每日最新报告(07/21~07/25)

Michelle

7月21日 欧洲盘前(英国Rightmove房价指数年率6年来首次下滑)

英国7月Rightmove房价指数年率跌落2%，是6年来首次下滑，月率-1.8%，为去年12月以来最大降幅，表明房产商终于对信贷危机做出反应。英国《卫报》报道英央行货币政策委员会保守派David Blanchflower表示英国已经陷入衰退，可能持续3-4个季度，呼吁央行减息。市场上周对英国低迷数据显得麻木，英镑表现相对强劲，兑美元上涨0.43%，但这可能归因于市场对美国金融市场动荡的担忧，随着上周尾段好消息的传出，市场对此关注减少，可能重新关注各国经济基本面，不利英镑。

亚市重大数据和事件：英国7月Rightmove房价指数月率-1.8%，年率-2%；澳大利亚第二季度生产者物价指数季率1.0%，年率4.7%。

金融市场：日本海洋节金融市场休市；截至北京时间14：20，近月期油上涨0.93美元，报129.81美元/桶，近月期金上涨2.60美元，报960.60美元/盎司。

欧市重大数据和事件：北京时间15:15瑞士公布6月生产者和进口物价指数月率/年率。

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新的一周外汇市场缺乏消息指引，汇价走势继续受到上周的潜在影响，各主要货币对继续陷入震荡整理。欧洲早盘原油价格在经历了连续三天的下跌后反弹超过2美元，打压道指期货下跌超过30点，美元也因此受压，欧元/美元领涨，但汇价未能有效突破1.59。美国开盘前好于预期的美洲银行收入报告提振美股期货，美元兑各主要货币出现全面反弹，欧元/美元又首当其冲。由于本周美国在周四之前都缺乏重要数据公布，因此市场短期很可能继续这种漫无目的的走势。但就目前市场对美元的情绪来看，逢高卖出可能仍是不错的选择。上周五美国国际货币市场公布的美元指数隐含净空头自前一周的59691份大幅增加超过10万份至163548份，为历史罕见，显示市场对美元的看空情绪大为增强。今晚美国将公布6月芝加哥联储活动指数及领先指标，预期偏弱，但应该难以推动汇价突破近期区间。

欧洲时段数据和事件：瑞士6月生产者和进口物价指数月率上升0.6%，年率上升4.5%

美国时段数据：美国6月芝加哥联储活动指数以及领先指标

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美国6月领先指标如预期下降0.1%，连续第二个月录得负值，再次表明美国经济在2008年下半年可能萎缩。5月数据也向下修正至-0.2%，这样过去12个月中有9个月的数据显示美国经济未能增长。然而考虑到当前高企的能源和食品价格、股市下跌、消费者信心低迷以及失业率上涨，6月数据并不令人意外。从分项来看，股价以及货币供应的负面影响最大。该指标过去12个月里下降2.1%，是自2001年9月以来的最大跌幅，而当时美国处于经济衰退中。纽约时段美元受到股市下跌打压，投资者对美元仍持谨慎态度。本周美国经济数据不多，但将有诸多美国企业公布业绩，其中瓦乔维亚将于周二公布业绩，届时美元将再次受股市的牵引。另外受热带风暴Dolly影响，周一期油上涨，引领商品价格上涨，美元因此受到打压。

纽约时段数据：美国6月芝加哥联储全国活动指数：-0.60；美国6月领先指标月率：-0.1%。

道琼斯工业平均指数收报11467.34，下跌0.25%；COMEX期金报收963.70美元/盎司，上涨0.59%；NYMEX近月原油期货报收131.04美元/桶，上涨1.68%。

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昨日纽约时段欧元/美元收盘于时段高点，美国运通、苹果和德州仪器公司美股收盘后公布的盈利报告让人失望，电子交易时段道指下跌超过100点，打压美元。欧美时段无重大数据，美联储理事强硬派Plosser将就经济前景发表讲话，另有几家大型美国企业公布盈利报告，其中包括Wachovia银行和华盛顿共同基金。热带风暴多利路线似乎会远离墨西哥湾油井，亚市油价跌至131美元下方，继续关注风暴路线及油价走势，若油价再度走高，美国金融类股再次跌落，欧元/美元可能涨向1.6037历史高点。

