每日最新报告(03/22-03/26)

Michelle

3月22日 欧洲盘前(市场交投清淡，美元继续靠稳)

亚洲时段各主要货币兑美元继续受压，市场消息清淡，潜在风险偏好继续主导了汇市走势。唯一值得一提的消息是美国众议院通过了历史性的医疗改革法案，该法案预期耗资9400亿美元，使得3200万原先没有医疗保险的美国人享受到医保。国会预期这一法案会在未来10年减少联邦赤字1430美元，但为获得通过，实际的成本以及能够削减赤字的金额可能会存在很大出入，从而引发市场对于美国高额预算赤字的关注。但截至目前，该消息几乎没有对市场产生影响。围绕希腊债务问题的担忧继续在市场发酵，令市场缺乏推高非美的意愿；另外，周五印度央行意外加息也令市场担忧会有更多央行步其后尘开始紧缩，从而抑制全球经济复苏，打压商品以及股票市场。英镑表现最差，因英国央行MPC成员Sentence周五声称英国经济仍有陷入“双底”衰退的风险，这一风险在新兴市场经济放缓的情况下显得更为引人注目。日内市场缺乏重要数据公布，潜在的风险趋势可能继续主导汇市走势。

亚洲时段数据：澳大利亚2月新车销售月率下降1.9%，年率增长17.1%，前值分别为-3.4%以及15.6%

欧洲时段数据：瑞士2月M3货币供应年率，意大利3月贸易账

相关市场：国际油价下跌0.61%，报80.19美元；伦敦金下跌0.12%，报1106.30美元

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3月22日 纽约盘前(欧元英镑整理，商品货币走低)

上周五印度央行意外加息令市场预期中国央行亦将可能很快追随，加息忧虑引发的风险厌恶情绪延续至周一。日内亚洲和欧洲股市疲弱，美国股指期货目前亦走低，另外商品价格下跌。避险情绪令美元总体维持买调，商品货币澳元、纽元和加元大幅走低，不过欧元和英镑欧洲时段轻微持稳，整理于亚市低点上方。本周未来几日众多风险事件受关注，包括英国通胀数据、预算报告、美联储主席伯南克在国会的作证以及欧盟峰会。目前欧元区主要国家对援助希腊仍存在分歧，德国总理默克尔表示不要预期本周欧盟领导人将就希腊援助计划达成协议，因此欧元仍可能继续承压。

意大利2月贸易帐（非欧盟国家）∶-16.22亿欧元，瑞士2月M3货币供应年率∶6.1%

瑞士央行：对未来6个月“谨慎乐观”，第一季度经济持续复苏。

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3月23日 纽约盘後(美股收复周五跌幅刺激非美反弹)

北美时段，非美全线反弹，美股强势收复上周五跌幅推动风险偏好情绪再次走强，纳斯达克指数再次刷新年内趋势高点，印度央行意外加息影响消退，而欧元区内部对于希腊援助问题目前来看并不存在根本分歧，只是在是否借助IMF力量环节上各方存在异议，欧元得以在日图趋势低点上方展开反弹。不过实质性的希腊救援计划迟迟不能出台令市场信心始终不足，本周五欧盟峰会对于希腊问题的处理将对欧元产生重要影响，德国总理默克尔试图降低市场对欧盟峰会通过希腊援助计划的预期。欧央行行长特里谢表示低利率水平建立在低通胀预期基础上，欧央行理事韦伯也表示目前并不存在中期通胀风险，利率水平仍是适宜的，希腊债务危机暴露出的欧元区各国财政问题拖累经济复苏进程也令欧央行的货币政策调控工具大打折扣，综合来看，欧元目前仍缺乏持续反弹的足够支持因素。上周五关于美联储将在近期再次上调贴现率的传言成为支持美元的一个因素，但美联储发言人已经拒绝就此置评，市场转为关注本周三伯纳克的有关退出战略的证词陈述，涉及货币政策正常化的举措将成为市场关注的焦点。

