每日最新报告(12/01-12/05)

Michelle

12月1日 欧洲盘前(亚洲逐步陷入危机)

上周标普指数上涨12%，为1980年以来最大单周涨幅，但欧元/日元仅仅上涨0.6%，充分表明汇市交易商怀疑股市的反弹不能持续。中国国家主席胡锦涛周末表示中国的竞争力和贸易实力正面临国际金融危机影响持续加深的威胁，这导致亚洲股市开盘受压，尽管上周五美股上涨，印度和泰国的政局不稳同时打压亚洲地区投资者信心。本周澳储行、纽储行、英央行和欧央行先后将公布利率决议，美国周五发布非农就业报告，重大风险事件前走势可能陷入停滞。

亚市重大数据和事件：英国11月Hometrack房价指数月率-1.1%，年率-8.1%；澳大利亚第三季度商业库存季率0.7%，公司盈利季率5.2%；日本10月劳动现金收入年率-0.1%。

金融市场：日经指数下跌1.4%，收报8397.22点；截至北京时间14:30，近月期油跌2.15%，报53.26美元/桶，近月期金跌0.67%，报813.50美元/盎司。

欧市重大数据和事件：北京时间15:00德国公布10月零售销售；16:30瑞士公布11月SVME采购经理人指数；17:00欧元区公布11月制造业采购经理人指数；17:00英国公布11月Halifax房价指数；17:30英国公布11月制造业采购经理人指数、10月消费者信贷、M4货币供应、央行抵押贷款/许可。

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今日人民币跌幅录得自2005年汇改以来的最大跌幅，美元/人民币中间价连续三个交易日上涨，今日报6.8505，较上个一个交易日上涨156个基点，为8月以来的最高水平，午后美元/人民币即期汇率升至6.8848，触及0.5%的当日波动区间上限，为6月17日以来的最高。中国人民银行此举说明中国可能通过汇率政策刺激经济，周末国家主席胡锦涛表示中国的竞争力和贸易实力正面临国际金融危机影响持续加深的威胁，今天公布的中国11月官方采购经理人指数和11月里昂采购经理人指数全面收缩，均录得历史新低，前者已连续第三个月跌至50下方，至38.8，后者连续第四个月跌至50下方，至40.9，这些数据说明中国制造业目前的生存环境已经很恶劣，尤其是一些出口企业。中国为了刺激经济上周已经意外减息108个基点，人民币与美元的利差减小，也增大人民币贬值压力。今日人民币大幅贬值，推动美元上涨，不过当前市场对人民币是否将持续贬值看法不一，远期汇率市场显示投资者预期人民币兑美元将在一年内贬值4.7%，美元/人民币将可能报7.02250，另一方面美国财长保尔森三天后将访华，届时将就此问题与中国官员进行对话，可能限制人民币的贬值。欧洲早盘，欧元区及其成员国、英国的制造业采购经理人指数均录得大幅下跌，欧洲股市和美股期货均下跌，风险厌恶情绪再度上升，日元、瑞郎受到支持，据称日本投资者纷纷卖出高收益货币以赎回本国货币是导致日元升值的主要原因，而英镑受本国疲弱数据打压，跌势最大。

欧洲时段数据和事件：德国10月零售销售月率：-1.6%，年率：-1.5%；瑞士11月SVME采购经理人指数：35.2；意大利11月制造业采购经理人指数终值：34.9；法国11月制造业采购经理人指数终值：37.3；德国11月制造业采购经理人指数终值：35.7；欧元区11月制造业采购经理人指数终值：35.6；英国11月制造业采购经理人指数：34.4；英国10月消费者信贷：8亿英镑；英国10月M4货币供应月率终值：2.8%，年率：15.3%；英国10月央行抵押许可：3.2万；英国10月央行抵押贷款：5亿英镑。

