每日最新报告(11/16-11/20)

Michelle

11月16日 欧洲盘前(日本三季度经济走好)

日本第三季度GDP远好于预期，主要是受到强劲的资本支出、增长的库存以及海外需求推动。第三季度GDP季率录得1.2%，年率达到4.8%，季率预期为0.6%，年率预期为2.2%。然而，市场仍然对日本经济前景保持谨慎，因为市场担忧明年上半年经济复苏步伐可能放缓。当前的民主党政府已经取消了此前自民党政府计划展开的一些公共工程，而且经济复苏依赖的是外部需求和政府刺激措施，比如购买环保汽车的刺激项目等，很难说经济是依赖自身强劲复苏而实现增长。另外，市场怀疑，前一季度企业大幅减少库存后，第三季度企业可能不会再增加库存，这一分项数据可能在以后公布的GDP修正值中被下调，甚至在2010年上半年录得负值，也将影响未来季度的GDP增长潜力。市场预期日本第四季度GDP可能大步放缓，甚至GDP增长可能只有第三季度的一半，2010年第一季度或者上半年可能录得负值。数据公布后，日本官员表示经济仍然处于困境，但是GDP显示经济正在复苏，资本支出已经明显触底，但是经济仍然处于困境，经济仍然有许多下行风险，包括就业形势，而且他担忧日本经济进入通缩的风险。本次数据公布还有一个小插曲。在官方正式公布该数据之前，日本贸易部长在对日本石油联盟委员会发表讲话时泄漏了第三季度GDP的数据，他辩称被错误通报了GDP数据的公布时间，但表示对此负责并做出道歉。

亚市重要数据或事件： 新西兰第三季度生产者物价输入指数季率-1.1%，年率-5.8%，输出物价指数季率-1.4%。新西兰财长宣布向出口商提供2亿纽元额外支持。IMF表示计划退出刺激措施是明智的，预期一段时间内美元仍然是主要的储备货币。

欧洲时段重要数据或事件：意大利10月消费者物价调和指数、欧元区10月核心消费者物价指数。

Michelle

11月16日 纽约盘前(美元再跌)

周末APEC声明表示经济复苏前景仍不稳固，将继续维持刺激政策直至经济可持续增长，另外日本今日公布的第三季度GDP数据强劲，季率上升1.2％，是预期的两倍，市场乐观情绪再次受到提振，周一亚洲和欧洲股市上扬，商品价格上涨，金价触及1130美元新高。风险偏好情绪打压美元再次下跌，欧元/美元连续第二日上扬，倾向再次测试年内高点，英镑/美元进一步反弹，澳元、加元和纽元兑美元再次逼近前高点，瑞郎兑美元和欧元亦上扬，不过欧元/瑞郎下跌令交易商关注瑞士央行干预风险。美国股指期货目前上扬，市场关注今晚公布的美国零售销售和纽约联储制造业指数，若数据向好刺激美股走高，美元将可能进一步全盘承压。美元指数目前有再次测试近期双底水平风险，美联储低利率政策令美元成为新融资货币，美元进一步贬值可能在预料之中。

欧元区10月核心消费者物价指数年率终值∶1.2%，欧元区10月核心消费者物价指数月率终值∶0.3%，欧元区10月消费者物价调和指数月率终值∶0.2%，欧元区10月消费者物价调和指数年率终值∶-0.1%，意大利10月消费者物价指数年率终值：0.3%，意大利10月消费者物价指数月率终值∶0.1%

德国经济部长：继续维持2010年1.2%的GDP增长目标预期。欧央行韦伯：经济持稳并不意味经济复苏。欧央行阿尔穆尼亚：在2010年继续实施财政刺激计划。欧央行阿尔穆尼亚：在2011年退出经济刺激政策。

美国时段数据：21:30加拿大9月制造业装船，美国10月零售销售；美国11月纽约联储制造业指数；23:00 美国9月商业库存

Michelle

11月17日 纽约盘後(伯纳克讲话测试市场反应)