美国时段数据：德国总理默克尔：投资者不要预期本周欧盟高层将通过对希腊的援助计划；欧盟容克：欧盟不需要在本周就救助希腊达成协议，反对国际货币基金组织救助希腊 ；欧央行理事韦伯：目前利率水平是适宜的，中期并未存在通胀风险；特里谢：预计企业信贷增长在一定时期内保持疲弱，当前利率水平是适宜的，建立在低通胀预期基础上；英央行行长金恩：经济仍远未恢复正常，经济活动可能在相当长时期内呈疲态；美联储理事洛克哈特：避险资金流出欧元区可能提振美元。

相关市场：道指上涨0.41%，纳斯达克指数上涨0.88%，原油价格上涨0.28%，黄金期货上涨0.13%。

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3月23日 欧洲盘前(市场情绪有待新的方向性推动)

隔夜美股上涨短暂提振市场风险偏好，导致美元全面受压，但亚洲股市保持上周美股上涨　时的不温不火，总体上涨跌不一，令市场缺乏进一步推高非美的意愿。各主要货币兑美元整体上整理隔夜涨幅。美股上涨提升市场情绪，但围绕希腊债务问题的不确定性仍未消除，各大央行开始紧缩继续成为笼罩在股市以及商品市场上的紧箍咒，这可能会导致市场情绪继续受到抑制，从而阻止美元套息交易的再度盛行。纽约联储主席布拉德亚市发表讲话称，自3月份开始的就业数据可能会变得更好，家庭支出增加，企业投资上升。他继续称，美联储的措辞表明货币政策可能取决于即将公布的数据，这意味着如果形势朝他预期的方向发展，加息可能会逐渐摆上美联储的议程。但与此同时，芝加哥联储主席伊文斯称美国经济现正经历没有就业增长的复苏，不可接受的失业率是经济面临的最大挑战。这两位官员的讲话对于目前的市场情绪来说是一种很好的反映，即机遇与挑战并存，风险与收益同在。在这样的情况下，大多数投资者似乎也有可能采取美联储的策略，等待以及观望，从而令汇市继续陷入区间震荡。

亚洲时段数据：无

欧洲时段数据：英国2月消费者物价指数，3月CBI零售销售差额

相关市场：国际油价下跌0.31%，报81.35美元；伦敦金上涨0.43%，报1104.20美元

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3月23日 纽约盘前(英国CPI低于预期显示没有加息必要)

欧元和英镑兑美元欧洲时段再次回落，显示汇价昨日反弹只是为交易商提供更好的卖出机会。周二英国公布的通胀数据低于预期，显示英国央行在较长一段时间内仍没有加息必要，相反，英国央行有扩大宽松政策的空间。数据公布后英镑承压。英国2月CPI月率上升0.4%，预期是0.5%，年率自3.5%降至3.0%，低于预期的3.1%。希腊问题继续打压欧元。据一位匿名的外交官透露，希腊救援计划还没有被各政府高层提上议程。德国经济部长亦表示德国纳税人不会为希腊财政问题买单。欧央行理事康斯坦西奥称IMF救助希腊将打压欧元。希腊财长则表示不在欧盟峰会上伸手，期望欧盟峰会取得积极成果，希望在欧洲内部解决问题。另外欧央行理事康斯坦西奥表示，利率可以维持低位，因为没有通胀风险。

加拿大2月领先指标月率∶0.8%，英国3月CBI零售销售差额 ∶13，英国3月Hometrack房价指数月率0.3%，英国2月消费者物价指数月率∶0.4%，英国2月消费者物价指数年率∶3.0%，英国2月核心消费者物价指数月率∶0.4%，英国2月核心消费者物价指数年率∶2.9%，英国2月零售物价指数月率∶0.6%，英国2月零售物价指数年率∶3.7%，英国2月BBA抵押贷款许可 ∶3.5276万，英国2月核心零售物价指数年率∶4.2%，英国2月核心零售物价指数月率∶0.6%。法国3月商业信心指数∶94.0

瑞央行Hildebrand：将采取行动限制瑞郎兑欧元走强；不允许瑞郎升值从而导致通缩风险。

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3月24日 纽约盘後（美股迭创新高，希腊问题打压市场情绪）