美国时段数据和事件：21:30加拿大9月GDP月率和加拿大第三季度GDP季率；23:00美国10月营建支出月率和美国11月ISM制造业采购经理人指数。

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金融危机进入第17个月，美国11月工业生产活动出现26年来最大收缩，今日公布的包括欧元区，英国，俄罗斯，中国在内各国采购经理人指数均无一例外大幅下降，表明不论是G7成员，还是金砖四国，实体经济均受到金融危机的严重冲击，其中中国与英国的制造业指标均降至历史低点，美国11月ISM制造业采购经理指数跌至27年最低，其中7大分项破纪录般跌至40下方。全球经济下滑迹象明显，股市再次经历重挫，避险情绪推动美国国债收益率跌至纪录低点，商品价格大幅下跌，美元全盘走强。美联储主席伯纳克表示：美国经济依然承受巨大下行压力，11月份就业状况可能进一步恶化，通胀年率将在09年大幅下滑，政策的目标必须是支持市场和经济，进一步降息至1％下方“绝对可行”，美国经济疲弱可能仍持续一段时间，显然未来通过减息操作的空间已不大，但美联储影响市场的能力并非局限在利率方面，选择之一是美联储大规模购买美国国债以及政府支持企业债券，美联储的直接贷款方案是有效的。

纽约时段数据：加拿大9月GDP月率∶0.1%；加拿大第三季度GDP年率∶1.3%；美国10月营建支出月率∶-1.2%；美国11月ISM制造业采购经理人指数∶36.2。

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澳储行减息100点，将基准利率调整到4.25%的七年低点，符合市场多数预期，澳储行迄今连续四次降息，幅度达300点，下次利率会议要到明年2月。澳大利亚在信贷危机中受到冲击颇大，经济衰退逐步深化，随着商品价格的大幅跌落，通胀已经不是问题，尽管澳元的贬值可能让物价下降速度减缓。澳储行认为货币政策已经是扩张性的，但如有必要还可能继续减息，以避免经济陷入深度衰退。

亚市重大数据和事件：澳大利亚第三季度经常帐-94.7亿澳元，10月零售销售月率0.2%，年率1.9%。澳储行减息100点。

金融市场：日经指数下跌6.35%，收报7863.69点；截至北京时间14:30，近月期油跌3%，报47.80美元/桶，近月期金跌1.08%，报768.40美元/盎司。

欧市重大数据和事件：北京时间17:00英国公布11月Halifax房价指数；17:30英国公布11月建筑业采购经理人指数；18:00欧元区公布10月生产者物价指数。

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当前市场交投量很小，在周四纽、英和欧央行公布利率决议之前，预期汇价将可能维持震荡格局。整体而言，汇价仍跟随股市变动。昨日美股暴跌，打压油价跌至3年多来的低点，今日亚市和欧洲早盘股市继续下跌，其中主要受到银行股和能源股的拖累。不过欧洲时段接近午盘时，欧洲股市自低位反弹，主要是因为英国最大的超市Tesco公司的销售好于预期。另外美股期货也开始上涨，主要是因为美国财长保尔森发表在CNBC网站上的讲话提振市场信心，保尔森称财政部正在寻找其它方式推行救助计划。对美国可能出台新经济刺激措施的预期，将可能提振美国股市，进而可能支持欧元、澳元、英镑兑美元以及日元交叉盘继续修正昨日的跌幅。

欧洲时段数据：瑞士11月消费者物价指数月率：-0.7%，年率：1.5%；英国11月建筑业采购经理人指数：31.8；欧元区10月生产者物价指数年率：6.3%，月率：-0.8%。

美国时段数据：无。

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受美联储进一步降息预期以及美国银行业将获得财政部进一步1500亿美元救助资金传言影响，欧洲股市与美国三大股指经历了昨日的暴跌之后全部出现反弹，避险情绪减弱使美元以及日元出现获利回吐走低。多数货币对美元走出十字星或小实体K线，隔夜澳储行宣布减息100点，澳元/美元在0.6330的短期支持上方守稳小幅反弹。本周重头戏当属纽储行、英央行、欧央行将在周四相继公布利率决议，在澳储行再次大幅减息之后，市场对三大央行减息预期判定分歧不大，继续维持对英国和新西兰大幅减息的预期，目前市场看空英镑和纽元的情绪相对浓厚，从技术层面看，相对其他货币的整理走势这两个货币的看跌信号也更为明显。再总体来看，美元指数近5周的走势表现超级振荡，周图每周均以十字星收盘，较为关键的是上周指数一度大幅跌破5周均线最终略收盘于该均线下方，因此需要对美元可能发生的潜在回调保持警惕，毕竟进入年末12月份，从历史来看市场此时作出的调整的概率也比较大，基于指数可能继续振荡，各货币对走势可能存在一定分化，选择趋势更为明显的货币对进行操作似乎更为合理。

