每日最新报告(09/13-09/17)

Michelle

9月13日 欧洲盘前(亚洲股市大涨，美元全面回落)

受周末中国经济数据强于预期，以及《巴塞尔协议III》鼓舞人心影响，亚洲股市全面大涨，MSCI亚太指数早盘一度上涨1.4%，至4个多月以来的高位。为防止2008年金融危机重新上演，全球银行业监管者在瑞士达成《巴塞尔协议III》。这个协议提高了银行高品质资产占总资产比例的要求，从而增强金融系统的稳定性，是一项重要改革。具体规定为在未来8年内，全球各商业银行将分阶段把一级资本充足率将从现行的4%上调至6%，而由普通股构成的核心一级资本占银行风险资产的比例下限从现行的2%得高至4.5%，而且各家银行应设立“资本防护缓冲资金”，总额将不得低于银行风险资产的2.5%。从2%到7%，可见改革规模之大，但是由于该协议规定的时间在未来9年内，因此为许多银行留存了大量的时间，这比之前市场预期的较为宽松，从而缓解了一些投资者对此项协议可能限制经济复苏的担忧。据一些分析人士称，许多亚洲银行已经满足了上述资金充足率的要求，因此这项协议很大程度上缓和了投资者对比较吃紧的欧洲银行的担忧。在此协议达成之前，一些投资者曾做空欧元，但该协议出台后，这些投资者空头回补，推动欧元亚市走势相对较强。除欧元外，英镑、澳元兑美元走势也较强，美元呈全面回落态势，尽管风险偏好情绪转暖，但美元的下跌仍打压美元/日元回落。欧洲时段数据不多，预计亚市的风险偏好情绪可能延续至欧洲时段，投资者需关注北京时间17∶00公布的欧元区7月工业生产报告，有可能影响欧元。

新西兰8月食品价格指数年率∶-0.2%，月率∶-0.1%。

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9月13日 纽约盘前(主要货币继续表现分化)

尽管上周末的中国经济数据和巴塞尔协议对市场的强劲支持仅持续自亚市尾盘，但其意义可能不止于此。作为经济复苏放缓时对全球金融市场的规范，尽管其主要内容是提高银行的高品质资产比例和资本充足率，如果该协议是在金融危机前期或者在欧元区债务危机期间通过，这种对银行资本提出要求的法规将可能对市场引发深重的风险厌恶，而该消息却在今天被理解为更好的引导银行业增强稳定性并使市场避免此前的危机，欧元区官员也排除了该协议对经济复苏的限制，德国财政部也认为该协议不会对银行业造成负担和信贷紧张。今天市场的反应也说明了市场情绪自欧元区债务危机平静后已经得到了较好的恢复，尽管全球经济复苏放缓，但危机卷土重来的可能性继续降低，此外，欧盟今天还普遍上调了欧元区国家经济增长预期，上调幅度接近一倍，其中德国经济有望继续独树一帜。在周末的利好消息为市场情绪提供支持时，欧元和英镑目前仍维持区间交易，而澳元等商品货币继续表现强劲，上行趋势良好，预计在近期市场继续维持不温不火的局面时，主要货币之间可能继续维持分化走势，明天的日本民主党选举也可能对日元产生一定影响。

欧洲时段数据和事件∶瑞士8月生产者进口物价指数月率0.1%，年率0.5%，生产者物价指数月率0.2%，年率0.2%，进口物价指数月率0.1%，年率1.2%。

美国时段无重要数据和事件。

相关市场∶原油价格上涨0.7美元报77.15美元/桶，金价报1243美元/盎司。

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9月14日 纽约盘后(股市表现强劲，美元全面受压)

周一美国时段没有数据公布，汇价时段内跟随股市表现。上周末中国公布的强劲的经济数据令全球经济复苏放缓的忧虑情绪有所缓解、全球银行资本新规则─《巴塞尔协议III》最终敲定，加上欧元区经济增长预期被上调，市场风险偏好在利好消息的支持下持续回升，全球股市受到支持强劲上涨，美股大幅高开，商品价格走高，美元兑各主要货币大幅回落，尤其是欧元和澳元等高收益货币表现尤为突出。欧元/美元在美国时段早盘反弹刷新一周以来的新高，日内涨幅创7月以来的最高水平，澳元/美元进一步上行接近年内的最高水平0.9383，美元/日元则在日本大选到来前再次逼近15年低点。周二日本执政的民主党将举行2002年以来的首次党首选举，现任首相、民主党代表菅直人和民主党前干事长小泽一郎正在做最后的拉票，预期日元在党首确定以前不排除进一步走强的可能。