美国2月成屋销售略好于预期，2月成屋销售月率下降0.6%，但低于市场预期的下降1.1%， 数据刺激美股走强，道指录得3月5日以来最大单日涨幅，道指与标普均录得08年9月26日以来最高收盘，纳斯达克指数录得08年8月18日以来最高收盘。美股涨势不可谓不热烈，但货币市场与商品市场的参与热情并未被有效的调度起来，非美和商品价格未能从美股大幅上扬中获得足够支持。近期美国官方不断试图给加息预期降温，美国财长盖特纳表示房地产市场改善需要时间，美联储理事耶伦认为经济增长低于潜在水平，通胀仍温和，核心通胀低迷且仍在下降，未来几年失业率预计都将维持在高位，现在不到收紧货币政策的时候。加息预期降温应是推动美股走强的背后政策面因素。不难发现在缺乏清晰的市场主线情况下美股走势越发牵动市场神经，不过随着美股持续上扬市场谨慎心理加重，从货币市场来看，希腊债务危机缺乏有效进展，欧盟内部直接向希腊提供援助的可能性减弱，希腊可能最终向IMF 寻求资金支持，欧元区内部凝聚力和欧元区框架的牢固程度面临考验，英国则继续面临高额财政赤字压力和国内政治形势不明朗困扰。从商品市场来看，油价运行于产油国“可接受”的范围内，继续上行则需面对发达国家牢骚满腹的压力，油价走势反映了商品价格不上不下的尴尬境地，因此美股持续走强无法带来风险情绪的持续改善，反倒是非美和商品市场往往利用股市回落机会积极调整的现象也就不足为奇了。

美国时段数据：加拿大2月领先指标月率∶0.8%;美国3月里奇蒙联储制造业指数∶6.0; 美国2月成屋销售∶502万; 美国2月成屋销售月率 ∶-0.6%;美国1月房屋价格指数月率∶-0.6%;美国财长盖特纳：房地产市场的改善需要时间。美联储理事耶伦：经济增长低于潜在水平，通胀仍温和， 现在未到收紧货币政策的时候。

相关市场 ：道指上涨0.95%，纳指上涨0.83%，油价上涨0.37%，金价上涨0.41%。

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3月24日 欧洲盘前(债务危机悬而不决，欧元录得10月新低)

尽管美股不断创出反弹新高，但亚洲股市反应平淡，各主要货币兑美元继续受压。欧元/美元下破了1.3450-1.3800区间底部，英镑/美元接近昨日低点，美元/日元升向近期区间顶部。商品货币保持相对坚挺，但上行步履维艰，与美股上涨形成鲜明对比。难道风险偏好与汇市的相关性已经消失？不太可能，一旦股市向下修正，风险厌恶可能继续为美元提供支持；但美股与美元同时走强可能表明资金流向对于汇市的影响暂时盖过了风险偏好。希腊债务危机对欧元的打击最为严重，其它欧系货币也受到拖累，这一问题一直悬而未决导致资金自欧洲流向了其它地区，这可以解释为什么近期美股在全球其它股市表明平淡时而能一直独秀，除欧洲以外的货币在欧元下跌时却总体上保持了坚挺。因此，只要希腊债务问题悬而未决，欧元继续成为市场关注的焦点，单单美国股市上涨对于提振汇市的风险偏好可能作用有限，只有全球股市普遍上涨才能说明市场的风险偏好在真正提升，这实际上也意味着美股可能最终也难以独善其身。而一旦美股也向下修正，这可能会增加非美向下的压力。

亚洲时段数据：新西兰第四季度经常帐赤字36亿，预期为16亿；日本2月季调后商品贸易账4705亿日元，预期为3892亿

欧洲时段数据：法、德、欧元区服务业以及制造业采购经理人指数，德国3月IFO商业景气指数；欧元区1月工业订单

相关市场：国际油价下跌0.82%，报81.24美元，伦敦金下跌0.24,报1101.10美元

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3月24日 纽约盘前(葡萄牙评级下调打压欧元，对英国预算案反应不大)

