每日最新报告(01/11-01/15)

Michelle

1月11日 欧洲盘前(三个小热点)

亚洲时段日本成人节假期，日本股市休市。不过外汇市场并不清静。周五美国非农公布之后形成的美元下跌走势开启了新的一周。黄金市场也受益于此，欧元、英镑、日元等主要货币兑美元大幅走高。我们要考虑的是，接下来还会可能有哪些热点？诚如今早“市场回音”中的焦点所讲，市场热点可能逐步由美国的利率预期转为以就业为核心要素的经济增长和美国刺激计划的退出问题这两项上。有关美国经济增长前景的数据、讲话等可能成为炒作第一个小热点的佐料。而第二个小热点今日已经上演，今日美联储官员波拉德在上海发表讲话说，美联储应该继续维持3月份到期的抵押贷款支持证券购买计划，但是应该是低水平的。从这一表态来看，美联储尚无疑立刻退出刺激计划，但是也仍然不愿向市场投放清晰信号。近期外围的一个小热点可能是日本、日元的问题。今日日本央行官员发表讲话称将维持低利率至2011年，提前向市场发出信号，防止市场再在日本利率问题上炒作。因此日元货币对可能在短期受到支持。稍远一点来看，欧央行的利率决议将注入映入市场

亚市重要数据或事件：澳大利亚12月ANZ招聘广告月率6.0%。

欧洲时段重要数据或事件：法国11月制造业产出、工业产出，瑞士11月实际零售销售。

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1月11日 纽约盘前（风险偏好打压美元）

周一美元全盘走弱，兑日元亦未能幸免。除上周五公布的美国12月非农就业数据令人失望令美元承压外，中国进出口数据好于预期提振股市和商品市场，风险偏好情绪上升亦打压美元。欧洲时段英镑表现相对强劲，欧元、澳元和加元等货币兑美元亦进一步上扬录得日内新高。瑞郎一度是日内表现最强劲的货币，不过欧洲早盘瑞士央行进行口头干预，表示仍准备继续对市场进行干预，将不设定干预目标。瑞士央行发出警告后欧元/瑞郎跳涨，美元/瑞郎亦出现反弹。尽管美元/日元走低，但欧元/日元和英镑/日元这些日元交叉盘继续大幅走高，显示日元总体仍疲弱。由于美元疲弱，Nymex期油再次逼近每桶84美元水平，Comex期金上升超过20美元，逼近每盎司1160美元水平。本周四欧央行公布利率决议前市场重要数据相对较少，美国12月非农就业数据令人失望已经打压美联储将提早加息的预期，美联储官员布拉德表示利率将可能在一段时间内维持于极低水平，因此预料周初风险情绪将继续影响市场。上周五美股轻微收高，目前美国股指期货上扬，显示今晚美股可能高开，可能进一步利好风险偏好情绪。

瑞士11月零售销售名义年率上升0.1%，瑞士11月实际零售销售年率∶0.6%。法国11月制造业产出年率∶-2.9%，法国11月制造业产出月率∶1.6%，法国11月工业产出年率∶-3.8%，法国11月工业产出月率∶1.1%。

穆迪评级：2010年全球宏观经济将复苏迟缓。欧央行诺沃特尼：需要对经济复苏进展非常谨慎。瑞士央行：仍准备继续对市场进行干预。

美国时段数据：21:30加拿大11月营建许可。

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1月12日 纽约盘後(北美兄弟同命相怜)

美元周一继续下跌。美国 12月份非农数据令人失望，未能增强市场对于经济基本面的关注，外汇市场再次选择了听从风险偏好的摆布。但与周五股市以及商品市场全面上扬不同，周一能源价格向下修正，令各主要货币走势出现一些分化，加元成为当天表现最为疲软的货币。上周五公布的加拿大就业人数下降0.26万，低于预期的增长2万，已经为加元走势埋下了隐患。周一公布的营建许可下降4.6%，再次差于预期的-2.0%，加上油价 回落，彻底引爆了加元跌势。加元兑各主要货币全面下挫，包括美元。这已经不是第一次加元与美元表现出如此的正相关性，事实上，鉴于加拿大与美国经济的紧密联系，美元下跌加元也会受到拖累。但美元走势永远都是外汇市场关注的焦点，美元在非农数据后 先抑后扬，然后再次转为下跌，表明市场在目前这种风险环境以及美联储没有加息风险的情况下，只会考虑将美元作为融资货币来对待，股市以及商品市场在疲软的数据后继续上扬已经清楚地说明了这一点。短期来看，这一趋势看不到改变的希望，因此，预期美元以及受其拖累的加元兑其它货币可能会继续受压。

美国时段数据：加拿大12月新屋开工17.45万，预期为16.18万，11月营建许可下降4.6%，预期为-2.0%；美联储理事Lockhart：在私人部门引领需求以及就业增长之前将继续需要保持低利率

