融资成本上升或成常态 外汇交易模式发生巨变

北极熊

　　很长一段时间以来，由于借贷成本较低，融资套利交易在汇市大行其道，但随着融资渠道的突然枯竭，汇市的交易模式正在发生转变，套息交易大势已去，相对价值交易变得越来越重要。值得注意的是，融资套利交易的减少意味着汇市流动性的急剧萎缩，这也是近期主要汇率波动幅度扩大的重要原因之一。

　　除了自身意识到融资套利交易带来的巨大风险之外，投资者还注意到银行也不肯为此类交易提供融资。

　　瑞银(UBS)驻伦敦外汇策略师Geoffrey Yu表示，市场已出现结构性的避险风潮，融资成本上升很可能将成为一种市场常态。

　　以前投机商习惯采用大规模单边押注的形式，即卖空一种货币并买进另一种货币，通过大量资金的推动使得汇率走势朝其希望的方向发展，但今后，这种情况将一去不复返。

　　Yu表示，在外汇市场上，相对价值交易变得越来越重要，各经济体目前在经济放缓周期中处于哪个位置成了决定汇率相对价值的关键因素。

　　在进行融资套利交易时，专业投资者需要动用大量资金方可有效，而随着信贷紧缩大环境下这种交易的枯竭，市场流动性急剧萎缩，这从而造成汇率的剧烈波动。

　　从汇市波动性可以看出，市场流动性已经下降。欧元/美元银行波动率3个月前还只有8%左右，而本周最高已达到了21%。

yee2001

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