欧洲时段欧元继续领跌，惠誉下调葡萄牙债信评级至AA-，展望为负面，欧元进一步受打压。惠誉表示财政困难和结构性疲弱降低了葡萄牙的债信水准，中期内葡萄牙公共财政面临压力，若2010/11年财政和经济表现仍低迷，将可能再次下调葡萄牙评级。欧盟统计局周三公布的德国3月IFO商业信心指数升至近两年最高水平，欧元区3月采购经理人指数亦好于预期，不过数据被忽略。日内英国政府预算报告一度受关注，不过报告公布后市场反应并不大。英国财政大臣达林表示，去年政府借款低于预期，目前还处于复苏的初期，面临着许多艰难的抉择；预算案中包括一项25亿英镑的一次性促进经济增长的计划；已经从银行收取80亿英镑的费用，银行的奖金税增加20亿，保证在4年内将赤字减半，将抵押支持措施延长6个月，取消价值低于25万英镑房屋的印花税，超过100万英镑的房屋印花税从2011年4月起上调至5%，自4月开始燃油税上调1个百分点；预期今年经济增长1.0-1.5%，下调2011年经济增长预测至3.0-3.5%，2009-10年的净借款占GDP11.8%，2010-11财年将削减至GDP的11.1%。2009-10年公共部门债务占GDP的比例为54%。

欧元区1月工业订单年率∶7.0%，欧元区1月工业订单月率∶-2.0%，德国3月IFO商业景气指数∶98.1，德国3月IFO商业预期指数∶101.9，德国3月IFO商业现状指数∶94.4，德国3月制造业采购经理人指数初值∶59.6，德国3月服务业采购经理人指数初值∶54.7，德国3月综合采购经理人指数初值为58.5，欧元区3月RBS/NTC制造业采购经理人指数初值 ∶56.3，欧元区3月RBS/NTC服务业采购经理人指数初值 ∶53.7，欧元区3月RBS/NTC综合采购经理人指数初值∶55.5

德国官员：救助希腊只是最后的方法。欧央行Bini Smaghi：国际货币基金组织IMF的援助将会破坏欧元区的形象

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3月25日 纽约盘後(美元重启中期上升行情)

美国2月耐用品订单和新屋销售低于预期打压美股，美联储理事霍恩表示在退出策略上必须动作谨慎，延续了美联储近期试图给加息预期降温的态度，美股之前的持续上扬可以说得益于美联储继续维持宽松货币政策的态度，同时欧元区主权债务危机扩散，欧元区避险资金的流出也是支持美股走强的一个因素，于是我们看到了美元和美股同步上涨的情形。当股市回落避险情绪升温时，美元通常会得到避险资金支持再次走强，在希腊援助方案尚未落实的情况下，周三惠誉宣布下调葡萄牙信贷评级，表示若葡萄牙财政和经济继续低迷，将可能再次下调其评级，欧元处于风暴中心拖累非美全面重挫，黄金价格大跌。值得关注的是，美国联邦基金利率期货显示美联储在下半年度加息几率上升，期货合约显示美联储在11月2/3日货币政策会议上加息至0.5%的几率自周二的82%升至94%，在9月21日会议上加息至0.5%的几率由周二的48%升至56%，一旦美联储加息预期再次抬头，美元有望延续强势。从短期来看，欧元区主权债务危机与风险厌恶情绪引发的资金流向仍是支持美元的最重要因素，而综合各国货币对技术走势来看，美元已重新启动中期上升行情。

美国时段数据：美国2月新屋销售∶30.8万，美国2月新屋销售月率∶-2.2%，美国上周EIA原油库存变化∶724.5万桶；美联储霍恩：在退出策略上必须动作谨慎；瑞央行理事乔丹：瑞央行将阻止瑞郎过度升值；加央行卡尼：加元强势以及美国需求减少拖累加拿大经济，6月份之前将维持利率在0.25%不变。

相关市场：道指下跌0.48%，纳斯达克指数下跌0.68%，国际原油下跌1.88%，期货黄金下跌1.67% 。

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3月25日 欧洲盘前(欧盟峰会牵动市场神经)

