美林跌倒 淡马锡吃饱

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【华尔街风暴】美林跌倒 淡马锡吃饱
《财经》记者 曹祯    [09-16 17:36] 　

淡马锡在美林投资的案例中获得光环，除了运气，还有周全远谋的投资方案设计，这无疑成为其他主权财富基金值得学习的经验

　　【《财经网》专稿/记者 曹祯】深陷困境的美林（Merrill Lynch）被美国银行（Bank of America）以500亿美元的价格收购，其最大股东淡马锡（Temasek）可能从中获利约15亿美元。
　　淡马锡方面仍在考虑。“如果套现，可能会有15亿美元；如果不套现，转成美国银行的股份，也有它的好处，”淡马锡相关人士表示，“（收购的）下一个步骤是美国银行和美林征求股东意见，现在大家都很紧张。”
　　根据美国银行和美林的公告，收购价为每股29美元，较美林上周五的收盘价溢价约70%。淡马锡从去年12月以来共出资59亿美元购入美林约14%的股份，每股成本约为23美元。也就是说，这场收购给淡马锡带来的收益为每股近6美元。
　　目前美国银行、美林和淡马锡均未对收购后的股权处置发表公开声明。当天股市上，美林开盘即大涨，一度涨幅达到33%。不过随后其股价一路回落，收盘仅上涨1美分。
　　美国银行股价全天保持低位，收盘下跌21.31%。分析人士认为，由于美国银行采取换股方式收购美林，两者股价价差势必缩小。
　　美林曾于今年7月17日发布二季度财报，数据显示其净损失高达47亿美元，而去年同期净盈利21亿美元。普通股东的净损失在二季度一再扩大，从一季度的21亿美元增加到49亿美元。
　　自次贷危机爆发以来，为摆脱困境，美林已采取了种种措施试图自救。
　　2007年12月，美林向淡马锡和资产管理公司Davis Selected Advisors定向增发1.17亿股新股，每股价格48美元，募集了约56亿美元。
　　同时，淡马锡有权另外购入价值6亿美元的股票。整个入股完成后，淡马锡出资共计50亿美元。
　　在2008年中报发表的同时，美林宣布完成出售价值44.25亿美元的彭博股权以及预计出售的约35亿美元的金融数据服务（Financial Data Services）股份。剥离这两项资产为美林补充近80亿美元资本。
　　今年7月28日，美林宣布再次筹资85亿美元，同时将价值111亿美元的次贷相关资产打折出售，此举曾被市场认为是“壮士断腕”之举，有助于之后的稳定发展。
　　根据美林当日的公告，该轮筹资淡马锡再次购入价值34亿美元的股票，不过只需投入9亿美元。
　　原因是去年12月淡马锡入股美林时，曾签署“选择性投资条款”（Select Investment Terms）中有一条对冲股票跌价的条款（Price “Reset”），明确规定“若美林在完成招股后一年内，以低于淡马锡入股价格（即每股48美元）增发普通股，那么美林要向淡马锡赔偿全部差额。同时美林也有权选择向淡马锡免费发行新股，金额也要与差额相等。”
　　淡马锡相关人士表示，由于持有美国公司10%以上股份需要得到监管层批准，本次入股事实上没有完成，淡马锡目前持股的比例仍保持在10%左右。
　　与淡马锡同时入股的Davis Selected Advisors出资12亿美元，且两家公司均为被动投资者，无权参与美林的管理。但只有淡马锡与美林签订了防止亏损的附属条款。
　　除淡马锡，其他入股美林的机构投资者股东也有可能获益。
　　据彭博社报道，韩国投资公司（Korea Investment Corp.）曾于今年1月购买美林价值66亿美元的可转换优先股。7月29日，韩国投资公司称已转换成7200万股股票，每股价格为27.50美元。如果美国银行成功收购美林，将为其带来1.08亿美元收益。■

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果然，开始吹捧了，记者反应比淡马锡的老板还快。估计淡马锡的掌门人读了之后，还会暗叫“惭愧”。