亚洲时段数据：日本12月货币供应，11月经常帐 ；英国12月RICS房价指数以及BRC零售销售；澳大利亚11月房屋贷款

相关市场：国际油价下跌0.82%，报82.07美元；伦敦金下跌0.03% ，报1151.20 美元

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1月13日 纽约盘後(风险偏好搅局美元跌势)

美元周二总体上继续走弱，但风险厌恶情绪增强阻止了美元大幅下跌。中国央行出于对资产价格泡沫的担忧意外调高存款准备金率，导致商品市场大幅下跌，能源、金属以及农产品价格全面下挫。欧、美股市也受到拖累，德、法主要股指均下跌超过1%，美国三大股指中，道指下跌0.34%，标普500下跌0.94%，纳指下跌了1.30%。另外有报道称，美国政府将对接受资助的金融企业征税以补偿政府在问题资产救助计划中的损失，这将挤压银行业的赢利空间，促使一些投资者锁定了利润。商品市场以及股市下跌令风险厌恶情绪骤然升温，日元成为最大赢家，高收益的澳元、纽元则成为打击的对象，美元作为避险货币也得到了部分支持。美联储加息预期下降是美元近期受压的主要原因，但只有在风险偏好处于高位的情况下，利率问题才会占据主导，如果市场的风险厌恶情绪继续恶化，美元作为融资货币的角色将大大弱化。换而言之，在美国利率将在一段时间内维持低位的情况下，风险偏好可能再次主导美元走势。

美国时段数据：加拿大11贸易赤字3.44加元，预期为盈余7亿；美国11月贸易赤字364亿美元，与预期一致

亚洲时段数据：日本12月企业破产率以及机械订单

相关市场：国际油价下跌3.02%，报80.03美元；伦敦金下跌2.08%，报1127.50美元

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1月13日 纽约盘前(英镑领涨)

英镑日内引领非美货币上扬，英镑/美元第四个交易日上扬触及3周高点。英国11月制造业生产连续第二个月停滞，不过数据影响有限。英国央行货币政策委员会成员Sentence在接受采访时表示央行正接近停止购买债券以及开始评估定量宽松政策对经济的影响的时点，原油、大宗商品价格以及英镑走势对通胀的影响不容忽视，央行将有可能需要加息。Sentence有关加息的言论可能是支持英镑日内大幅上扬的部分因素。其它方面，德国09年 GDP下滑5.0％，轻微差于预期，欧元一度承压，不过欧元/美元最终跟随英镑/美元上扬。美联储官员费舍尔表示美国经济复苏仍面临诸多障碍。不过IMF主席卡恩表示全球经济不会出现第二次衰退，尽管预期经济复苏将缓慢。

意大利11月工业生产月率∶0.2%，意大利11月工业生产年率∶-7.9%，英国11月工业生产月率∶0.4%，英国11月工业生产年率∶-6.0%，英国11月制造业生产月率∶0.0%，英国11月制造业生产年率∶-5.4%。德国2009年GDP∶-5.0%。法国11月经常帐赤字38亿欧元。

穆迪评级：希腊和葡萄牙面临评级下调的威胁，欧洲各国的Aaa评级目前似乎安全。IMF总裁卡恩：尽管复苏迟缓，但全球经济不会出现第二次衰退。

美国时段数据：23:30 美国上周EIA原油库存变化；03:00美国12月政府预算；美联储褐皮书

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1月14日 欧洲盘前(澳大利亚就业数据意外强劲)

澳大利亚12月就业数据意外大幅改善，亚市支持澳元全线上扬。澳大利亚12月就业人数增加3.52万，远高于预期的增加1.0万，前值为增加3.12万。另外，12月失业率自5.7%回落至8个月新低5.5%，低于预期的5.8%；就业参与率录得65.2%，也低于预期的65.3%。数据支持澳储行的利率预期，公布后澳元应声上扬，澳元/美元急剧上行测试昨日高点0.9305。另外，澳大利亚副总理表示就业数据显示澳大利亚经济已经赶超其他经济体，将逐步撤出刺激政策。讲话支持澳储行将加紧缩紧刺激政策的预期。瑞信隔夜指数掉期显示澳储行将于2月加息的几率升至76%，昨日为60%。另外，日本11月机械订单数据疲软， 12月国内商品价格指数基本与预期一致。但数据基本被市场忽视。日本财长菅直人表示原则上汇率应有市场决定，除非汇市波动异常。这种委婉的口头威胁亚市也基本被忽视。目前市场的目光已经投向了今日的欧央行利率决议，市场普遍预期将维持利率1.0%不变，而欧央行行长特里谢在利率决议后的新闻发布会将成为焦点。

亚市重要数据和事件：日本12月国内企业商品价格指数年率-3.9%、月率0.1%；日本11月机械订单年率-20.5%、月率-11.3%；澳大利亚12月就业人数变化3.52万、失业率5.5%、就业参与率65.2%。

欧洲时段重要数据和事件：欧央行公布利率决议。欧央行行长特里谢召开新闻发布会。德国12月CPI月率和年率；欧元区11月工业生产月率和年率；美国上周初请失业金人数。

日经指数收涨1.6%，报10907.68点。

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1月15日 纽约盘後(风险偏好继续打击美元)