亚洲时段市场消息清淡，非美总体整理隔夜跌幅。澳元/美元反弹较大，因澳储行副行长洛威称利率很可能会继续朝正常水平上升，经济已明显进入上升轨道。美元/ 日元回吐部分隔夜涨幅，日本央行官员Kamezaki称如有必要，央行必须先发制人，因日本经济仍受到通缩以及不确定性前景的打击。市场焦点仍集中在希腊债务危机，欧盟今天召开为期两天的峰会，预期将就此进行讨论。讨论的结果存在很大的不确定性，从德国方面的表态来看，讨论的结果取决于欧盟是否能就援助希腊的条件达成一致。欧盟目前面临的状况与美国在金融危机时面临的“大得不能倒”的困境有些类似，但与美国政府对本国经济负责不同，欧盟各国政府只对自己的选民负责，没有为他国买单的义务。目前的民意显示，大多数德国人也反对救助希腊。在民意面前，德国总理默克尔即使想施以援手也要冒一定的政治风险。另一方面，希腊政府也放出了狠话，其财长称“希腊不会向乞丐一样去乞讨”，这表明希腊也在把向IMF求助当作自己的选项，只是在欧盟内部还没有闹到一拍两散的地步。如果欧盟不能就援助希腊拿出一份具体方案，这可能会进一步打击欧元的稳定性，并抑制整个市场的风险偏好。

亚洲时段数据：新西兰第四季度GDP季率增长0.8%，年率增长0.4%，与预期一致；日本2月企业服务价格指数月率0.1%，年率-1.3%

欧洲时段数据：德国4月Gfk消费者信心指数，法国2月消费者支出，意大利1月零售销售，欧元区2月M3货币供应

相关市场：石油下跌0.36%，报80.32美元；金价下跌0.11%，报1087.60美元

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3月25日 纽约盘前(市场暂时整理，关注希腊问题进展)

亚市午盘中国官员讲话一度打压欧元/美元跌至10个月新低，不过欧洲早盘欧元/美元以及其它非美货币兑美元均适度反弹，只有日元仍相对表现疲弱。中国官员表示欧元区债务危机只是开始。由于考虑到希腊问题，欧央行行长特里谢今日表示延长“可接受抵押品放宽规则”期限至2011年，可接受抵押品最低评级维持在BBB-。另外德国总理默克尔表示欧盟和IMF可以共同为希腊提供贷款援助，不过这是最后的选择。其它方面，报道指迪拜世界将获得政府95亿美元的融资以重组债务。目前市场关注欧盟为期两日的峰会，不过峰会就希腊援助问题做出决定的可能性仍不大。

德国4月Gfk消费者信心指数∶3.2，法国2月消费者支出月率∶-1.2%，法国2月消费者支出年率∶1.6%，欧元区2月M3货币供给年率∶-0.4%，欧元区2月3个月M3货币供应年率 ∶-0.2%，英国2月零售销售月率∶2.1%，英国2月零售销售年率∶3.5%

英国财政大臣达林：削减公共支出有使经济重返衰退的风险。德国总理默克尔：对希腊的紧急帮助需要国际货币基金组织与欧盟的合作。

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3月26日 纽约盘後(特里谢不满希腊救助方案，欧元跌至10个月新低)

欧元区16国通过欧盟成员国与IMF共同向希腊提供资金援助的方案，方案规定向希腊提供的资金多数来自欧盟，IMF资金占据相当比例；欧元区的救助贷款不涵盖任何补贴成分，方案旨在帮助希腊尽快重返融资市场；贷款利率将不以欧元区平均利率计算，欧元区成员国提供的救助规模将依照欧洲央行资本份额而定；对希腊提供的任何贷款都需通过欧元区成员国一致通过，欧元区对希腊的援助接受欧盟和欧洲央行监督。希腊总理表示对该救助方案非常满意，但特里谢却认为引入IMF援助的方案“非常非常糟糕”，这是欧元区成员国缺乏责任的表现，言论引发风险厌恶情绪急剧升温，尽管美国参议院批准了医疗改革法案最终修正案，但受市场预期兑现以及特里谢讲话打压，美股大幅回落收盘涨跌不一，欧元兑美元跌至10个月新低。

美国时段数据：美国上周初请失业金人数∶44.2万，美国上周续请失业金人数下降5.4万；德国与法国就欧盟成员国与IMF共同向希腊提供资金支持方案达成协议；欧央行特里谢：IMF援助希腊而非欧元区非常糟糕。

道指下上涨0.05%，标普下跌0.17%，纳指下跌0.06%，黄金下跌0.36%，油价下跌0.47%

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3月26日 欧洲盘前(市场如释重负，非美展开反弹)

