5年期央票或成央行调控新工具

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银行业人士：5年期央票或成央行调控新工具

时间：2009年08月07日

　　适度宽松货币政策动态微调，市场化工具成为未来关注焦点。银行业人士昨日接受证券时报记者采访透露，银行市场调控工具近期将以短期央票为主，而远期看，5年期央票或将作为创新工具得到使用。但接受采访的银行业人士同时强调，银行系统流动性目前没有实质性改变，也不会在短期内收紧。
　　创新工具或启用
　　"货币政策注重运用市场化手段进行动态微调，这个市场化手段主要指的就是央票。"昨日，广州一位股份制银行债券部门人士对记者说。据了解，央票作为央行调节商业银行超额准备金的操作工具，目前主要有3月期、6月期、1年期和3年期四种，其中又以1年期以内的短期品种为主，而3年期央票于2008年中停发。
　　上述银行业人士预测，央行如果强调用市场工具进行微调，最大的可能就是在银行间市场加大公开操作力度，尤其是加大一年期央票发行。"但值得注意的是央行货币政策报告再次提到创新工具，行业内一直猜测这一创新工具最大的可能是5年期央票。当然推出这一工具之前肯定要首先重启三年期央票。"该银行业人士说。
　　据分析，目前央行调控银行流动性的市场工具的顺序就是三个月、半年、一年期以及三年期央票。其中三年期央票是对流动性锁定时间最长的品种。央行自2004年12月开始推出这一工具，2007年为收紧流动性，央行一度加大3年期央票的使用力度。但金融危机突如其来之后，为向市场释放流动性，央行停发了3年期央票。这让央票在锁定长期流动性工具方面有所欠缺，重启能锁定长期流动性的工具成为调控的必然选择。
　　银行流动性短期不变
　　兴业银行一位研究人士也认同创新工具为5年期央票的分析。他认为，央行报告明确采用市场化工具，这意味着短期不太可能采用准备金上调等工具。而且银行准备金率此前虽然有下调，但处于相对高位。而在市场化工具中，5年期央票由于锁定时间长，可以起到代替准备金调整的作用，是一项较好的选择。
　　但银行业人士也对5年期央票出台持谨慎态度。"除非很必要，否则可能并不会采用。"上述广州某股份制银行人士分析说，央行的目的是为了让银行信贷保持适度宽松，"如果银行信贷仍然冲的过快，才可能会使用"。
　　但这并不表明银行不需要调整信贷。接受采访的银行业人士强调，市场化工具的优点就是可以根据形势的变化灵活调整。央行目前的态度只是在释放一个信号，如果银行系统对信贷调整不积极，央行可以灵活使用市场工具进行调整。
　　然而银行业流动性却不必过分担心。"目前来看， 央行在公开市场的操作力度并不大，银行体系流动性宽裕局面的并没有实质性变化，市场的恐慌在上述银行业人士看来只是一种情绪上的表现。因为目前大的环境是保增长，货币政策也不会在经济恢复增长前大幅调整。"接受采访的银行业人士说。