亚洲时段数据：英国8月RICS房价指数，法国消费者物价指数

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9月14日 欧洲盘前(菅直人获选，日元有望继续走强)

日本民主党选举结果显示菅直人获胜，与以前市场预期一致，结果公布后，美元/日元迅速回落50点，创15年新低83.08。针对日元强势问题，菅直人的态度没有小泽一郎强硬，一直犹豫不决。尽管他不断发表言论表示对日元升值的担忧，但目前为止还没有采取切实有效的措施。所以菅直人的获胜可能意味着日元有可能继续走强。亚洲股市上行动能明显减弱，市场可能等待进一步消息的推动。欧洲时段将关注英国8月通胀报告以及欧元和德国9月ZEW信心报告，若数据显示英国通胀压力减弱，则英国政府进一步扩大量化宽松政策的可能性将增强，从而打压英镑。另外据分析人士预期，德国9月ZEW经济景气指数将自14降至10，后者是18个月以来的低位，若数据低于预期，可能打压欧元/美元继续自区间高位回落。从技术面来看，澳元/美元和纽元/美元近期上行趋势保持良好，但面临前期阻力，欧、镑、日元、加兑美元继续局限于近期区间，美元/瑞郎下破近期盘整区间，有望重启跌势。

新西兰7月零售销售月率∶-0.4%，核心月率∶-0.1%；英国8月Nationwide消费者信心指数∶61，8月RICS房价指数∶-32；澳大利亚8月NAB商业景气指数∶5，信心指数∶11；日本7月产能利用率月率终值∶-0.3%；日本7月工业生产月率终值∶-0.2%，年率终值∶14.2%。

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9月14日 纽约盘前(ZEW数据证实经济复苏放缓)

欧洲股市在周二未能延续昨天的升势，只有日元在菅直人当选首相后继续维持强势。今天公布的ZEW数据显示，德国9月ZEW经济景气指数由14.0下降至-4.3，欧元区9月ZEW经济景气指数由15.8下降至4.4，数据均低于预期和前值，调查机构德国ZEW表示，数据自7月份回落以来，预期指数的降幅明显，反映了经济前景不确定性的增加。尽管数据显示经济正在放缓，但ZEW表示德国经济陷入第二次衰退的风险很小。目前主要经济体面临的经济增长放缓也在今天的欧元区数据方面再一次得到验证，这也是最近欧元一直维持整理的原因。与欧元区数据相对的是英国方面的数据，今天公布的英国8月份通胀显示月率上升0.5%，年率上升2.8%均高于前值和市场预期，但英镑继续陷入近期区间内部，这与市场对英镑赤字削减预期和市场整体情绪不无关系。在菅直人今天当选首相后，由于小泽一郎在国会支持率的影响，菅直人的势力被削弱使市场对菅直人有力控制日本公共债务和对日元强势的干预持怀疑态度，日元也相应继续维持坚挺。

欧洲时段数据和事件∶英国8月消费者物价指数月率0.5%，年率3.1%，零售物价指数月率0.4%，年率4.7%，核心消费者物价指数月率0.7%，年率2.8%。德国9月ZEW经济景气指数-4.3%，现况指数59.9，欧元区7月工业生产月率0.0%，年率7.1%。

美国时段数据和事件∶20:30美国8月零售销售月率初值，8月核心零售销售月率，加拿大第二季度产能利用率，第二季度劳动力成本季率，22:00美国7月商业库存月率。

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9月15日 纽约盘后(风险偏好回升，美元指数全面受压)

周二美股小幅低开后一直维持较低的涨幅。欧洲时段公布的德国和欧元区ZEW经济景气指数均大幅差于预期，显示欧元区的经济前景也不容乐观，这在一定程度上加剧了近期萦绕市场的关于全球经济再次衰退的悲观情绪。投资者对于全球经济复苏不确定担忧进而维持观望立场再次在股市上得到了体现∶欧洲股市小幅收高，美股涨势也受到抑制。不过，市场情绪很快就在美国数据公布后得到提升。早盘公布美国8月零售销售月率初值上升0.4%，核心月率上升0.6%，均好于预期的上升0.3%，为连续第二个月上升；另外，7月商业库存涨幅也创两年以来的最高水平0.7%。好于预期的数据打压美元指数全面受压，兑日元再次刷新15年新低82.92，兑欧元和澳元也分别录得一个月和两年多以来的新低。除良好的美国数据提振的风险偏好打压美元指数外，日内高盛集团所发表的预期美联储将在11月份再次开始实施资产购买计划的言论也对美元指数构成重要打压。虽然美国近期的数据略显好转，但美国经济依然十分疲弱，美联储为提振经济复苏而进一步重启资产购买计划也是很有可能的，这对美元构成利空。因此，近期来看，非美货币不排除进一步走高的可能。