亚洲时段再次缺乏消息推动，各主要货币兑美元向上反弹。欧盟就援助希腊达成协议，但最终扯入IMF。特里谢作为欧元区货币政策的当家人，实际上也是欧元的守护者，难掩失望之情。他最初声称求助IMF是一个“非常非常糟糕的主意”，但随后又改口说他对达成的协议表示欢迎。毕竟，就欧盟内部目前各自为政的状况来看，有一份协议总比没有协议好。这份协议总算让希腊债务危机暂时告一段落，也令压抑已久的市场情绪得到暂时的缓解。市场现享受这难得的平静，未来形势如何发展，只有“下回”才见分晓。日内美国将公布第四季度GDP终值以及密歇根消费者信心指数，前者预期会维持不变，后者预期会略有改善，任何意外的数据可能会决定本周余下时间的汇市走势。

亚洲时段数据：新西兰2月贸易盈余3.21亿纽元，预期为4.32亿；澳大利亚1月领先指标-0.2%，前值0.6%；日本2月消费者物价指数年率-1.1%，与预期一致；东京消费者物价指数年率-1.8%，略低于预期的-1.7%

欧洲时段数据：法国3月消费者信心指数

相关市场：国际油价上涨0.45%，报80.89美元；伦敦金上涨0.16%，报1095.90美元

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3月25日 纽约盘前(市场暂时整理，关注希腊问题进展)

亚市午盘中国官员讲话一度打压欧元/美元跌至10个月新低，不过欧洲早盘欧元/美元以及其它非美货币兑美元均适度反弹，只有日元仍相对表现疲弱。中国官员表示欧元区债务危机只是开始。由于考虑到希腊问题，欧央行行长特里谢今日表示延长“可接受抵押品放宽规则”期限至2011年，可接受抵押品最低评级维持在BBB-。另外德国总理默克尔表示欧盟和IMF可以共同为希腊提供贷款援助，不过这是最后的选择。其它方面，报道指迪拜世界将获得政府95亿美元的融资以重组债务。目前市场关注欧盟为期两日的峰会，不过峰会就希腊援助问题做出决定的可能性仍不大。

德国4月Gfk消费者信心指数∶3.2，法国2月消费者支出月率∶-1.2%，法国2月消费者支出年率∶1.6%，欧元区2月M3货币供给年率∶-0.4%，欧元区2月3个月M3货币供应年率 ∶-0.2%，英国2月零售销售月率∶2.1%，英国2月零售销售年率∶3.5%

英国财政大臣达林：削减公共支出有使经济重返衰退的风险。德国总理默克尔：对希腊的紧急帮助需要国际货币基金组织与欧盟的合作。

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3月27日 纽约盘後(美国数据好坏不一，市场等待非农叩关)

美国第四季度GDP年率增长5.6%但低于预期，3月密歇根大学消费者信心高于预期，现状指数自81.8升至82.4，预期指数自68.4降至67.9，总体而数据未对市场起到推波助澜的作用。欧盟通过希腊救助方案令紧张情绪有所缓和但不能从根本上消除市场对欧元区主权债务危机的忧虑，非美货币表现分化：欧系货币反弹，商品货币相对承压。缺乏足够的消息面指引，周五市场总体波澜不惊。美联储理事普罗索表示预期美国就业人数将很快增长，就业增长可能导致美联储结束“可能在更长时期内保持低利率”的言论，对在加息之前出售抵押支持证券持开放态度，普罗索称非农就业人数最快可能在3月实现增长，若如普罗索之言，美联储的升息预期可能再次燃起成为市场主提，美股未能再续新高，近期可能面临一定调整压力。

美国时段数据：美国第四季度GDP年率终值∶5.6%；美国第四季度GDP平减指数终值∶0.5%；美国第四季度核心PCE物价指数季率终值∶1.8%；美国第四季度PCE物价指数季率终值∶2.5%；美国3月密歇根大学消费者信心指数终值∶73.6，特里谢对各国政府对希腊问题采取的应对措施感到满意，确信欧元将经受住所有考验

相关市场：道指上涨0.08%，纳指下跌0.10%，国际原油下跌0.66%，伦敦金上涨1.46%。