美元周一兑各主要货币再次全面下跌，全球股市气势如虹继续打消了美元向上修正的企图。欧洲三大股指延续亚洲股市涨势，全线上涨超过1.5%；美股受良好的10月零售销售数据推动，全线上涨超过1%，不断刷新年内高点。受风险偏好维持高位推动，澳元/美元创出年度新高，欧元/美元再次上试了1.50，英镑/美元则录得3个月来高点。值得一提的是美国下午伯纳克发表讲话称，美国经济增长将最终支持美元走强，美联储正密切关注美元走势，但同时又称通胀预期稳定，并重申利率将在相当长时间内维持低位。美元在其讲话后最初急剧上扬，但随后不久便回吐了全部涨幅。伯纳克讲话似乎表明，美元并不适合作为一个融资货币，一旦经济恢复稳定增长，美联储将快速提高利率，这与以前日本央行可预测地将利率维持在极低水平长达数年之久迥然不同。但另一方面他的讲话也表明，目前美元的下跌仍在其可接受的范围以内，尽管美元不会一直下跌，但现在还不是这样一个转势的时机。汇价在伯纳克讲话后的反应可以看作是非美多头对任何可能导致美元趋势反生转变的消息的最初反应，从中可以判断，非美多头已经“高处不胜寒”，这很可能会在短期限制其继续上扬。从汇市与股市的关联性来看，与股市强劲上扬相比，非美已经明显出现了滞涨的状况。这本身也是一个动量衰减的信号。但趋势的转变不会一蹴而就，既然融资货币的角色是导致目前美元下跌的主要推动力，那投资者就应该关注未来任何可能影响美国利率前景的因素。在真正的趋势变得明朗之前，这一多空博弈的过程可能会历时数周，甚至是数月。

美国时段公布的数据：美国10月零售销售月率增长1.4%，核心零售销售增长0.2%，分别低于预期的1.6%以及0.4%，但好于前值；纽约联储11月制造业指数自34.57降至23.51,低于预期31.0；加拿大9月制造业装船增长1.4%，低于预期的1.6%，好于前期的-2.1%

亚洲时段即将公布的数据：日本9月第三产业活动指数

其它事件：油价上涨3.3%至78.87美元，金价上涨1.96%至1138.6美元

Michelle

11月19日 纽约盘後(通胀温和确认美国利率将维持低位)

美国10月消费者物价指数年率下降0.2%，为2月份以来的最小降幅，预期为下降0.3%；月率上升0.3%，也略高于预期的0.2%。除能源外的核心通胀月率上升0.2%，年率上升1.7%，分别略高于预期的0.1%以及1.6%。数据总体上显示美国通胀压力温和，这确认了美联储有关利率将在长时间内维持低位的立场。但我们也应该注意到，美国通胀年率自今年3月份首次出现下降以来一直在稳步回升，7月份一度曾下降2.1%，但现在已经收窄至-0.2%。照目 前这样的速度，也许用不了一个月该数据就有可能会转为正值。考虑到美元在11月份进一步贬值以及油价同期维持在80美元的年度高点附近，通胀进一步上升的风险似乎正在加大。美元兑欧元自3月份以来已经下跌了16%，兑商品货币的下跌幅度则更大，虽然这增强了美国产品在国际市场中的竞争力，但同时也埋下了通胀的隐患，因为海外出口商不太可能 通过降价来赢得美国消费者的欢心。核心通胀高于预期可能就是一个预兆。但短期来看，正如美联储理事Bullard所言，美联储的政策制定没有“失控”。因此，美元要实现反弹，还得看风险情绪变化。作为衡量风险情绪指针的道指过去两天形成了10440-10357点的窄幅区间， 日图看起来仍有可能进一步上扬，这可能会在短期继续为非美提供支持。但如跌破区间底部，可能会在非美中引发深度修正。