亚市重大数据和事件：日本5月所有产业活动指数月率0.4%，年率-0.5%；瑞士6月贸易帐24.128亿瑞郎。

金融市场：日经指数上涨381.26，收报13184.96点；截至北京时间14:40，近月期油跌0.53美元，报130.51美元/桶，近月期金涨4.70美元，报968.40美元/盎司。

欧市重大数据和事件：北京时间15:30意大利公布7月消费者信心指数；17:00意大利公布6月贸易帐。

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周二市场再无重要数据公布，市场焦点继续转向股市。美国运通及苹果公司在周一收盘后公布的令人失望的收入报告打击了美股期货，道指期货亚市一度下跌过百点，美元因此全面受压。欧洲早盘各主要货币兑美元延续此前升势，其中英镑/美元受引发止损推动，领涨各主要货币对。北美开盘前美国第四大银行Wachovia收入报告低于预期，再次打击美元，推动各主要货币兑美元再次上扬。除Wachovia银行外，华盛顿互助银行今晚也将公布收入报告，这两家公司都有很大的抵押贷款风险敞口。如果数据继续显示信贷危机的冲击仍未完全显现，美股再次下跌将难以避免。近期美元与股市的正相关性非常之强，股市下跌将令美元很难有翻身的机会，特别是在市场缺乏其它消息刺激的情况下。

欧洲时段数据和事件：瑞士6月贸易盈余24.128亿瑞郎，高于预期的16.5亿；意大利7月消费者信心降至95.8，低于预期的98.8；6月非欧盟贸易赤字为23.28亿欧元；日央行将2008/09财年的经济增长预期从早前的2.0%下调至1.3%，称高能源和原材料物价、美国经济放缓和日元强劲在打击日本经济。

美国时段数据：加拿大5月零售销售；美国6月里奇蒙德联储制造业指数

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从最近美联储贴现率会议纪要以及一些官员讲话的内容来看，美联储似乎更加关注通胀。美国6月贴现率会议保持贴现率在2.25%不变，纪要显示大多数地方联储主席认为短期内经济前景不确定，他们对通胀和经济增长的担忧同样大，但堪萨斯联储主席和达拉斯联储主席投票要求在6月上调贴现率25个基点至2.5%，他们总结说通胀上行风险已经超过经济下行风险。周二美国财长鲍尔森表示，强势美元符合美国利益，美国经济的潜在增势以及旨在增强信心的货币政策都将体现在汇市中。费城联储主席普罗索也于周二发表声明，美联储应该尽早加息，而不是等到就业市场改善之后再调整货币政策，因为通胀压力已经很大，暗示他在8月5日美联储利率会议上将可能投票支持加息。之前上周五明尼阿波利斯联储行长加里•斯特恩也发表类似讲话，他表示美联储不应等到金融市场和房地产市场稳定后才采取升息政策。美国6月通胀数据达到17年高点，但更加令人担忧的是核心通胀均较上月增长，因为这表明能源和食品价格的上涨已经渗透到各个领域。纽约时段较为强硬的官员讲话初步支持美元上涨，之后油价回落、股市上涨以及美国债券收益率上涨支持美元继续全盘上涨。小时图美元指数已经突破自6月13日高点的下行趋势线阻力，日图相继突破8/5/50/20日均线上方，但受阻于100日均线，从最近美元指数走势看，很大程度上美指可能继续区间运行，其中区间底是4月低点71.19，区间顶是7月高点73.16。

纽约时段数据：加拿大5月零售销售月率：0.4%；加拿大5月核心零售销售月率：0.4%；美国7月里奇蒙德联储制造业指数：-16。

道琼斯工业平均指数收报11602.50，上涨1.18%；COMEX期金报收948.50美元/盎司，下跌1.60%；NYMEX近月原油期货报收127.95美元/桶，下跌2.36%。

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澳大利亚第二季度CPI季率1.5%，年率4.5%，均高于市场预期，数据公布前市场买进，数据后市场卖出，上演了“买消息，卖事实”这出传统剧目。此外分析人士认为债券市场没有做出反应，暗示市场排除了加息可能，而且坚持认为年底前利率可能下调，尽管通胀率走高。近期澳储行表示将关注其后的更多数据，因需求明显减少，可能足以在中期抑制通胀，分析人士表示这降低了今日数据的重要性。市场近期倾向抛售通胀高涨的新兴市场货币，澳元相对稳健，可看作市场对澳储行控制通胀佳绩的褒奖。