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澳大利亚第三季度GDP季率因家庭支出停滞仅增长0.1%，略低于市场预期值0.2%，为8年来的最低。年率从第二季度的修正值2.9%跌至1.9%，增速为2001年9月以来的最慢，表明国内经济已在快速降温。澳大利亚标准普尔200指数今年迄今下挫44%，房价跌幅创1978年以来的最大。尽管澳大利亚17年来首次陷入衰退打击了消费者和企业的信心，但鉴于澳储行在过去三个月积极减息共300点，且政府允许未来财政预算出现赤字提供进一步的经济刺激措施，预期澳大利亚经济明年仍弹性。

亚市重大数据和事件：英国11月Nationwide消费者信心指数50。新西兰11月ANZ商品价格指数月率-7.2%。

金融市场：日经指数上扬1.79%，收报8004.10点；截至北京时间14:26，近月期油涨1.72%，报47.77美元/桶，近月期金跌0.60%%，报778.60美元/盎司。

欧洲重大数据和事件：意大利、法国、德国、欧元区和英国11月服务业PMI。英国11月Halifax房价指数和BRC商店物价指数、欧元区10月零售销售。

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英国11月服务业采购经理人指数自10月的42.4跌至40.1，为自1996年7月以来的最小值，而且已连续第七个月低于荣衰分界线50下方，表明英国服务业已经连续第七个月萎缩。服务业占英国经济产出的四分之三，因此该部门的严重衰退增大了英央行减息幅度超过100点的预期，目前有人士预期英央行将减息150点。若英央行减息幅度超过100点，预期将提振市场信心，从而最终支持英镑反弹，因为当前市场对疲弱数据已经完全消化，央行以及政府出台经济刺激措施一般会提振市场信心。欧元区各地的服务业也连续萎缩，另外公布的欧元区10月零售销售月率下降0.8%，年率下降2.1%，表明家庭的消费需求已经大幅下降，目前市场对欧央行的减息幅度仍存在分歧，不过今日公布的数据增大了欧央行减息不低于100点的几率。欧洲股市以及美股期货下跌，打压英镑、欧元、澳元、纽元兑美元以及日元货币对下行，但在央行利率决议之前，汇价仍倾向维持震荡格局，短期内仍受到股市的指引。

欧洲时段数据和事件：意大利11月服务业采购经理人指数：39.5；法国11月服务业采购经理人指数终值：46.2；德国11月服务业采购经理人指数终值：45.1；欧元区11月服务业采购经理人指数终值：42.5；欧元区11月综合采购经理人指数终值：38.9；英国11月服务业采购经理人指数：40.1；欧元区10月零售销售月率：-0.8%；欧元区10月零售销售年率：-2.1%；英国11月BRC商店物价指数月率：0.2%，年率：2.7%。

美国时段数据：20:30美国11月挑战者裁员报告；21:15美国11月ADP就业人数变动；21:30美国第三季度非农生产力终值和美国第三季度非农单位劳动力成本终值；23:00美国11月ISM非制造业指数；23:35美国上周EIA能源库存。

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纽储行宣布减息150点至5.00％，高于市场预期的100点的降息幅度，回顾新西兰的降息之路可以看出明显的逐次递增趋势：7月减息25点，9月减息50点，10月减息100点，12月减息150点。相比澳储行预期国内通胀2010年左右回落至2％-3％的目标区间，纽储行预计CPI年率将在09年上半年回落至1％－3％的目标水平，国内房地产部门继续面临严峻考验，营建信心处于低谷。纽储行行长伯拉德表示全球经济承受下行风险，亚洲经济增长将实质性放缓，国内经济活动较10月份预期更为低迷，利率的下调将取决于全球和本国经济形势发展。伯拉德暗示目前的利率调整是适应性的，尤其纽元的贬值可能在未来数月对出口起到提振作用，但为了避免经济陷入通缩风险，仍可能进一步减息。纽储行可能在09年年初再次减息，利率水平可能在09年第一季度末降至3.5％的水平。

纽约时段数据：美国11月挑战者裁员报告∶18.17万；美国11月ADP就业人数变动∶-25万；美国第三季度非农生产力终值∶1.3%；美国第三季度非农单位劳动力成本终值∶2.8%；美国11月ISM非制造业指数∶37.3；美国上周EIA原油库存变化∶-40万桶；新西兰央行公布利率决议∶5.00%。

