有关外汇期权定价补充

yuki

把置顶外汇期权扫盲帖里面的定价部分单独拿出来，供大家参考：


期权定价
常用的定价模型是black-scholes期权定价模型。该模型比较复杂，相关学者在97年因此获诺贝尔经济学奖。即便使用该模型计算也和实际报价略有出入。


期权价格的构成
期权价格=隐含价值+时间价值
隐含价值=远期价和执行价差异
时间价值=期权价格-隐含价值


隐含价值的含义




时间价值




时间价值和时间的关系




时间价值和实值和虚值的关系
实值期权：看涨期权的现价高于执行价时；看跌期权现价低于执行价时。已经“赚”的期权。
虚值期权：看涨期权的现价低于执行价时；看跌期权现价高于执行价时；已经“亏的”平值期权：现价=执行价
深实值期权：价格差异很大的
深虚值期权：价格差异很大的



时间价值和实值和虚值的关系




时间价值
时间价值实际是对未来不确定性的描述，不确定性越大，期权越值钱。
1.距离到期日越远，时间价值越大。距离到期日越近，时间价值衰减的越快。
2.深实值、深虚值时间价值接近0。
3.波动率越大，期权的时间价值越大，期权价格越高。若波动率提高，看涨、看跌期权的价格都会上涨，反之亦然。



敏感系数的范围
对于看涨期权来说
平值期权（远期价=执行价）敏感系数=0.5
实值期权（远期价>执行价）敏感系数0.5-1
虚值期权（远期价  <执行价）敏感系数0.5-0
这就是为什么同样汇率波动100点，对于不同价格的期权，期权价格变动的数量不同。



看涨期权的敏感系数




例子
上图可以看到一个赢利非常多的看涨期权（深实值期权），敏感系数接近1。
比如看涨欧元期权，从1.5上涨到7.5美圆, 成为一个赢利很多的期权。现在欧元汇率从1.30上涨到1.31，则一手期权对应的标的100欧元价值从130美圆上涨到131美圆。此时期权价格从7.5上涨到大约将近8.5美圆。



看跌期权的敏感系数