美国时段数据∶美国8月零售销售月率初值升0.4%，预期升0.3%，核心月率升0.6%，预期升0.3%；美国7月商业库存升1.0%，预期升0.5%；加拿大第二季度产能利用率76.0%；

亚洲时段数据∶澳大利亚第二季度新屋开工、意大利8月CPI终值；

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9月15日 欧洲盘前(日本财务省干涉汇市，日元全面回落)

亚市早盘美元/日元再创15年新低82.87后迅速反弹100多点，稍后日本财务大臣野田佳彦证实日本财务省在北京时间9∶30进行了外汇干涉，日本政府官员Sengoku表示，财务省似乎认为82是其对美元/日元汇率的容忍下限。这是日本当局自2004年以来首次入市干涉日元汇率，此举大出市场意料，因为昨天菅直人继续当选首相后，市场已经降低了日本干涉汇率的可能性。日元反应强烈，美元/日元最高升至85.15，日元交叉盘普遍上涨200点左右，美元/日元的强劲反弹带动了美元买盘，许多高息货币兑美元一度回落。欧洲开盘前，美元/日元升势暂时停止，在85.00附近盘整。日本此次干涉汇率是单方面的，美国财政部拒绝对此进行置评，从以往来看，单方面进行汇率干涉的影响力总不能持久，因此若风险厌恶情绪继续主导市场的话，美元/日元仍可能再次回落。日央行行长白川方明称希望财务省的干涉行动能够稳定日元汇率，并继续向市场提供大量流动性。据报导，日央行不会吸收财务省通过外汇干涉向市场注入的流动性，因此财务省此次行动的效果和进一步放宽政策的效果类似，可能在较长的时期内限制日元强势。从技术面来看，美元/日元日图已经突破下行趋势线以及20日均线，下行压力得到缓和，近期可尝试寻机逢低做多，关注前期高点阻力85.90、86.37，若破败，则美元/日元可能陷入宽幅区间震荡。

澳大利亚9月Westpac消费者信心指数∶113.2，月率∶-5.0%。澳大利亚第二季度新屋开工季率∶0.8%。

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9月15日 纽约盘前(日元干预效果仍待观察)

正如笔者此前所预计的：在日本首相选举尘埃落定之后，日元的干预风险将增加，日元今天果然在首相选举结束后的第二天受到了日本财务省的有力干预，然而，日本官方对日元干预的效果仍需观察。日本财务省官员在今天美国时段开盘前表示，日本在欧洲交易时段也进行了干预，如果有必要，还将在美国时段进行干预，首相菅直人也表示，对日元汇率的干预部分目标是针对短线投机者，因此日元短期的升势可能会受到较强的遏制。在2004年以来首次对日元进行干预后，从目前全球经济形势来看，日元在全球经济复苏放缓，美国、欧洲经济复苏前景仍具很多不确定性时，市场不时出现的避险情绪在未来可能不断为日元提供较强支持，日本财务省和央行面临的可能是一个中长期的挑战，对日元汇率的干预除了巨大的成本外，可能还会带来国际性的问题，尽管美联储、欧洲央行和英国央行等在今天都拒绝就日元干预置评，但来自日本方面未来长期的干预不排除引起其他央行仿效的可能，其中最突出的就是瑞士央行，瑞士央行在瑞郎对欧元汇率的上扬中投入了巨大的成本，但收效甚微，美元/瑞郎昨天还跌破平价水平。如果经济第二次探底担忧等刺激风险厌恶的消息席卷市场，日本央行在对日元的干预中不排除重复瑞士央行的历史，最终只能放任自流。因此，日元汇率在日本出手干预后的结果仍需中长期的观察。

欧洲时段数据和事件：英国8月失业人数变动0.23万，失业率4.5%，瑞士9月ZEW投资者信心指数-5.1，欧元区8月消费者物价调和指数月率终值0.2%，年率终值1.6%，核心消费者物价指数月率终值0.4%，年率终值1.0%。

美国时段数据和事件：20:30美国8月进口及出口物价指数月率，美国9月纽约联储制造业指数，21:15美国8月产能利用率、工业生产月率，22:30美国上周EIA原油库存变化。