亚市重大数据和事件：澳大利亚第二季度CPI季率1.5%，年率4.5%。法国6月消费者支出月率-0.4%，年率1.0%。
金融市场：日经指数上涨127.97点，收报13312.93点；截至北京时间14：20，近月期油跌0.59美元，报127.83美元/桶，近月期金跌1.80美元，报946.70美元/盎司。

欧市重大数据和事件：北京时间16:00意大利公布5月零售销售；16:30英国公布6月BBA抵押许可和英央行7月会议记录；17:00欧元区公布5月工业订单；18:00英国公布7月CBI工业趋势调查订单差额分项；19:00加拿大公布6月CPI。

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昨晚美联储理事普索尔有关加息宜早不宜迟的讲话以及美国财长保尔森重申强势美元政策推动了美元全面上扬。亚洲时段各主要货币兑美元整理跌幅，欧洲时段再次恢复下行，其中欧元/美元领跌。伦敦时段英国央行公布的7月份会议记录显示，央行上次会议以7-1-1通过了维持利率不变。两位少数派中，Tim Besley意外地投票支持加息25个基点，Blanchflower则继续投票支持减息。这一结果比预期的以8-1通过维持利率不变要强硬，英镑/美元在会议记录公布后作出了积极反应，并在美国开盘前引领各主要货币对走出了一轮强劲的反弹行情，英镑/美元再次回到2.0上方。但事实上，自英国央行上次会议以来，许多情况已经变得对利率强硬派不那么有利。失业率上升，平均收入下降，经济增长前景进一步恶化，而作为通胀主要推动力的油价自上次会议以来已经下降了15%。因此，尽管此次会议记录比预期强硬，但距达成加息可能仍非常遥远。目前各大央行面临的情况大同而小异，问题是谁能最先扣响加息的板机。上周末以及本周二已经有两位美联储理事释放出了加息的信号，这意味着美联储将有机会占得先机。若果真如此，美元离真正的反转恐将为期不远。

欧洲时段数据和事件：法国6月消费者支出月率-0.4%，年率+1.0%，接近预期；意大利5月零售销售月率+0.2%，年率+0.5%，好于预期；欧元区5月工业订单月率-3.5%，年率-4.4%，低于预期；英国央行7月会议记录显示以7-1-1通过了维持利率不变；加拿大6月CPI月率+0.7%，年率+3.1%，高于预期；核心CPI月率+0.1%，年率+1.5%，低于预期

美国时段数据：上周EIA汽油库存

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最近公布的美联储褐皮书强调经济进一步放缓。消费者支出减少是经济下行的重要原因，汽车销售在各个地区一致疲软。褐皮书公布后，由于预期经济将继续放缓，美调查公司JD Power预测美国7月汽车销售年率下12%，并降低2008年轻型车辆销售量预测值。另外报告也显示较高的食品、能源和化工材料成本增大通胀上涨压力，制造部门因为成本上涨而利润减少。房地产市场继续在全国范围内恶化，房价下跌、库存增大，销售量明显缩水。由于房屋抵押贷款减少，银行放款受到限制。尽管有些陈词滥调，但再次突显了美国面临“滞胀”风险。数据公布后，由于担忧需求将有所减弱，油价继续下跌，之前由于国际能源部公布的库存数据整体而言高于预期，油价初步下跌，另外市场对美国金融业的信心改善，支持美国股市上涨，美元受到支持。美指日图突破100日均线上方，但仍不足改变汇价运行方向，自3月以来美指持续震荡运行。

纽约时段数据：美国上周EIA汽油库存变化：+284.7万桶；美国上周EIA原油库存变化：-155.8万桶；美国上周EIA蒸馏油库存变化：242万桶。

道琼斯工业平均指数收报11632.38，上涨0.26%；COMEX期金报收922.80美元/盎司，下跌2.70%；NYMEX近月原油期货报收124.44美元/桶，下跌3.10%。

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纽储行将利率自8.25%调低到8.0%，纽储行行长Bollard强调经济增长下行风险，指出若CPI得到改善，纽元没有大幅贬值，将有更多减息空间。这是2007年7月以来纽储行首次改变利率，自2003年7月以来首次减息，利率期货市场目前认为9月进一步减息25点的可能有100%。纽元全面大跌。