美元周四兑各主要货币除欧元外继续走弱。特里谢在欧央行维持利率于1.0%不变后继续老调重弹，强调当前利率合适，通胀预期温和，经济增长前景面临很大的不确定性。欧元/美元在讲话后稍微承压，但仍维持在近期区间。我们在以前的分析中已经多次提到，只要市场的风险偏好维持高位，美元的低利率将导致美元继续下跌。事实的确如此，周四美股继续全面上扬，道指在10726点再创年度新高，尽管早先公布的美国12月零售销售月率下降0.3%，核心销售下降0.2%，上周初请失业金人增加1万至44.4万，均低于预期。这已经不是股市第一次在如此重要的差于预期的数据公布后上涨，上周五美国非农数据低于预期，美股照样阳线报收。有什么理由能够给出合理的解释呢？那可能就是对流动性泛滥的担忧占据了上风。在这种情况下，投资者将倾向于把资金投向高收益的资产，而卖出低收益的美元，这导致了目前股市以及其它风险资产价格的上涨。目前几大主要央行中，只有澳储行已经开始加息，其它央行仍在按兵不动。虽然我们已经看到了更多收紧流动性的信号，中国央行最近意外调高准备金率就是例证，这一举动也在商品市场引发了震动，但目前看来显然还不足以彻底改变市场的风险偏好。因此，除非各国央行开始协同抽取市场的流动性，美元将有可能继续成为风险资产价格上涨的牺牲品。

美国时段数据：美国12月零售销售月率-0.3%，核心销售-0.2%，分别低于预期的0.4%以及0.3%，上周初请失业金人数升至44.4万，预期为43.3万；11月商业库存上升0.4%，预期为0.3%

亚洲时段数据：无

相关市场：国际油价下跌0.56%，报79.20美元；伦敦金下跌0.16%，报1142.80美元

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1月15日 欧洲盘前(默克尔下台传闻击欧元)

今日亚市欧元跌势严重，无论是对美元还是英镑都创下数日以来的新低。除了受到模式基金卖盘打压外，政治层面的传闻也打压了欧元。市场传闻德国总理可能因为失去联盟支持而下台。上周基督教民主联盟数位成员公开指责默克尔领导方式自由放任，认为它削弱了保守派的选民基础。而且身为基民盟盟友的自由民主党党魁兼德国外交部长韦斯特维尔也在挑战默克尔的外交政策，比如在阿富汗驻军人数以及有关久拖不决的土耳其加入欧盟问题。此外，处于同一战营的基民盟、社民盟和自由民主党在多个问题上也存在其他如此这般的分歧，导致默克尔执政基础出现动摇。有消息称，三位政党的领导人将在1月17日举行餐会，以讨论诸如减税、医疗改革、阿富汗问题，这一会议的结果可能决定着德国本届政府的存留和方向。

亚市重要数据或事件：日本贸易部长称日本经济在2010年能实现全面复苏，正在密切关注通缩和失业面临的风险。

欧洲时段重要数据或事件：瑞士12月生产者/进口物价指数，意大利12月消费者物价指数、调和指数，欧元区11月贸易帐，欧元区12月消费者物价指数终值。

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1月16日 纽约盘後(股市下跌，美元走强)

美国12月消费者物价指数月率上升0.1%，年率自1.8%升至2.7%；核心消费者物价月率上升0.1%，年率自1.7%升至1.8%，总体上与预期一致。通胀年率升至2.7%，为2008年10月以来的最高水平，并且该数据在2009年7月份于-2.1%筑底以来，过去数月一直呈加速回升的趋势。但随后公布的12月产能利用率尽管自71.3%小幅升至72%，但仍远低于过去20年的平均水平80%，显示社会上仍有许多闲置产能可以释放，这应该会确保通胀在一段时间内维持温和。美元对该数据反应冷淡，汇市走势继续受到美股下跌引发的风险厌恶情绪主导。JP摩根警告称，现在认为由抵押以及其它贷款引发的损失已经见顶可能还为时尚早，该消息导致投资者忽略其好于预期的赢利报告，纷纷在长周末前逃离股市。随后公布的美国1月密歇根消费者信心指数低于预期，也打压了市场情绪，美元作为避险货币得到支持。非美周五的下跌在技术上别有一番意义，这导致各主要货币对似乎都陷入了区间交易，欧元/美元尤其明显，近期表现坚挺的英镑/美元也正好在20日均线以及日图保力加通道顶部受阻。短期来看，有关经济增长，利率或通胀的基本面因素应该不会发生太大变化，因此汇市走势很可能会继续受到各种消息引发的风险情绪变化左右。

美国时段数据：美国12月消费者物价指数年率2.7%，核心指数年率1.8%，与预期一致；1月纽约联储制造指数升至15.92，好于预期的12.0；12月工业生产上升0.6%，产能利用率72.0%，基本上与预期一致

相关市场：国际油价下跌1.81%，报77.95美元；伦敦金下跌1.11%，报1130.50美元