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9月16日 纽约盘后(美股维持升势，美元倾向继续承压)

今天日本财务省对日元汇率的干预成为市场关注的焦点。纽约时段早盘日本财务省的一位官员发表讲话称，日央行不排除在纽约时段或周四再次入市干预的可能性，市场对于日本进一步干预维持谨慎观望的立场也令日元在时段内承压。虽然此前市场对日本干预的预期不断升温，但日本财务省的突然举措着实令市场意外了一把，这也推动日元创下了3.5%的日内跌幅纪录，日元兑其他非美货币也大幅走弱。预计短期内有关日本干预持续的时长以及投入资金总额的不确定性将令日元承压。另外，除日元以外的其他非美货币在纽约时段继续受到美股上涨提振的风险偏好的支持而进一步走高。欧元兑美元再次升至心理关口1.3000的上方，英镑兑美元也再次朝着8月初的高点水平靠拢。商品货币经过前几天的强劲上扬了日内自高位小幅回落整理，其进一步的趋势较欧系货币略显偏软。总体上，在缺乏重要数据和消息的推动下，股市上扬可能将继续为非美货币提供支持。关注周四纽储行和瑞士央行9月利率决议。

美国时段数据：美国9月纽约联储制造业指数4.14，预期8.0,8月工业生产0.2%，预期0.2%；加拿大7月制造业装船月率-0.9%，预期0.2%；

亚洲时段数据：05:00新西兰9月联储利率决议；瑞士第二季度工业生产；

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9月16日 欧洲盘前(高息货币修正涨幅，继续关注股市表现)

亚洲股市全面回落，美股期货也回落，打压高息货币修正近期涨幅，受风险厌恶情绪增强打压，商品货币相对疲弱，欧元、英镑兑商品货币连续反弹，但长期趋势仍向下，关注反弹破败后逢高做空的机会。欧洲和美国时段将继续关注股市表现，特别是美股，现三大股指均面临前期高点阻力，且日图指标显示超买，因此需谨慎其下行修正。日本政府亚洲时段未入市干涉，显示其对于昨日的干涉效果可能比较满意，日央行向货币市场注入1万亿日元，短暂打压日元，不过大部分分析人士质疑日本政府干涉汇市的效果，一些日本出口商逢高做空美元/日元，打压汇价回落。纽储行发表温和声明，打压纽元亚市相对承压，欧洲时段将关注瑞央行的利率决议，预期其将维持在0.25%不变，市场焦点将转向瑞央行的声明，如果其发表乐观声明或口头干涉瑞郎强势，可能对瑞郎产生较大影响。

纽储行利率决议∶3.00%。日本7月第三产业活动指数月率∶1.6%。

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9月16日 纽约盘前(美元跌势难改，欧元反弹突出)

今天欧洲股市继续维持最近几天的整理，但欧元等主要非美货币的反弹并没有受到限制，反而在美元的全盘下跌中反弹。欧元在主要货币对中表现最为突出，汇价在美国时段开盘前测试1.31上方高点，西班牙国债拍卖成功在一定程度上为欧元提供了有力支持，而大幅好于预期的贸易帐数据的影响则有限，欧元兑日元也在112上方录得8月初以来的高点。在最近英国方面的数据持续表现疲弱后，今天公布的英国零售数据和CBI工业趋势调查订单分项继续大幅低于预期和前值，这也与市场关于英国经济数据在第三季度录得回升高点后将不断回落的预期相一致，此外来自交叉盘欧元/英镑的震荡走势继续影响欧元和英镑。据日本央行货币市场数据显示，日元官方在昨天开始干预日元汇率的第一天抛售了总额达1.76-1.86万亿日元，日本首相菅直人警告称可能继续对日元汇率进行干预，今天美元/日元的走势再次验证了日本方面持续的干预，但在未来市场情绪继续面临考验时，日元的干预效果仍需从中长期来观察。今晚将公布美国上周初请失业金人数以及生产者物价指数等数据，可能对美元及主要非美货币产生一定影响。

欧洲时段数据和事件∶瑞士第二季度工业生产季率5.7%，年率7.8%，英国8月零售销售月率-0.5%，年率0.4%，欧元区7月未季调贸易帐67亿欧元，季调后贸易帐-2亿欧元。

美国时段数据和事件∶20:30美国第二季度经常帐，上周初请及续请失业金人数，美国8月生产者物价指数月率和年率，22:00 美国9月费城联储制造业指数。

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9月17日 纽约盘后(美股小幅收高，美元趋势偏弱)

