3月央票利率升，央行是啥意思，哪位明白

dawsonpan

3月央票利率连续2周上升，1年期的自1月19日一直维持不变。3年期的最近还降了一点
央行这么做总有点什么原因吧？哪位明白的，请给讲讲。

虎皮老猫

回购利率都上到2.2%了，但3月期比这还低，倒挂了，所以银行都不投，自然需要上调。

而三年期央票各类机构抢的凶，利率下调也有人要，所以下调可以降低人行成本。前几天二级市场上，三年期央票已经2.62%了。

dawsonpan

我以为央票是皇帝的女儿不愁嫁，央行应该只关心发多少、按哪个利率发，或者说收回/释放多少流动性，指导市场利率。一直没搞明白，90天回购和3个月央票的区别在哪里，功能似乎是重叠的，难道一个侧重流动性、一个侧重利率指导？

虎皮老猫

90天回购在国内不是关键参考利率水平，可以参考的利率水平是7天回购和隔夜回购。

回购行为发生在银行和银行之间、或者银行和央行之间、或者银行和其他金融机构之间。如果是银行之间进行回购，可能是为了补充极短时间内的资金。如果是银行和其他金融机构之间，有一种情况是金融机构申购新股，短期内融入资金，放大杠杆。如果是央行和银行之间，这也是央行的公开市场操作行为之一，例如春节后的几周中，央行除了发行央票外，还进行28天正回购。

而央票是央行发给银行的。

虎皮老猫

央行发给银行的央票和央行向银行发起正回购操作，都是公开市场操作行为，都可以回笼流动性，更确切的说，是都可以调整流动性投放节奏。

央票除了这个功效之外，确实还有对短端利率的指导作用。不过也不尽然，例如，目前，市场就很不认可一年以内到期的央票的价值，今天三月期央票的发行才50亿元，上周四才60亿元，就是因为银行不想投。

dawsonpan

央行发给银行的央票和央行向银行发起正回购操作，都是公开市场操作行为，都可以回笼流动性，更确切的说，是都可以调整流动性投放节奏。

央票除了这个功效之外，确实还有对短端利率的指导作用。不过也不尽然，例如 ...
虎皮老猫 发表于 2010-5-27 20:00

谢谢猫兄指点。
发行规模是事先定的，实际发行量和发行公告上一致，似乎看不出银行不愿购买。

hubaermi

谢谢虎皮老猫指点     

虎皮老猫

别客气，我应该做的。我们大家都应该向Midas老师及其他学长（xboy、鹰版、鲜花等）学习，他们的努力才使得这里交流的氛围比较好。

虎皮老猫

谢谢猫兄指点。
发行规模是事先定的，实际发行量和发行公告上一致，似乎看不出银行不愿购买。
dawsonpan 发表于 2010-5-27 21:26

发行规模是周二或周三由各家银行向央行报的，根据报的数量确定每周四三月期央票的发行规模。

事实上，即使银行们不看好，也必须报一个最低规模。

dawsonpan

明白了，谢谢猫兄

虎皮老猫

哦，对了，我有说的不确切的地方，早上找朋友问了，更正如下：

银行不一定非得报，央票发行规模是由央行和各家商业银行沟通确定的，那近期的情况来讲，三月期央票投资价值为负，商业银行在一级市场上买了，就等于立即实现了亏损，但即使如此，商业银行也会报些量。

lucky

谢谢

虎皮老猫

谢谢，鲜花和其他同学的肯定。

勿以善小而不为。