(转载)乔纳森•安德森(Jonathan Anderson)：中国储蓄过剩不怪消费者怪企业

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新兴市场大师乔纳森•安德森(Jonathan Anderson)说，助长美国信贷狂潮和次级泡沫膨胀的储蓄过剩不能怪到节俭的中国消费者头上。

安德森在11月的《远东经济评论》(Far Eastern Economic Review)上撰文说，真正的肇事者是中国的工业企业，其中绝大多数为国营企业。

安德森提出，事实上中国消费者无论以何种标准衡量都远远说不上节俭：过去五年里，他们买车、买房、下馆子等等，简直是在疯狂消费。

问题在于工业巨头卖东西的劲头更足。它们大肆投资钢厂、铝厂、汽车零部件和机床厂，以满足巨大的国内建筑与汽车热潮的需求。随后，当国内客户的需求已经饱和时，他们将目光转向国际市场，以安德森所说的“史无前例的攫取市场份额”的势头出口过剩产能。

安德森得出结论，工业企业才是中国储蓄过剩的真正原因。这些企业极其庞大的销售收入和利润使得中国的储蓄和贸易顺差膨胀。

在某种意义上，它们“窃取”了世界其他地区的储蓄。

如果安德森的看法是正确的（他在有关中国的问题上通常如此），问题的解决方法就会大大有别于国际货币基金组织(IMF)、美国财政部(U.S. Treasury)和麦肯锡(McKinsey)等各类机构所兜售的那些。传统上人们认为，中国需要通过改善医疗和福利服务或发行更多信用卡等措施鼓励国内需求。安德森认为，真正的解决方案是中国减少供应。国营工业企业必须归还它们“窃取”的储蓄。

如何做到这点呢？鼓励它们将更多收益以分红形式上交政府和分给普通家庭；停止增加产能，甚至关停部分设施；通过人民币升值减少出口。

另一种选择是，当前旨在支撑短期需求的银行放贷大潮可能失控，激发另一波投资潮，导致长期大规模产能过剩。在安德森看来，这种情况值得担忧。

他说，不管是哪种方式，片面地将关注重点放在中国消费者身上是错误的。