周四美股并未延续前几天的上扬趋势，三大股指低开后一直维持小幅的跌势。纽约时段早盘公布的美国初请失业金人数、8月生产者物价指数、经常帐和费城联储制造业数据好坏不一，也令美股暂时失去方向陷入盘整。而美元指数则继续受到来自美联储可能扩大资产购买规模的猜测压力而表现疲弱，兑其他非美货币继续走软，尤其是欧元和英镑。日内西班牙国债标售成功进一步缓解了市场对欧元区债务危机的担忧，从而为欧元提供支持。欧元、英镑兑美元在数据清淡的美国时段分别维持在关键1.3100和1.5600的反弹高位整理，试图进一步上扬。而商品货币在美股逐渐疲软的影响下也轻微走低，特别是纽元受到国内经济复苏放缓的打压弱于澳元，兑欧元日内下跌300多点。而瑞郎受到瑞央行下调通胀前景以及经济复苏放缓的打压大幅走低，美元日元则继续受到日央行进一步干预预期支持维持在反弹高位轻微波动。本周数据重要数据相对缺乏，各主要货币兑也主要受其国内数据和消息的推动，若在短期内缺乏持续的利好持续的支持，非美不排除回落整理的可能。

美国时段数据：瑞士央行9月利率决议0.25%，预期和前值0.25%；美国上周初请失业金人数45万，预期45.9万，8月PPI年率3.1%，预期3.0%，核心PPI年率1.3%，预期1.3%，9月费城联储制造业指数-0.7，预期0.3；
亚洲时段数据：德国8月生产者物价指数

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9月17日 欧洲盘前(美指跌向80，聚集下周美联储会议)

亚洲股市以及美股期货上涨，MSCI亚太股指连续第三周上涨，风险偏好情绪打压美元全面回落，美元指数录得自8月11日以来的最低水平80.90，指向80大关，今年美指曾两次在80上方寻得支持，显示此位为重要支持。现市场聚集下周美联储利率会议，继日本增大量化宽松政策规模以及干涉日元强势后，昨日瑞央行也发表温和言论打压瑞郎回落，在全球复苏放缓的环境下，各国均不愿看到本币走强，因此美联储也很可能发表温和言论打压美元。本周二高盛集团发表报告预期美联储将于11月份重新购买资产，成为美元大幅回落的导火索，另外太平洋投资管理公司也预测美联储可能购买更多固定收入证券以降低借贷成本。如果美联储在下周暗示将增大量化宽松规模，将打压美元进一步回落。今日美国时段将公布美国8月通胀报告，预期消费者物价指数年率将自1.2%降至1.1%，月率将保持在0.3%不变，若数据低于预期，将给予美联储实施更多宽松政策的空间，从而会再次打压美元。

新西兰第三季度Westpack 消费者信心指数：114.1。

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9月17日 纽约盘前(周末结利盘限制非美反弹)

欧洲股市今天高开后盘中回落，非美货币的反弹受股市影响的同时也受到了周末前结利盘的打压。欧洲股市今天高开后盘中一度扩大升势至1%左右的升幅，但投资者在周末前的结利打压股市在盘中回落，非美货币盘中也跟随股市回落。欧元区公布的数据显示，尽管区域商品贸易盈余增加，但服务行业盈利下降使欧元区7月份季调后经常帐与前值持平，欧元受到数据的影响很小。受日本方面对日元汇率的有力干预影响，日经指数本周累计上涨4.2%，日本首相菅直人昨天表示准备对日元作进一步干预，其新内阁今天的第一次会议也表示将抑制日元的升值，预计日本近期对日元的干预不会松懈，在瑞士央行、韩国央行也都有对本币进行干预时，日本央行最近对日元汇率的干预也将增加美国要求人民币升值的难度。今晚美国时段将公布美国8月份通胀数据和9月份密歇根大学消费者信心指数初值，市场预期数据与前值大致一致，如果数据符合预期或者好于预期，市场近期对美国经济陷入第二次衰退的担忧可能进一步减弱，投资者对美联储的量化宽松预期也有望继续下降。

欧洲时段数据和事件∶德国8月生产者物价指数月率0.0%，年率3.2%，欧元区7月未季调经常帐37亿欧元，季调后经常帐-38亿欧元，意大利7月工业订单月率-3.0%，年率0.7%，月工业销售月率-2.7%，年率8.9%。

美国时段数据和事件∶20:30美国8月消费者物价指数月率和年率，核心消费者物价指数月率和年率，21:55美国9月密歇根大学消费者信心指数初值。