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今日市场焦点毋庸置疑在英央行和欧央行利率决议，但这两大事件的重要性已经一提再提，而实际上在欧洲早盘我们还将公布一个不应被市场忽略的数据，即瑞士第三季度GDP，预期季率0.0%，年率1.7%，季率甚至可能为负，鉴于11月20日瑞央行已经意外减息100点，将基准利率区间中值调整到1.0%，市场对瑞央行还将走多远并不确定，瑞央行下次利率会议在12月11日，瑞央行行长罗斯今日讲话给出一些线索，他表示瑞央行将采取一切措施减轻金融危机对瑞士经济的冲击，货币政策必须“绝对宽松”，他还表示央行预期今年第四季度和明年第一季度瑞士经济将出现萎缩。

亚市重大数据和事件：日本第三季度企业资本性支出年率-13%；澳大利亚10月营建许可月率-5.4%，年率-26%，10月贸易帐29.5亿澳元。

金融市场：日经指数跌1%，收报7924.24点；截至北京时间14:15，近月期油跌2.61%，报45.57美元/桶，近月期金跌0.13%，报769.50美元/盎司。

欧市重大数据和事件：北京时间14：45瑞士公布第三季度GDP；17:00英国公布11月Halifax房价指数；17:00欧元区公布第三季度GDP修正值；20:00英央行利率决议；20:45欧央行利率决议。

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英央行如市场预期减息100点，幅度低于之前一些经济学家预期的以及市场传言的150点，英镑在结果公布之后反弹，主要受到一些空头回补买盘支持。英央行在其后声明中称，英镑进一步贬值将缓和全球经济放缓对英国造成的冲击，尽管已经采取了一些措施，但流动性条件仍极度吃紧，当前面临中期通胀大幅低于目标水平的巨大风险，因此预期英央行仍可能进一步减息，在2009年第一季度将可能再次减息100点。在英央行公布结果之前，瑞典央行减息175点，幅度高于预期，一度打压欧元、英镑兑美元大幅下跌，因为它增大了市场对英央行以及欧央行将大幅减息的预期。欧央行自3.25%减至2.50%，幅度高于之前市场预期的50点，欧元受此支持上涨，不过仍相对保持稳定，当前市场焦点转向欧央行在21：30召开的新闻发布会。

欧洲时段重要数据和事件：瑞士第三季度GDP季率：0.0%，年率：1.6%；法国第三季度ILO失业率：7.7%；英国11月Halifax房屋价格指数月率：-2.6%，年率：-14.9%；欧元区第三季度GDP年率修正值：0.6%，季率：-0.2%；英国央行公布利率决议：2.0%；欧元区央行公布利率决议：2.50%。

美国时段重要数据和事件：21:30美国上周初请失业金人数和加拿大10月营建许可月率；23:00加拿大11月Ivey采购经理人指数、美国10月工厂订单。

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美联储主席伯南克给出了一些针对当前房地产市场的建议，赞同联邦存款保险公司主席希拉拜尔修改抵押贷款利率的建议。伯纳克提到的一个影响市场的重大提议则是政府大量购入问题抵押贷款资产。伯纳克认为尽管全面的宏观经济政策有助于创造一个有利于房地产市场复苏的经济和金融环境，但制定更直接针对房地产市场的政策同样重要。美国联邦存款保险公司主席希拉拜尔早前提出抵押贷款服务提供商可以效仿IndyMac的问题资产处理方式重组存在问题抵押资产，通过抵押贷款利率调整住房拥有者主的月供水平将降低至其月收入水平的31％，而每一例抵押贷款利率调整后，抵押贷款服务商将获取1000美元的补偿。 伯纳克表示这一计划的优势在于标准化的重组过程并且不改变现有贷款服务属性，而政府只在发生二次违约的情况下才参与，大大降低了干预成本，该计划将增加对积极降低抵押贷款利率的服务商的奖励水平。伯纳克提出的另一个建议则是政府大批量购买问题抵押资产，然后通过现有的房主希望工程（H4H）或新的联邦住房管理局（FHA）计划进行再融资。伯纳克表示 “此举可以低成本持有被市场低估的抵押贷款资产，并有助于避免逆向选择的问题，并形成规模效应。伯南克还建议国会考虑降低贷款方前期保费支出件以使H4H贷款“更具吸引力”，给予联邦住房管理局更多灵活性，针对不同的风险个体收取不同的保险费用而非强制性对不同个体实施同一标准。伯南克表示他的提案并非相互排斥，“事实上，最有效的方案很可能涉及针对问题不同方面的一系列协调措施。

