的筑底积蓄能量，四度赤水经典的洗盘，到到达延安的找到支撑，再放弃延安欲扬先抑，再到三大战役彻底爆发突破，几浪下来将对手彻底消灭，49年后开始高位整固，文革又开始高位巨幅振荡！
这是一个真正的战略家，做盘手！
一切异己均被铲除，征服。
对毛，除了崇拜还是崇拜。这种境界是凡人可以达到的么？
但，整个行情里还有一个人也是赢家，他就是－－－董必武。
董必武生平
１８８６年生，原名董贤琮，又名董用威，字洁畲，号壁伍。湖北黄安（今红安）人。１９０３年考取秀才。１９０５年考入湖北“文普通”学堂，１９１０年毕业，获清朝学部授予的拔贡学衔。后在黄州任教员。１９１１年参加了辛亥革命, 同年加入中国同盟会。１９１４年考入日本东京“私立日本大学”学习法律，在日本加入孙中山创建的中华革命党。１９１５年６月回国从事反袁活动，两次被捕入狱。１９１６年出狱后再度赴日本。１９１８年回国，参加护法运动。１９１９年在上海参加了五四运动，后创办武汉中学，教授国文。１９２０年秋在武汉建立共产主义小组。１９２１年７月出席中国*第一次全国代表大会，是武汉小组代表。随后建立和发展湖北省的党组织，任中共武汉区委委员，湖北民运部部长，湖北省委委员。第一次国共合作时领导筹建了国民党湖北省党部，并任湖北省国民党工作委员会主任，国民党中央候补委员。１９２８年赴莫斯科中山大学、列宁学院学习。１９３２年回国，在江西中央革命根据地，历任中共中央党校校长，中央党务委员会书记，中央工农民主政府执行委员，最高法院院长，工农检察委员会副主任。１９３４年１０月参加长征。到陕北后，任中共中央党校校长，陕甘宁边区政府代理主席。抗日战争时期和抗战胜利后，是中国*同国民党谈判的代表之一。１９４５年代表解放区参加旧金山联合国制宪会议。曾任中共中央南方局副书记，中共重庆工委书记，中共中央财经部长，华北局书记，华北人民政府主席。
    建国后，历任中央财经委员会主任，政务院副总理，政务院政法委员会主任，最高人民法院院长，全国政协副主席，中共中央监察委员会书记，中华人民共和国副主席、代主席。１９７５年１月任第四届全国人大常委会副委员长。是中共六届中央委员，七、八、九届中央政治局委员，十届中央政治局常委。
    出版有《董必武选集》、《董必武政治法律文集》、《董必武诗选》、《董必武年谱》。
    １９７５年４月２日在北京逝世，终年９０岁。

看完董老之生平，我只剩下惊异赞叹和无语！
他什么都没有耽误！
前清当秀才做官有他！
辛亥革命有他！
孙中山的幕僚有他！
五四运动有他！
*一大有他！
第一次国共合作有他！
国民党中央候补委员有他！
*党校校长有他！
长征有他！
国共谈判代表有他！
联合国制宪会议有他！
各部长各书记各主席各总理各院长各委员长各常委有他！
作诗吟赋的有他！
活过90善始善终的也有他！
嗟夫！
这是一个什么样的人啊！？
无论在任何时候都如鱼得水，随波逐流，又不失大方向，又善于保护自己！
风口浪尖消遥自在！
我们之中的大多数都学不了毛泽东，我们只能学董必武。

谁是最好的跟势者？
董老。
什么是最好的交易方式？
左右逢源，做足行情，举重若轻，吟诗作赋。

随风

在一轮浩浩荡荡的行情里，演绎了太多太多的人性。当然还有运气。

华尔街没有新鲜事。

water

很佩服私募中的这些高手，江晖是早先关注比较多的一个。

右侧交易是顺势而为的经典演绎，看对还要做对确实不容易。势也分大势和小势，小势也分顺大势和逆大势。私募高手首先是把握好了大势。曾经南湖小舟上的众人，多数没有坚持顺好大势，小势来回摇摆以至于失去自己。毛泽东是顺大势的高手，做长线不为中间逆流所动摇，董必武是能顺小势的高手，短线高手，并最终于大势合拍，仍是高手。

是否可以这么说，即便一开始没有顺大势，只要小势做好，及时认清并转变，最后能顺应到大势中来，仍然是俊杰的。

Flik

人生如同一场投资   

学习了，感谢！

随风

有分析师认为，1996年的512点时，A股流通市值为698亿元，居民储蓄存款余额为2.96万亿元，流通市值/居民储蓄存款＝2.35％；2005年的998点时，A股流通市值8797亿元，居民储
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蓄存款余额13.05万亿元，流通市值/居民储蓄存款＝6.73％；2008年的1664点时，A股流通市值38049亿元，居民储蓄存款余额20.46万亿元，流通市值/居民储蓄存款＝18.59％；2011年8月17日时，A股流通市值19.27万亿元，居民储蓄存款余额32.60万亿元，流通市值/居民储蓄存款＝59.11％。由此得出结论：目前面对19万亿元的流通市值，32万亿元的居民储蓄存款显然不足以撬动A股市场大幅上涨。

随风

个人觉得流通市值和居民储蓄存款的比率比较能反映股市的实际情况，因为中国的散户居多，世界第一。

superbigegg

"自古通胀无牛市"