亚市重大数据和事件：日本6月商品贸易帐1386亿日元，12个月总额8.65万亿日元。法国7月商业信心98。

金融市场：日经指数上涨290.38点，收报13603.31点；截至北京时间14:20，近月期油上涨0.05美元，报124.49美元/桶，近月期金涨3.10美元，报925.90美元/盎司。

欧市重大数据和事件：北京时间15:00法国公布7月服务业/制造业采购经理人指数；15:30德国公布7月服务业/制造业采购经理人指数，意大利公布7月商业信心指数；16:00德国公布7月IFO商业景气报告，欧元区公布7月制造业/服务业/综合采购经理人指数；16:30英国公布6月零售销售。

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欧洲时段，各主要货币兑美元延续了过去两天的下行趋势，但风水轮流转，英镑今天取代欧元成为了下跌的领头羊。我们昨天对英央行会议记录的“强硬性”提出了质疑，今天权威经济学家David Miles有关英国中性利率位于4.5-5.0%的预期给利率强硬派再浇了一瓢冷水。英国基准利率目前为5.0%，刚好位于这一预期区间的顶部，这意味着如果经济增长向下与通胀向上的风险趋于平衡，英国央行根本没有必要加息。这还只是在风险趋于平衡下所作的假设，而事实是，英国经济衰退的风险正在增加。从今天英国公布的零售销售数据来看，英国央行下一步更有可能减息。英国6月零售销售月率下降3.9%，年率上升2.2%，分别远低于预期的-2.5%及4.4%。数据表明，英国房屋市场面临的30年来最大的衰退以及就业市场的恶化正迅速抑制国内需求，这很可能会导致经济增长在第二季度急剧放缓。而推动通胀上升的主要因素—国际油价现已自历史高位下跌了近20%，增长放缓以及油价回落将增加通胀在中期回落至英央行目标水平的可能性，从而为英央行提供减息的空间。鉴于近期公布的英国数据均趋于疲软，市场可能会继续寻找有关英国央行动向的线索，8月份公布的通胀报告预期将成为下一重要事件风险。

欧洲时段数据和事件：法国7月服务业及制造业采购经理人指数分别为47.0以及47.3，低于预期；德国分别为53.3以及50.9，好坏不一；德国7月IFO商业景气指数为97.5，低于预期；英国6月零售销售月率下降3.9%，年率上升2.2%，低于预期

美国时段数据：美国上周初请失业人数，6月成屋销售

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美国6月成屋销售跌至10年来的最低，月率下降2.6%，年率下降16%，总量降至纪录低点486万套。房屋中间价自2007年6月下跌6.1%，受抵押贷款利率上升等因素影响，房价将可能进一步下跌。成屋销售占房屋销售总量的85%，因此疲弱的成屋销售意味着房地产市场仍十分低迷，仍未寻得底部。债券之王格罗斯（Bill Gross）预测房地产市场的衰退将导致银行和经纪商损失1万亿美元，当前损失已超4千亿美元。市场担忧金融领域的低迷将渗透到实体经济上。美国股市在金融股的引跌下，三天来首次下跌。金融股跌至8年来的最低，其中花旗下跌9.8%、美国银行下跌8.4%、摩根大通下跌6.7%、高盛下跌4.1%。另外美国上周初请失业金人数录得40.6万，达到3年来的高点，表明劳动市场仍十分疲软。日元交叉盘纷纷下跌，第一是因为股市下跌打击市场风险偏好情绪；另一个原因可能是因为商品多头平仓，由于有证据显示投资者大多利用日元融资来进行商品投资，若商品价格下跌，商品多头减仓，则日元受到支持。

约时段数据：美国上周初请失业金人数：40.6万；美国6月成屋销售：486万。

道琼斯工业平均指数收报11349.28，下跌2.43%；COMEX期金报收922.30美元/盎司，下跌0.05%；NYMEX近月原油期货报收125.49美元/桶，上涨0.84%。

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日本6月CPI年率上涨到10年新高2.0%，食品和能源价格的上涨是背后原因，剔除新鲜食品外的核心CPI年率上涨1.9%，也是10年新高。数据显示全球通胀蔓延到了日本，尽管现在断言日本已经远离滞胀还为时过早。日本经济大臣大田弘子在报告后强调日本没有进入滞胀，通胀的上涨主要归因于高涨的原油和食品价格，政府考虑调低企业税。日央行行长白川方明、财政大臣额贺福志郎、经济大臣大田弘子以及内阁官房长官町村信孝正召开会议，额贺福志郎早前透露是在商讨经济问题。此前没有公布这样的会议计划。市场认为高级财政和金融官员正在商讨如何提高日本的消费和降低物价，传闻日本政府可能出台经济刺激计划，日元空头在此前仓皇平仓，美元/日元和日元交叉盘均大跌，风险厌恶昨日再度升温，同样支持了日元。