美国时段公布的数据：美国10月消费者物价指数月率上升0.3%，年率下降0.2%，略高于预期；核心指数月率上升0.2%，年率上升1.7%，也高于预期；10月营建许可自57.5万降至55.2万，新屋开工自59万降至52.9万，均远低于预期；加拿大10月通胀年率0.1%，低于预期的0.3%

亚洲时段即将公布的数据：日本9月所有产业活动指数，9月领先指标以及同步指标

其它事件：美联储理事Bullard称美联储可能会开始通过调整资产购买计划而不是加息来进行紧缩；油价维持在80美元附近，金价在1153.05美元再创历史新高

Michelle

11月20日 纽约盘後(股市出现松动的迹象)

股市以及商品市场顽强的升势周四出现松动的迹象。美国三大股指周四全线下跌，道指收盘下跌0.89%，纳指收盘下跌1.66%，标普500收盘下跌1.34%。商品价格回落导致能源以及资源类股表现低迷，另外，美国10月咨商会领先指数低于预期，也帮助打压了市场情绪。股市回落再次在市场引发风险厌恶情绪，作为衡量这一情绪的芝加哥期货交易所波动率指数一度上涨超过9%。投资者因此再次涌向作为避险货币的美元，推动美元兑各主要货币全面上涨。股市今天的下跌也许不是趋势反转的开始，但在经过8个月的上扬后这对那些日趋疯狂的投资者至少是一个警示，即脱离基本面的上扬最终将难以继续。最近的数据并没有显示任何特别的做多股市的理由，因此，股市上涨难免伴随着不断增加的质疑。一旦市场出现任何风吹草动，投机者就可能会迅速退场。另外，随着年底的临近，又到了基金经理们计算投资收益看看能分得多少奖金的日子，一些基金经理可能会开始选择锁定利润，等待来年的机会。这也有可能会给股市构成压力。有意思的是，过去3个月美股都是自每个月的3号左右开始上扬，然后在每个月的20号左右开始下跌，这一点在日图非常明显。本月股市正好在这个时候高位停滞，难道仅仅是一个巧合？答案是一个未知数，但风险却显而易见。

美国时段公布的数据：美国上周初请失业金人数小幅升至50.5万，与预期一致；10月领先指标自1.0%降至0.3%，低于预期的0.4%；11月费城联储指数自11.5升至16.7,高于预期的12.0

亚洲时段即将公布的数据：日本央行将公布利率决议

其它事件：美股下跌，道指收盘下跌0.89%，纳指收盘下跌1.66%，标普500收盘下跌1.34%

Michelle

11月20日 欧洲盘前(日政府与央行出现裂痕)

尽管日央行今日公布利率决议，市场也一如既往并未给予较大的反应。日央行还公布了政策声明。但是声明有些令市场意外，声明强调，出口、生产持续增加，资本支出的跌势接近停止，金融形势不断显现改善信号，经济下行风险略减弱。日央行还表示将帮助日本经济复苏提供稳定支持。不过，这好像是一句反话。就在亚市开盘不久，日本副首相菅直人明确表示，日本经济处于通缩阶段，而且政府将与日央行交流这一观点。市场普遍认为，政府对经济处于通缩阶段的承认是一种向日央行施压以促使其采取额外宽松举措的方法。菅直人有所保留而温和地要求中央银行，说“货币政策上尚有许多工作要做。”此外财长藤井也表达了对近期物价下跌的担忧，尽管他并未要求央行采取措施，但是表示“无论通缩与否，近期的物价下跌令人担忧，是当前的主要问题”。日央行的声明并未回应政府的通缩担忧，市场将进一步关注两方在通缩问题上的争论。

亚市重要数据或事件：日本央行利率决议0.1%，预期0.1%。加央行行长卡尼预期加第三季度GDP增长卡尼差于预期的2%。美国官员表示对中国平衡其经济有信心。

欧洲时段重要数据或事件：德国10月生产者物价指数、意大利9月工业销售、意大利9月工业订单。