纽约时段数据：欧元区央行公布利率决议∶2.50%；美国上周初请失业金人数∶50.9万；加拿大10月营建许可月率∶-15.7%；美国10月工万订单月率∶-5.1%；美国10月工万订单月率（除运输外）∶-4.2%；加拿大11月Ivey采购经理人指数∶40.2。

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周五中美第五次战略经济对话闭幕，中国将允许外资银行外债超出配额并代客交易债券，中美两国将提供200亿美元贸易融资，提振全球贸易。中国方面表示没有在对话中讨论扩大人民币交易区间的问题，美国财长鲍尔森表示双方讨论了人民币汇率问题，并呼吁中国建立由市场决定的汇率机制。中国财政部官员表示中国将坚持汇率改革的主动性、渐进性和可控性三大原则，将合理引导人民币汇率预期，促进国际收支平衡。近期资金外流打压多个亚洲货币贬值，人民币贬值的声音在中国也有听到，不过短期看来中国还难以使用贬值来应对出口下滑问题。

亚市重大数据和事件：日本11月底外汇储备上涨251.3亿美元；新西兰第三季度批发销售季率-1%。

金融市场：日经指数跌0.1%，收报7917.51点；截至北京时间14：15，近月期油涨0.98%，报44.10美元/桶，近月期金涨0.17%，报766.80美元/盎司。

欧市重大数据和事件：北京时间19：00德国公布10月工业订单；20：00加拿大公布11月就业报告。

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经济衰退大大减弱了市场对石油的需求，昨日纽约商业期货交易所1月原油期货收报43.67美元每桶，伦敦布兰特1月原油期货收报42.28美元每桶，两者均为2005年1月5日以来的最低结算价，至此本周期油录得自2003年3月以来的最大周跌幅，若今晚21：30公布的美国非农就业人数变化再次引发投资者的恐慌心理，则油价将可能继续下行。美林全球商品研究主管Francisco Blanch表示若全球衰退蔓延至中国，则油价将可能跌至每桶25美元。周四衡量现货和一年期远期合约价格差额的指标-期货溢价为-13.5美元每桶，这是自25年前石油期货创立以来的最大差额，这通常意味着投资者融资困难或者投资期油的兴趣已经大大减小。油价下跌，一般会利好美元，上周美元修正性下跌后，本周有望录得“十字星”，仍倾向盘整，需要更多信号以确定未来走向。

欧洲时段重要数据和事件：德国10月工业订单月率：-6.1%，年率：-17.3%；加拿大11月失业率：6.3%；加拿大11月就业人数变化：-7.06万；加拿大11月平均时薪年率：4.6%。

美国时段重要数据和事件：21:30美国11月非农就业人数变化、美国11月失业率、美国11月平均时薪月率和美国11月平均每周工时。

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美国11月非农就业人数出现34年以来最大负增长，失业率升至15年最高。异常糟糕的数据表明，美国经济衰退严重，甚至可能超过81/82年的衰退期，支持美联储进一步降息的预期。11月非农就业人数减少53.3万，连续11个月录得负增长。在过去三个月，累计失业人数超过120万。11月非农就业人数下滑为1974年12月以来最大， 10月数据自-24万下行修正至-32万；制造业、营建与服务业均出现大幅裁员现象；政府部门就业小幅增长，私营企业部门就业人数进一步减少；11月失业率上升0.2%至6.7%达到93年10月来最高。制造业就业人数减少8.5万，其中1.3万来自汽车和汽车零配件行业。建筑业就业人数减少8.2万人；服务业就业人数减少37万??劳动密集型的服务业占就业人口的绝大多数，并通常对裁员有缓冲作用，但11月商业和专业服务企业裁员13.6万人，为11个月中第10个月裁员，金融业裁员3.2万人，零售销售业裁员9.1万人，反映消费者支出的放缓。反映未来就业前景的兼职人数下降超过7.8万。卫生保健和教育仍是就业增长的主要亮点，就业人数上升5.2万。政府部门增加了7千人。11月平均每周工时减少0.1小时，至33.5小时。

纽约时段数据：加拿大11月失业率∶6.3%；加拿大11月就业人数变化∶-7.06万；美国11月非农就业人数变化∶-53.3万；美国11月平均每周工时∶33.5小时；美国11月平均时薪月率∶0.4%；美国11月失业率∶6.7%。