亚市重大数据和事件：日本7月东京消费者物价指数月率-0.1%，年率1.6%，核心月率0.1%。年率1.6%，日本6月全国消费者物价指数月率0.5%，年率2.0%，核心月率0.4%，年率1.9%；德国6月进口物价指数月率1.5%，年率8.9%。

金融市场：日经指数跌1.97%，收报13334.76点；截至北京时间14:20，近月期油上涨0.71美元，报126.20美元/桶，近月期金上涨11.20美元，报933.50美元/盎司。

欧市重大数据和事件：北京时间16:00欧元区公布M3货币供应；16:30英国公布第二季度GDP。

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英镑可能是过去几个时段汇市的明星货币，利好与利空不断交错导致英镑/美元在过去一周走势极为震荡。周三公布的英央行会议记录比预期强硬，但周四公布的零售销售远低于预期；周五就在市场普遍担心第二季度GDP会低于预期的时候，实际结果是与预期一致，令看空者大为失望，英镑/美元欧洲时段因此强劲上扬。英国第二季度GDP季率上涨0.2％，年率上涨1.6％，确定了经济放缓的预期，第三季度可能会更加恶化。英国的主要部门服务业产出占经济总产出的2/3，年率上涨2.1％，是92年第四季度以来最慢的增长。工业部门情况更差， 季率下跌0.5％，年率下跌0.8％。GDP增长的放缓主要是建筑部门产出的下跌引起的，房屋兴建的疲软使得该部门工作量很少。此外，房市的低迷也对服务和工业部门产出增长有显著的负面影响。由于此前公布的PMI和CBI调查数据较为疲软，服务业数据可能在第一次或第二次修正后变得更低。昨天公布的6月疲软的零售销售数据也对GDP增长有所影响，如果未来几月销售数据仍继续下行，则下半年GDP增长可能停滞甚至负增长。经济增长放缓将令市场焦点转向通胀，因为市场将据此来判断英国央行是维持利率不变还是再次减息。近期油价回落给利率温和派发出一些令人鼓舞的信号，但这一趋势能否持续仍是个疑问，因此市场将会试图从8月份的英央行通胀报告中寻找答案。今晚美国将公布一些重要数据，如果数据向好，美元可能会在欧洲收盘前再次上扬，但如数据疲软，英、美数据一对比，非美可能会继续向上修正。

欧洲时段数据和事件：欧元区6月M3货币供应年率上升9.5%，3个月平均值上升9.9%，均低于预期；英国第二季度GDP季率上升0.2%，年率上升1.6%

美国时段数据：美国6月耐用品订单，7月密歇根大学消费者信心指数，6月新屋销售

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正当市场担忧美国房地产市场仍未触底时，周五美国数据却均好于预期，支持美元反弹。6月耐用品订单意外上涨，从分项来看，出口订单创下纪录高点，说明美元贬值以及国外经济扩张正在帮助美国企业经受房地产市场进一步恶化以及国内需求放缓带来的影响。7月密歇根大学消费者信心指数终值从初值56.6向上修正至61.2，这产生了很大变化，初值是28年来的纪录低点，向上修正后成为3个月来的高点，从分项来看，经济预期指数创下5个月来的高点，而对未来一年的通胀预期自初始值5.3%的纪录高点跌至5.1%。6月新屋销售高于预期升至53万，前值也向上修正至53.3万，更为鼓舞人心的是库存跌幅创下近40年来的最高，而这主要受益于房地产商的各种促销手段以及不断下降的房价。美国股市受到三个数据的支持，美元也因此全盘上涨。

纽约时段数据：美国6月耐用品订单月率：0.8%；美国6月耐用品订单（除运输外）：2.0%；美国7月密歇根大学消费者信心指数终值：61.2；美国6月新屋销售：53万。

道琼斯工业平均指数收报11370.69，上涨0.19%；COMEX期金报收926.80美元/盎司，上涨0.49%；NYMEX近月原油期货报收123.26美元/桶，下跌1.78%。

rayfromsea

辛苦